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????在巴黎，安托萬(wàn)·德里昂（Antoine Dréan）每天都到五星級(jí)的海岸酒店,，坐在他自己的午餐專桌前吃烤三文魚(yú),。他是靠經(jīng)營(yíng)Triago公司賺的錢包下這個(gè)座位的，這是私人股權(quán)交易中最熱門的領(lǐng)域里最火的公司,。它的業(yè)務(wù)是幫助養(yǎng)老基金和捐贈(zèng)基金在二級(jí)市場(chǎng)上賣掉它們不想要的頭寸,。

????2010年,，二級(jí)市場(chǎng)的銷售額有望高達(dá)250億美元，是2009年的3倍,，比2008年上一次見(jiàn)頂時(shí)還要高出將近70%?，F(xiàn)年46歲的德里昂在1992年創(chuàng)辦的Triago公司經(jīng)手的交易額將占總量的20%左右，成為第二大全球經(jīng)紀(jì)行,，僅次于得克薩斯的Cogent Partners公司,。

????對(duì)于通過(guò)成立新的私人股權(quán)資金來(lái)籌集資金的“一級(jí)”方法，大多數(shù)人都很熟悉,。Triago公司也做這種業(yè)務(wù),，每年為諸如瑞典的W. L. Ross和Cevian Capital等投資基金籌集20億美元左右的資金。但是,，它眼下最興旺的是二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù),，部分原因是需求滯后。各基金通常是出于改變戰(zhàn)略才買賣頭寸,，以降低——比如說(shuō)——在歐洲的投資比重,，同時(shí)加大在巴西的投資,?！暗?008年后期和2009年，”德里昂說(shuō),，“一美元的股權(quán),，買家只出20美分，賣家則不愿以這個(gè)價(jià)格出手,?！?/p>

????如今，私人股權(quán)的價(jià)格下跌的水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大多數(shù)投資產(chǎn)品,，因?yàn)樗鼈兊默F(xiàn)金在流動(dòng),，因而其估值也比許多投資對(duì)象更加穩(wěn)定。這意味著,，機(jī)構(gòu)持有的私人股權(quán)資本也許相對(duì)來(lái)說(shuō)太多了,。這正是Triago公司——它一向代表賣方——開(kāi)展的業(yè)務(wù)。

????Triago公司的創(chuàng)新之處在于,，它不僅把這類股權(quán)賣給專業(yè)機(jī)構(gòu)——比如英國(guó)的科勒資本（Coller Capital）,、美國(guó)的HarbourVest和法國(guó)保險(xiǎn)商安盛集團(tuán)[AXA，該公司正在向美國(guó)銀行（Bank of America）收購(gòu)價(jià)值19億美元資產(chǎn)組合）]等專撿便宜貨的買家——也賣給那些養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司,，而正是后者委托它為之籌集資金來(lái)收購(gòu)這些股權(quán),，這類客戶即所謂的“游客”。在或是宣布自己進(jìn)軍該市場(chǎng)、或是最近大量買入私人股權(quán)的機(jī)構(gòu)當(dāng)中,，就包括耶魯大學(xué)基金和加州公共雇員退休基金（Calpers）等,。它們過(guò)去無(wú)法得到這類供不應(yīng)求的頭寸，如今則看到了機(jī)會(huì),。

????德里昂估計(jì),，這些“游客”手頭總共大約有500億美元的投資資本。如果他估計(jì)得沒(méi)錯(cuò),，這些私人股權(quán)的超級(jí)明星都會(huì)聚集到他在海岸酒店的飯桌前,。

????譯者：王恩冕