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作為特朗普政府“政府效率部”（DOGE）的負(fù)責(zé)人,，馬斯克以“透明度革命”之名，將矛頭直指美聯(lián)儲(chǔ)這個(gè)全球金融體系的中樞神經(jīng),。這場(chǎng)審計(jì)風(fēng)暴不僅挑戰(zhàn)了美聯(lián)儲(chǔ)百年來(lái)的獨(dú)立性傳統(tǒng),，更可能引發(fā)美元信用體系的重估與全球資本流動(dòng)的范式轉(zhuǎn)移。

柔宇科技的失敗,，無(wú)疑給我們提供了一個(gè)深刻的啟示：在科技創(chuàng)新的道路上,，我們必須注重商業(yè)化的實(shí)現(xiàn)和企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理，以確保企業(yè)的持續(xù)發(fā)展和成長(zhǎng),。

特朗普的企業(yè)家經(jīng)歷對(duì)其政治生涯產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響,。他的政策主張和領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格引發(fā)了一些爭(zhēng)議和批評(píng),，同時(shí)也為美國(guó)的企業(yè)界和經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了一定的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

美國(guó)兩黨本來(lái)就對(duì)遏制中國(guó)高科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)存在強(qiáng)烈共識(shí),，如果特朗普兌現(xiàn)他在選舉中所聲稱的對(duì)中國(guó)輸美產(chǎn)品加征高達(dá)60%-100%甚至更高關(guān)稅的說(shuō)法，無(wú)疑將對(duì)中國(guó)的出口行業(yè)及高科技產(chǎn)業(yè)帶來(lái)重大影響,。特朗普上臺(tái)后,，至少有七個(gè)行業(yè)可能會(huì)面臨較大的沖擊。

近期存量房貸利率批量下調(diào)，無(wú)疑為眾多貸款人帶來(lái)了實(shí)質(zhì)性的減負(fù)效果,。但降息作為貨幣政策的一種價(jià)格工具,，其效果的發(fā)揮并非孤立存在，不但存在明顯的局限性,，還與市場(chǎng)預(yù)期緊密相關(guān),。以降息為抓手，促進(jìn)市場(chǎng)預(yù)期改善才是此輪貨幣政策應(yīng)有的著力點(diǎn),。

以國(guó)債替換地方債的舉措,，在實(shí)施中如果簡(jiǎn)單化為只是中央財(cái)政給地方政府“撒錢”還債或換肩扛?jìng)瑒t道德風(fēng)險(xiǎn)難以避免,。因此,，趁此次逆周期調(diào)節(jié)契機(jī)，徹底轉(zhuǎn)換發(fā)展理念,，創(chuàng)新發(fā)展模式,，徹底擯棄邊際效應(yīng)遞減的投資驅(qū)動(dòng)、負(fù)債發(fā)展模式的同時(shí),，探索和構(gòu)建新型央地互動(dòng)關(guān)系,，重塑政績(jī)觀與公共財(cái)政理念，才能實(shí)現(xiàn)“吃藥續(xù)命”的同時(shí)“改掉壞習(xí)慣”,，達(dá)成標(biāo)本兼治,。

通縮狀態(tài)下傳導(dǎo)機(jī)制失效導(dǎo)致貨幣政策效果有限,，往往難以實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo),。我國(guó)市場(chǎng)化程度較高的領(lǐng)域內(nèi)已出現(xiàn)明顯的通縮問(wèn)題，此時(shí)迅速出臺(tái)更為直接的財(cái)政政策來(lái)促進(jìn)市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)和行業(yè)信心的恢復(fù),，是此輪房地產(chǎn)救市以及促進(jìn)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式的關(guān)鍵和當(dāng)務(wù)之急,。

從大的趨勢(shì)來(lái)說(shuō),，我國(guó)的傳統(tǒng)百貨業(yè)即將死亡，而主題化,、專業(yè)化和電商化的百貨業(yè)將在快速城市化的背景下獲得重生,，與購(gòu)物中心、電子商務(wù)一起共生共榮。

萬(wàn)達(dá)商管此次遞表為轉(zhuǎn)向港股后的第三次申請(qǐng)上市,，因在遞表有效期內(nèi)未能達(dá)成上市許可而必然引發(fā)上市延后的問(wèn)題,。而上市延后一方面會(huì)觸發(fā)業(yè)界關(guān)于企業(yè)流動(dòng)性的擔(dān)憂和猜測(cè)，另一方面也會(huì)引發(fā)關(guān)于上市對(duì)賭條款的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,，因此引發(fā)業(yè)界高度關(guān)注,。但有媒體以恒大當(dāng)初的流動(dòng)性危機(jī)來(lái)比擬萬(wàn)達(dá)，顯然是無(wú)視萬(wàn)達(dá)足夠龐大的凈資產(chǎn)規(guī)模,、超過(guò)500億元規(guī)模且快速增長(zhǎng)的年租金收入所代表的權(quán)益價(jià)值,，及其所能支持的流動(dòng)性快速解決能力了。

特斯拉儲(chǔ)能超級(jí)工廠再次落戶上海，是對(duì)中國(guó)制造業(yè)基礎(chǔ),、配套環(huán)境和中國(guó)大市場(chǎng)的再次肯定,，是對(duì)中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)的持續(xù)強(qiáng)化和發(fā)展升級(jí)是一次標(biāo)志性的事件，同時(shí)也是對(duì)中國(guó)進(jìn)一步擴(kuò)大和深化改革開放政策大勢(shì)的最好體現(xiàn)和回應(yīng),。

我國(guó)有高達(dá)數(shù)十億平方米的商業(yè)地產(chǎn)物業(yè),，價(jià)值高達(dá)數(shù)十萬(wàn)億元。而近日官方首次表態(tài)研究推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點(diǎn)范圍拓展到市場(chǎng)化的長(zhǎng)租房及商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)等領(lǐng)域,，引發(fā)廣泛關(guān)注,。之前REITs政策僅僅是出于自身訴求需要，而非為了商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展與培育REITs市場(chǎng),、完善多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)本身,。此次證監(jiān)會(huì)借助開放房地產(chǎn)股權(quán)融資的契機(jī)表態(tài)，屬于真正回歸REITs研究與市場(chǎng)建設(shè)的本源,，具有里程碑意義,。同時(shí)，就行業(yè)發(fā)展與建設(shè)健康的資本市場(chǎng)而言,，也要回到REITs底層資產(chǎn)的篩選與構(gòu)建,，以及行業(yè)規(guī)范的搭建上來(lái)。

債務(wù)纏身之下許家印跳樓的傳聞,，是對(duì)恒大債權(quán)人們的一次群體性壓力測(cè)試。從目前的行業(yè)形勢(shì)與恒大所面臨的處境來(lái)看，恒大陷入債務(wù)螺旋之后的資產(chǎn)負(fù)債狀況已全面惡化到很難挽回的地步,。目前恒大的核心要義是全力以赴保交樓,，而企業(yè)的主要股東、實(shí)際控制人除了要為保交樓承擔(dān)連帶責(zé)任之外,，機(jī)構(gòu)債權(quán)人和較大的個(gè)人債權(quán)人也必然會(huì)為此付出代價(jià),。

那些即使尚未暴雷,，看起來(lái)依然運(yùn)轉(zhuǎn)正常的“優(yōu)質(zhì)”房企，實(shí)際上也未必會(huì)有多少可以新增的融資空間以有效利用這些萬(wàn)億授信額度,。而且在流動(dòng)性和負(fù)債率管理方面一向優(yōu)秀且表觀數(shù)據(jù)始終處于三檔全綠的央企與國(guó)企,，其真實(shí)的流動(dòng)性狀況也是個(gè)未知數(shù)。因此與融資端結(jié)果尚不明朗的萬(wàn)億授信定向“放水”維穩(wěn)樓市相比,，銷售回暖才是救市根本,，而銷售回暖需借助有形之手的直接參與來(lái)推動(dòng)實(shí)現(xiàn)。

從目前來(lái)看,，政策在市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制中因?yàn)樾袠I(yè)流動(dòng)性的普遍缺失、行業(yè)信心的極度虛弱,，以及政策執(zhí)行中的不到位和執(zhí)行走樣而效果甚微,，這表明在目前的情況下僅僅依靠市場(chǎng)機(jī)制已很難實(shí)現(xiàn)當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖與行業(yè)復(fù)蘇了。房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展短期看資金,，長(zhǎng)期看銷售,，因此在當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)市場(chǎng)和政策雙向失靈的情況下，以政府直接入市或政府信用背書來(lái)修復(fù)市場(chǎng)信心,，從而讓市場(chǎng)機(jī)制恢復(fù)效力,，可能是當(dāng)下政策層面和行業(yè)需要著重思考的問(wèn)題了。

此次提出重振供銷社系統(tǒng),，也有當(dāng)前的時(shí)代背景和形勢(shì)需要，但是其產(chǎn)權(quán)不明晰問(wèn)題與經(jīng)營(yíng)機(jī)制弊病卻無(wú)法根除,，反過(guò)來(lái)還可能會(huì)以其特殊地位和政策加持破壞市場(chǎng)機(jī)制和擠壓市場(chǎng)空間,，在與民爭(zhēng)利的同時(shí)損害市場(chǎng)活力與創(chuàng)造性。因此如何恰當(dāng)定位供銷社以合理的發(fā)展空間,，恐怕是需要首先檢視的問(wèn)題,。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代肯定是回不去的，最終只能要么供銷社轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)缺陷的補(bǔ)充體系和政策性機(jī)構(gòu)定位,，要么再次被市場(chǎng)化所重構(gòu),，否則其恐怕難免被邊緣化和再次隱入歷史塵煙之中的命運(yùn),。

在公眾投資者只能用腳投票的資本市場(chǎng),，在看不到房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖與行業(yè)復(fù)蘇之未來(lái)的不明朗情緒之下,，市場(chǎng)信心脆弱自然也就成了投資者的本能反應(yīng)，龍湖創(chuàng)始人吳亞軍此時(shí)辭任終于成了擊潰市場(chǎng)信心的最后一根稻草,。其實(shí),，無(wú)論是龍湖的企業(yè)基本面，還是龍湖接任創(chuàng)始人吳亞軍的從內(nèi)部成長(zhǎng)起來(lái)的團(tuán)隊(duì)都是相當(dāng)優(yōu)秀的,。拋開龍湖的情況來(lái)說(shuō)，回歸宏觀理性和重新檢視行業(yè)狀態(tài),，以尋求行業(yè)應(yīng)有的未來(lái)走向,，才是房地產(chǎn)行業(yè)與政策面刻不容緩的命題。

以城投公司為代表的地方國(guó)企出面拿地，除了為地方政府賣地烘托地市氛圍,，實(shí)際上更重要的是為了化解地方政府在土地出讓困難和財(cái)力緊缺之下直接以土地抵押融資的政策困境,。防范政府隱形負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，才是財(cái)政部叫停國(guó)企買地虛增土地出讓收入的真實(shí)原因,。

地方政府下場(chǎng)回購(gòu)商品房這一舉措，只不過(guò)是在地方政府職權(quán)和能力范圍內(nèi)盡力化解因市場(chǎng)信心過(guò)于脆弱而造成的行業(yè)供求失衡之下的無(wú)奈與被迫的有為之舉,。而此次蘇州市政府萬(wàn)套級(jí)別的商品房回購(gòu)行動(dòng)雖然采取了“悄悄地進(jìn)行,，打槍的不要”的只做不說(shuō)的方式，但在被媒體曝光之后至今并未叫停,，說(shuō)明決策層對(duì)于樓市信心尚待修復(fù)的嚴(yán)重性也有了重新認(rèn)知,。

隨著萬(wàn)物云的上市,，物業(yè)管理行業(yè)可謂開始了一下新時(shí)代,。目前，物業(yè)所做的“科技賦能”還停留在物業(yè)管理的技術(shù)應(yīng)用以及公司運(yùn)營(yíng)層面,，而未來(lái)會(huì)真正落到整個(gè)行業(yè)生態(tài)之中,。縱觀物業(yè)行業(yè)的頭部企業(yè),，包括已經(jīng)上市的碧桂園服務(wù),、華潤(rùn)萬(wàn)象生活以及排隊(duì)上市的龍湖智創(chuàng)生活、萬(wàn)達(dá)商管等,，相較而言萬(wàn)物云的不同之處在于業(yè)務(wù)綜合性更強(qiáng),，也更強(qiáng)調(diào)科技賦能與可持續(xù)發(fā)展,。同時(shí)，物業(yè)股的估值會(huì)隨著萬(wàn)物云的上市而分化愈加明顯,，加快行業(yè)內(nèi)部整合,。

在當(dāng)前外需增長(zhǎng)乏力且不確定性較大,，以中國(guó)巨大的制造業(yè)產(chǎn)能尋求外部新增市場(chǎng)容量困難重重的情況下,，長(zhǎng)期國(guó)民收入分配中以來(lái)偏低的消費(fèi)占比確實(shí)為下一步中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展提供了可能的市場(chǎng)空間，也為逆周期調(diào)節(jié)提供了可行的政策空間,。只要愿意拿出刺激投資的意愿和政策力度來(lái)促進(jìn)內(nèi)需和消費(fèi),，以國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)和社會(huì)保障、教育與醫(yī)療,、養(yǎng)老改革來(lái)改善和修復(fù)預(yù)期下行的信心,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出當(dāng)前的陰霾將是一件可以期待的事情。

濟(jì)南市政府直接下場(chǎng)，由國(guó)資收購(gòu)部分去化困難的存量物業(yè)并將之轉(zhuǎn)為保障性租賃住房的作法,，不失為激活市場(chǎng)和趁樓市低迷而低成本解決保租房來(lái)源的雙贏之舉,。只不過(guò)需要特別注意的是，此類政策性操作從程序上需要符合國(guó)資管理規(guī)程,，并要充分考慮施政的公平性問(wèn)題,。