????在大牛市時代,，規(guī)劃成功的投資策略是很容易的事情,。眼下卻不是這樣。人們愈發(fā)開始擔(dān)心股市強(qiáng)勁反彈——標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500）過去四年間幾乎翻了一番,，僅僅在2013年前五個月就上漲了15%——是不可持續(xù)的,。心存懷疑的人士認(rèn)為，美聯(lián)儲（Federal Reserve）以及全球其它央行實(shí)施的寬松貨幣政策導(dǎo)致各類資產(chǎn)價格都在不斷上漲,，當(dāng)這些史無前例的刺激方案結(jié)束時,，我們將迎來糟糕的一天。事實(shí)上,，這種擔(dān)心情緒已經(jīng)導(dǎo)致美國長期國庫券價格在5月下降了7%以上,，這讓投資者們感到恐慌。

????不過我們還是有理由保持審慎的樂觀,，因為美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)顯現(xiàn)出強(qiáng)勁改善的跡象：就業(yè)率增長,，房價反彈，消費(fèi)者信心增加,，公司盈利狀況持續(xù)改善,。雖然股價大幅上漲，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)股價與未來一年預(yù)期盈利之間的倍數(shù)只有14.4倍,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及2000年科技股泡沫破裂時25倍的市盈率倍數(shù),。

????當(dāng)然，短期市場預(yù)測通常都包含一定的風(fēng)險,。但是你總是能夠預(yù)測自己在各類投資策略所構(gòu)成的序列中所處的位置,。這樣，在需要決定是否應(yīng)該冒險或者是否需要對投資組合做重大調(diào)整時,，你就能做出更好的決策,。當(dāng)然，遵循基本規(guī)律總是有益的：勤勉節(jié)約,，盡量減少費(fèi)用支出,，定期調(diào)整策略。但是以開放的心態(tài)接納非傳統(tǒng)的觀點(diǎn)同樣對我們有所裨益,。

????沿著這條思路,，我們在下文提供了一系列有針對性的策略，以幫助大家成功設(shè)計自己的投資策略——無論你處于職業(yè)生涯的早期,、中期還是后期階段,，都能找到適合自己的方案。我們還邀請五位擁有成功投資業(yè)績的投資者推薦一些他們認(rèn)為適合各個年齡段投資者的股票。在接下來的一篇文章中,，我們將為你分析通過變換居住地進(jìn)行避稅所具有的各種優(yōu)缺點(diǎn),。

職業(yè)早期階段

1.加大持股比例

????根據(jù)一項幾乎得到普遍接受的投資原則，年輕人應(yīng)該將大部分退休金儲蓄投向股票,?！渡芷谕顿Y》（Lifecycle Investing）一書的兩位作者、耶魯大學(xué)教授伊恩·艾爾斯（Ian Ayres）及巴里·奈爾巴夫（Barry Nalebuff）認(rèn)為應(yīng)該放大這一觀念,，建議20多歲的投資者通過杠桿手段——融券或者購買長期看漲期權(quán)——把股票敞口增加到資產(chǎn)額的200%,，以此放大潛在收益（當(dāng)然這樣做同樣會放大損失）。

????這似乎是瘋狂的冒險行為,，但是艾爾斯和奈爾巴夫卻堅持認(rèn)為正好相反,。他們認(rèn)為，關(guān)于退休金的標(biāo)準(zhǔn)建議導(dǎo)致人們在年輕時的股票敞口過小,，而在最沒有能力承受損失的生命晚期階段承擔(dān)過大的股票風(fēng)險,。例如，一只典型的目標(biāo)日期退休基金把一位23歲投資者90%的儲蓄投向股票,，到65歲時這一比例下降到50%左右,。但這個90%的比例只適用于一個很小的資產(chǎn)基數(shù)，因為20多歲的人一般只能籌集到幾千美元,，而65歲時50%的股票敞口卻是在拿著數(shù)十萬美元的資產(chǎn)當(dāng)兒戲,。“你這是在迫使自己在五六十歲時在股票波動上進(jìn)行豪賭,?！蹦螤柊头蛘f。兩位教授認(rèn)為更好的策略是,，在23歲時使用200%的股票敞口,，以后逐漸下調(diào)，到67歲時降為32%,?！斑@種方法很好，因為你可以在整個生命期間更加均衡地分散股票風(fēng)險,，而且它并沒有聽起來那么瘋狂,。”奈爾巴夫說,。

????然而,，你可能會認(rèn)為這樣做太瘋狂了。但問題是,，太多投資者在職業(yè)生涯的早期階段采取了過于安全的保守策略,。根據(jù)美國投資公司協(xié)會（Investment Company Institute）的統(tǒng)計，20多歲的人把退休基金投向股票的比例平均為75%,，其中將近10%這類人的股票投資為零,。這太沒有道理了。年輕人至少應(yīng)該像大多數(shù)目標(biāo)日期基金那樣把股票敞口提高到90%,。

2.涉足新興市場

????根據(jù)研究機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略遠(yuǎn)見公司（Strategic Insight）預(yù)測,，目前美國投資者持股之中，新興市場股票基金所占比例總體上只有6%,。戰(zhàn)略遠(yuǎn)見公司的調(diào)研總監(jiān)阿維·納赫馬尼（Avi Nachmany）認(rèn)為,，這么低的比例“沒有道理”，對于年輕的儲蓄者而言尤其如此,。他認(rèn)為,，更加合理的新興市場股票投資比例應(yīng)該是股票投資組合的三分之一?！澳贻p投資者應(yīng)該考慮一下未來三四十年間世界在新興財富和智力資本方面的發(fā)展可能性,。”他說,。

????由于人們擔(dān)心快速增長的經(jīng)濟(jì)體如中國的增長速度放緩,，新興市場的股票回報率近期有所回落，不及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體如美國的回報率,。但是這正好提供了一個絕好的購買機(jī)會,，貝萊德資產(chǎn)管理公司（BlackRock）iShares業(yè)務(wù)部門的全球首席投資戰(zhàn)略師魯斯·克斯特里奇（Russ Koesterich）說。他指出,，目前新興市場的股票價格是追蹤盈余的12倍左右,，比發(fā)達(dá)市場低30%。

????新興市場股票波動率非常大,，這是出了名的,。為降低投資風(fēng)險，建議投資者專注于股息收益率最高的那些股票,，因為就歷史記錄來看,，它們的業(yè)績非同一般并且波動率較小。通過交易型開放式指數(shù)基金（ETF）可以很方便地投資于新興市場股息股票,，例如智慧樹新興市場股票收益基金（WisdomTree Emerging Markets Equity Income）和iShares新興市場股息基金（iShares Emerging Markets Dividend）,，目前的股息收益率分別為3%和4%左右。

????