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在中國發(fā)揮并購效力的法則
????編者按：針對讀者提出的涉及管理方面的問題,，本刊編輯部邀請專家予以解答,。讀者也可以在本刊網(wǎng)站（myichu.cn）上獲取本欄目的內(nèi)容。如有建議或有意參與,，請通過 [email protected] 與欄目編輯聯(lián)系,。本期回答問題的專家是丘琪錚（Chee Hew）。丘女士是IBM商業(yè)價值研究院咨詢經(jīng)理,，擁有10年以上公司戰(zhàn)略與業(yè)務戰(zhàn)略咨詢經(jīng)驗,，側(cè)重于醫(yī)療衛(wèi)生和生命科學領域。她曾參與為多個全球及中國本土企業(yè)制定和執(zhí)行并購戰(zhàn)略及整合規(guī)劃,，發(fā)表過多篇重要研究報告,。 ????問：我們是一家地方性的國有大型企業(yè)，長期以來需要通過進口原材料完成生產(chǎn),。近幾年由于業(yè)務的擴張,，使企業(yè)對進口原材料的依存度迅速提高，造成原材料緊張時生產(chǎn)受到供應的限制,。為此,，企業(yè)一直在尋找有效的方式擺脫被動局面。自去年金融危機爆發(fā)以來,，我們一直關注國際原材料供應廠家的狀況,，希望能夠通過并購的方式擺脫目前的受制局面。請問專家,，如果要進行并購運作,，企業(yè)應該重點考慮哪些方面？ ????答：兼并與收購（以下簡稱“并購”）是中國企業(yè)賴以實現(xiàn)增長的新方法,。在宏觀經(jīng)濟,、政治和商業(yè)驅(qū)動力等的共同作用下，并購在中國呈現(xiàn)出持續(xù)發(fā)展的態(tài)勢,，尤其是經(jīng)濟危機爆發(fā)之后,，中國企業(yè)的優(yōu)勢凸顯，紛紛組團奔赴海外考察,，伺機重拳出擊,。然而，大量的全球調(diào)查顯示,，許多并購都未能得到預期效果,。由于缺乏利用并購來驅(qū)動價值的經(jīng)驗和能力，中國公司成功并購的阻力重重,。同國外的許多企業(yè)一樣,，中國企業(yè)需要具備復雜的能力并掌握相當?shù)募记桑拍芙M織和管理并購,，從而實現(xiàn)可持續(xù)增長,。 ????中國公司需要根據(jù)公司目標嚴格制訂明確的并購戰(zhàn)略。它們應主動發(fā)現(xiàn)與并購目標相吻合的潛在目標,，縮小評估范圍,，并開發(fā)在傳統(tǒng)焦點領域范圍外實現(xiàn)協(xié)同效應的商業(yè)案例,。對潛在目標開展全面的評估時，公司不僅應該根據(jù)傳統(tǒng)的“盡職調(diào)查”來考慮潛在目標的財務和法律問題,，還應考慮其業(yè)務模式及運行的可持續(xù)性,。在當前全球金融危機的大背景下，公司的財務,、資信等狀況可能發(fā)生了的改變,，因此，詳實的“盡職調(diào)查”對于時下的海外并購尤為重要,，例如財務狀況,、其他信用情況等。 ????并購完成后的有效整合至關重要,，因為如果不對整合實施適當管理,，并購的大多數(shù)優(yōu)勢都將在這個階段喪失殆盡。中國公司需要制訂明確的整合方案,，識別最關鍵的整合領域,，決定整合工作的先后順序、程度及方法,。它們需要確保順利過渡,，以便最大限度地降低業(yè)務中斷對主要股東的影響。這要求它們成立項目管理辦公室,，主動地改變并定義全新的組織角色和職責,。然后，它們需要嚴格實施并監(jiān)控,，以便實現(xiàn)預期的協(xié)同效應,。 ????培養(yǎng)并購的核心能力時，經(jīng)驗豐富的團隊,、適當?shù)墓ぞ吆湍軌蛴行Ю煤献骰锇?，都是關鍵的成功因素。中國企業(yè)應從戰(zhàn)略的高度使用外部資源,，同時培養(yǎng)內(nèi)部并購人才庫,。 ????關于并購成功率的全球調(diào)查均顯示，大多數(shù)的并購都以失敗告終,，50% 的交易沒有滿足管理層的期望值或者破壞了股東價值,。根據(jù)經(jīng)驗，我們認為應該強調(diào)制訂明確策略的重要性,，并使用透明流程,。最重要的是，要成立由資深領導人組成的團隊來管理并購,，以確保穩(wěn)健的執(zhí)行,。中國公司現(xiàn)階段面臨的最大挑戰(zhàn),，是缺乏組織和管理并購的經(jīng)驗。 ????目前,，中國公司剛剛開始學習如何利用并購,，并開始培養(yǎng)所需的管理能力。許多中國公司現(xiàn)在都面臨五個方面的挑戰(zhàn),，即：對并購戰(zhàn)略和法則缺乏清晰定義；缺乏有經(jīng)驗的并購人才,；對管理整合的關注不夠,；缺乏管理并購的合理步驟；“盡職工作”不充分,。雖然挑戰(zhàn)令人害怕,，但中國公司可以通過從“并購專家”身上學習最佳業(yè)務實踐來克服，學習他們的管理能力和系統(tǒng)流程,，以管理并優(yōu)化并購的成效,，從而順利完成并購。 ????問：我們是一家上市民營企業(yè),，出于戰(zhàn)略發(fā)展的需要,，希望通過并購的方式整合外部資源，優(yōu)化企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),。我們非常清楚并購是企業(yè)得以高效增長的一種方式,，但如果沒有一個完善的并購方案，并購價值往往不能得到充分的體現(xiàn),，情形嚴重者還會導致并購失敗,。因此，請問專家,，我們在手并購業(yè)務時,，如何才能夠使并購價值最大化？ ????答：并購對于中國企業(yè)來說可以是極為高效的增長戰(zhàn)略,，前提是必須得到妥善管理,，以優(yōu)化并購價值。 ????優(yōu)化并購價值的關鍵,，首先是選對交易,，然后是適當開展交易。中國公司需要在三個主要階段中培養(yǎng)能力并積累經(jīng)驗,，即制訂成功的并購戰(zhàn)略,、衡量并評估目標和管理并監(jiān)控合并后的整合工作，以便在并購全程的三個階段實現(xiàn)最大價值,。在所有這三個階段,，核心驅(qū)動力都是：定義并實現(xiàn)預期收益（常稱作協(xié)同效應）,。 ????1. 開發(fā)成功的并購戰(zhàn)略 ????“并購專家”的基本成功要素之一，是制訂堅定而明確的核心業(yè)務戰(zhàn)略,，并且能夠根據(jù)公司的總體戰(zhàn)略來調(diào)節(jié)其并購戰(zhàn)略,。開發(fā)成功的并購戰(zhàn)略的前四步工作包括： 相關稿件
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