最新欄目文章加載中。,。,。
最新欄目文章加載中。,。,。
你愿意投資最受贊賞的公司嗎？
攜程（美CTRP） ????盡管旅行中介行業(yè)技術(shù)壁壘不高，但攜程通過覆蓋國內(nèi)主要城市的送票網(wǎng)絡(luò),、便利的結(jié)算方式和細(xì)致高效的服務(wù)樹立了良好的口碑,，成為眾多旅行者的首選。目前,，公司注冊客戶近4,000萬,。2010年第二季度，攜程營收同比增長45%,，增至7億元,，其中酒店和機(jī)票預(yù)訂收入占近90％，而凈利潤則為2.9億元, 同比增長58%,。公司近期將努力開發(fā)在線市場（目前銷售額占1/3）,，并通過投資臺灣、香港等地的旅游公司拓寬市場,，積累組織出境游的經(jīng)驗,。同時，攜程積極整合經(jīng)濟(jì)型酒店市場,，通過收購如家,、漢庭和首旅建國等連鎖酒店的股權(quán)及建立“星程聯(lián)盟”改善議價能力，保證房源供應(yīng),。盡管市場潛力巨大,，公司面臨的競爭壓力也日益增加。今年以來,，各大航空公司大幅降低中介傭金,，并通過直銷分流客源，淘寶今年推出在線旅游業(yè)務(wù),，削弱了攜程在價格和產(chǎn)品覆蓋廣度方面的優(yōu)勢,。新型在線旅游服務(wù)提供商（如垂直搜索引擎）也對攜程的領(lǐng)先地位形成挑戰(zhàn)。依據(jù)晨星貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型,，攜程ADR的內(nèi)在價值為每股31美元,。 ——蘇丹 福耀玻璃（滬600660） ????在國家刺激汽車消費政策的帶動下, 2010年上半年公司主營收入同比增長62.62%，迎來自2003年來業(yè)務(wù)增長最快的6個月,。福耀玻璃在全國各個主要生產(chǎn)汽車的地區(qū)都擁有生產(chǎn)基地（共19個廠家,、2,500萬套玻璃的產(chǎn)能）,。公司不但能享受經(jīng)濟(jì)規(guī)模大和在下游生產(chǎn)基地布局所帶來的競爭優(yōu)勢（降低問題反饋時間,、降低用戶庫存、改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量和按需求開發(fā)新產(chǎn)品），還通過旗下的機(jī)械制造子公司來開發(fā)核心生產(chǎn)設(shè)備,。這不僅讓公司在設(shè)備購置方面省下了3/4的費用,，還通過自動化生產(chǎn)成功降低人工成本（公司的人工成本占比6%，而國際企業(yè)通常占比18%左右）,。 ????憑著低成本,、高質(zhì)量的競爭力，福耀玻璃的產(chǎn)品暢銷海內(nèi)外,，分別占有國內(nèi)和全球汽車玻璃市場的50%和10%,。公司不僅是全球第4大汽車玻璃供應(yīng)商，還是中國八大汽車制造企業(yè)最大的供貨商,。不過值得注意的是,，上游原材料重油價格的波動對公司利潤影響較大，同時人民幣升值和下游汽車銷量下滑對公司業(yè)務(wù)有負(fù)面影響,。短期來看,，汽車消費市場日益飽和，銷量增速下滑,，公司下半年收入將受到一定影響,。但從長遠(yuǎn)的角度來看，由于公司在國內(nèi)外絕對的龍頭地位,，擁有較強(qiáng)的成本轉(zhuǎn)嫁能力,，必將受益于國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。依據(jù)晨星貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型,，福耀玻璃A股內(nèi)在價值為9.4元,。 ——胡照 SOHO中國（港0410） 吉利控股（港0175） ????8月初，吉利控股集團(tuán)公司成功從福特手中收購沃爾沃轎車公司的全部股權(quán),，并享有將沃爾沃公司資產(chǎn)注入上市公司的優(yōu)先權(quán),。不過，從以往汽車企業(yè)國際大型收購案例中,，被收購企業(yè)能扭虧或保持長期盈利的成功率較低,。因此我們認(rèn)為，未來5年內(nèi),，集團(tuán)將沃爾沃資產(chǎn)注入吉利控股的概率微乎其微,。由于中國汽車制造業(yè)起步較晚,，吉利在生產(chǎn)技術(shù)、設(shè)計理念上相比國外同行有很大差距,。 2007年以前,，公司主要以低端小排量車型為主,，在高利潤產(chǎn)品領(lǐng)域無法與國外汽車企業(yè)競爭,。毛利率比同行低3%~5%，同時產(chǎn)品的市場占有率沒有太大突破,。近兩年來,，公司相繼推出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型（在保持價格優(yōu)勢的前提下，打技術(shù)戰(zhàn),、品質(zhì)戰(zhàn),、服務(wù)戰(zhàn)、企業(yè)道德戰(zhàn),、品牌提升戰(zhàn)）和多品牌(全球鷹,、帝豪和上海英倫)戰(zhàn)略來提高其產(chǎn)品定位，增強(qiáng)品牌競爭實力,，但由于小排量購車補(bǔ)貼和汽車下鄉(xiāng)等政府計劃對吉利等民族汽車企業(yè)產(chǎn)生較大的利好影響,，我們較難對公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的實際效益做出評論。公司希望通過沃爾沃進(jìn)入高端市場,，從中期來講,，相信吉利能通過學(xué)習(xí)沃爾沃的技術(shù)和設(shè)計來提高現(xiàn)有產(chǎn)品組合定位，從而改善其毛利率,。但同時,，未來公司的費用花銷將有較大的增長。依據(jù)晨星貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型,，吉利控股H股內(nèi)在價值為3.2港元,。 ——胡照 相關(guān)稿件
|
|
500強(qiáng)情報中心
|
深入財富中文網(wǎng)
|
