????雅虎公司（Yahoo）曾經(jīng)是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的先驅(qū),，當(dāng)年它的名字與其說是一句嘲弄人的俚語,，不如說更像是一聲驚嘆。然而,，這樣風(fēng)光快活的日子已經(jīng)一去不復(fù)返了,。過去幾年以來，它一直在苦苦掙扎,，以求在面臨來自谷歌（Google）和Facebook的強烈競爭時能夠繼續(xù)站穩(wěn)腳跟,。如果說雅虎有志重返網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新的前沿的話，眼下正是大好時機,。
????雅虎有哪些選擇呢,？盡管這些選擇都不免有些差強人意，但我們可以概括如下：雅虎可以依舊作為一家獨立的上市公司,，繼續(xù)其痛苦不堪的自我拯救之路,；它也可以將自己部分或全部出售給私募機構(gòu)；或者它還可與其它同命相憐的公司合并，寄希望于規(guī)模效應(yīng)來重振河山,。
????上述做法都不大令人滿意,。但是，比起另外兩個,，其中一個聽起來要好得多：最近雅虎與微軟（Microsoft）和美國在線（AOL）共同成立了一個在線廣告聯(lián)盟,，如果雅虎果真與這兩家公司合并，即便其未來不那么輝煌,，至少也能以體面的方式,，保持穩(wěn)定的贏利。而且,，用戶和股東也會對這種做法表示贊同,。
????建立聯(lián)盟可謂兩害相權(quán)取其輕。前兩項選擇的結(jié)局很可能不利于雅虎,。多年來,，雅虎一直在竭盡全力扭轉(zhuǎn)經(jīng)營上的頹勢，但結(jié)果充其量也就是勉強生存,。過去5年中,，公司營業(yè)收入穩(wěn)步下滑，凈收入一直持平,。過去3年中,，雅虎股票圍繞著15美元上下?lián)u擺，其中大部分價值都投到了亞洲資產(chǎn)中,，而美國人對其亞洲資產(chǎn)知之甚少,。
????盡管雅虎也許更愿意保留獨立上市公司的身份，但那意味著,，它一方面要面對前所未有的激烈競爭,，另一方面還要與頭腦日益清醒的股東斗個昏天黑地。谷歌在顯示廣告領(lǐng)域一路高歌猛進(jìn),，攻城拔寨,，而原本在此領(lǐng)域獨占鰲頭的雅虎只撿到剩下的一小塊“蛋糕”。同時,，社交媒體廣告在總體在線廣告開支中所占份額也在不斷增長,，而這個領(lǐng)域始終是雅虎的軟肋。
????雅虎也有可能被收購,，收購者要么是私募機構(gòu),，要么就是另一家IT公司。許多分析報告認(rèn)為,，私募機構(gòu)的可能性更大,。據(jù)報道，KKR公司、百事通公司（Blackstone）,、銀湖公司（Silver Lake）,、以及其他一些私募機構(gòu)都在試探雅虎的虛實，有意收購部分或者全部雅虎資產(chǎn),。
????盡管雅虎眼下被私募機構(gòu)收入囊中的可能性最大,，但那又談何容易,。按照多數(shù)杠桿收購競標(biāo)者的標(biāo)準(zhǔn),，雅虎195億美元的市值可謂龐大。同時,，由于與雅虎日本公司和阿里巴巴公司（Alibaba）的關(guān)系,，雅虎的公司結(jié)構(gòu)可謂十分復(fù)雜。私下競標(biāo)有可能刺激敵對買家采取行動,。如果這些私募機構(gòu)孤注一擲,，通過私人投資公開股票（PIPE, private investment in public equity）這種頗具爭議的方式收購雅虎，可能會削弱現(xiàn)有股東的勢力,。
