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（插圖：EDEL RODRIGUEZ）?

看跌

梅耶爾·希爾茲（Meyer Shields）
美國Stifel Nicolaus公司分析師

我們看跌伯克希爾的理由是,，預(yù)計2010年美國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)非常疲弱。目前,，仍未見到明顯的復(fù)蘇跡象,。這將影響到伯克希爾的幾乎所有非保險類業(yè)務(wù)。通過分類加總估值法（sum-of-the-parts valuation）,，我們估計A級股票的目標(biāo)價為104,000美元（目前為119,000美元）,。第二季度股市走低將使伯克希爾的賬面值減少28億美元。伯克希爾還針對標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù),、日經(jīng)指數(shù)（Nikkei）和Euro Stoxx 50指數(shù)出售了大量看跌期權(quán),。由于這些期權(quán)直到2018年才到期，我們認(rèn)為伯克希爾不大可能實際支付交割款。但在市場下跌之際,，按市價計值（mark-to-market）將導(dǎo)致賬面值下降——第二季度預(yù)計值為8億美元,。

看漲

托馬斯·魯索（Thomas Russo）
Gardner Russo & Gardner公司合伙人，管理著逾30億美元資金（其中部分投向伯克希爾）

沃倫·巴菲特（Warren Buffett）不是盈利報告的奴隸,，這是伯克希爾的最大優(yōu)勢,。幾年前他收取了49億美元的期權(quán)費(fèi)，為370億美元（的股指看跌期權(quán)）作保,。按市價計值,，可能對盈利報告造成沉重打擊，任何其他人都不可能會冒如此巨大的潛在風(fēng)險,。

到交割時,，伯克希爾可能把這筆錢變成了150億美元。宏觀環(huán)境疲弱已經(jīng)影響了伯克希爾的損益表,，隨著經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn),，伯克希爾旗下的實業(yè)類投資將獲得競爭優(yōu)勢。今年以來,，其股價上漲了20%,，而2009年為0%，同期內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲26%,；2010年是伯克希爾相對全球各指數(shù)補(bǔ)漲之年,。