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????中國(guó)人民銀行今年7月19日與香港人民幣業(yè)務(wù)清算行中國(guó)銀行（香港）簽署新修訂的《關(guān)于人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》,，并在不足一個(gè)月后的8月17日宣布允許境外央行,、港澳人民幣清算行及跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加行投資內(nèi)地銀行間債券市場(chǎng)。上述發(fā)展不單標(biāo)志著人民幣國(guó)際化的又一個(gè)新里程,，也進(jìn)一步鞏固了香港作為人民幣離岸中心的地位,。

人民幣國(guó)際化始自香港

????中國(guó)政府早在2004年便允許香港及澳門試辦人民幣業(yè)務(wù)，是人民幣國(guó)際化的第一步（見附表）,。在此之前,，人民幣并非一種可以自由兌換的貨幣，其流通只局限于中國(guó)內(nèi)地境內(nèi),，香港及澳門作為中國(guó)兩個(gè)特別行政區(qū)被視為“境外”,，容許人民幣在“境外”流通，是一個(gè)重大的突破,。人民幣國(guó)際化,，是指人民幣獲得國(guó)際市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可和接受，并發(fā)揮計(jì)價(jià)單位,、交換媒介和價(jià)值儲(chǔ)藏的功能,，即成為國(guó)際結(jié)算貨幣、投資貨幣和儲(chǔ)備貨幣,。

人民幣國(guó)際化的關(guān)鍵歷程

來源：恒生銀行

????隨著中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)快速擴(kuò)張,，在全球經(jīng)貿(mào)中的重要性與日俱增，人民幣由國(guó)別貨幣發(fā)展為區(qū)域性貨幣并最終成為國(guó)際貨幣,，是合理和必然的趨勢(shì),。不過，中國(guó)改革開放以來推行任何重大政策,，均采取“摸著石頭過河”的策略,。中國(guó)政府讓人民幣國(guó)際化的試驗(yàn)在兩個(gè)特別行政區(qū)開始，明顯就是這個(gè)策略的體現(xiàn),。不過,，2008年爆發(fā)的全球金融危機(jī)很大程度上加快了人民幣的國(guó)際化。 2008年末開始,，中國(guó)內(nèi)地先后與7個(gè)國(guó)家及香港特區(qū)簽訂貨幣互換協(xié)議,，總額達(dá)8,035億元,，是人民幣國(guó)際化因金融風(fēng)暴而加速的最佳例證。

金融風(fēng)暴加速人民幣國(guó)際化

????2008年的金融危機(jī)及隨后的全球經(jīng)濟(jì)衰退,，讓中國(guó)政府意識(shí)到偏重單一貨幣作為國(guó)際貿(mào)易結(jié)算及儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn),。金融危機(jī)以來，美國(guó)持續(xù)放松銀根,，在基準(zhǔn)利率接近零的水平下,，進(jìn)一步采取非常規(guī)的“量化寬松”的貨幣政策。再加上其他不利因素,，美元匯價(jià)持續(xù)反復(fù),。作為主要的國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣，美元匯價(jià)的大幅波動(dòng)直接影響全球貿(mào)易,，相關(guān)企業(yè)成本增加,。對(duì)中國(guó)的外貿(mào)類企業(yè)而言，由于業(yè)務(wù)集中于加工貿(mào)易,，利潤(rùn)微薄,，匯率波動(dòng)帶來的沖擊更大。

????此外,，目前全球83,000億美元的外匯儲(chǔ)備總額絕大部份由新興國(guó)家擁有,。單是中國(guó)內(nèi)地就已超過24,000億美元，高居世界首位,，當(dāng)中美元所占比例估計(jì)接近總額的2/3,。不難想象，美元匯價(jià)只要有些微變動(dòng),，便足以嚴(yán)重影響中國(guó)持有的外匯資產(chǎn)價(jià)值,。因此，自2009年以來,，中國(guó)內(nèi)地明顯加快了人民幣國(guó)際化的步伐,，以期減少美元在儲(chǔ)備貨幣中的比重，降低美元在國(guó)際貿(mào)易及結(jié)算中扮演的角色,。

香港從人民幣國(guó)際化中得益

????2009年7月,，中國(guó)政府以試點(diǎn)形式允許內(nèi)地和香港合資格的企業(yè)使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易支付,，這是人民幣國(guó)際化及香港人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展的一個(gè)重要突破,。如前所述，人民幣國(guó)際化涉及三個(gè)層面,，即人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣,、投資貨幣和儲(chǔ)備貨幣。讓內(nèi)地及香港合資格的企業(yè)以人民幣作跨境貿(mào)易結(jié)算,，重要性在于它標(biāo)志著人民幣開始進(jìn)入國(guó)際貿(mào)易結(jié)算領(lǐng)域,，成為繼美元及歐元之后的第三種國(guó)際主要結(jié)算貨幣,，即人民幣國(guó)際化正式步入第一個(gè)層面。