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????中國經(jīng)濟(jì)的爆發(fā)式增長，推動了國內(nèi)公司積極尋求機(jī)遇,，通過兼并收購,、組建合資企業(yè)、尋求合作伙伴及企業(yè)自身增長等各種方法實(shí)現(xiàn)海外擴(kuò)張,。即便在受金融危機(jī)沖擊的2009年,，中國公司海外收購的交易價(jià)值依然高達(dá)359億美元，而在2004年這一數(shù)字僅為35億美元,。

????現(xiàn)金充裕的中國公司在進(jìn)軍海外市場的征途上獲得了強(qiáng)有力的競爭地位,。采礦、電信,、公用事業(yè)和金融服務(wù)是2008,、2009年中國企業(yè)開展海外并購的首選行業(yè)。大多數(shù)交易規(guī)模不大,，企業(yè)僅出資5,000萬美元甚至更少來獲取少數(shù)股權(quán),。但也有幾宗價(jià)值數(shù)十億的交易正在進(jìn)行或業(yè)已完成。其中,，中石化集團(tuán)的子公司中國石化集團(tuán)國際石油勘探開發(fā)有限公司（SIPC）去年斥資77億美元收購了加拿大的阿達(dá)克斯石油公司（Addax）,，浙江吉利控股集團(tuán)不久前以18億美元收購了福特汽車旗下的沃爾沃品牌。隨著對原材料和能源需求的增長,，中國公司將繼續(xù)尋求這些行業(yè)中的兼并購交易機(jī)會,。

????但是,，中國企業(yè)發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入國外市場道路曲折,。而有這種棘手感覺的并非只有中國公司,。縱觀全球,，并購交易往往難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的價(jià)值,。對缺乏并購經(jīng)驗(yàn)的公司而言，風(fēng)險(xiǎn)更大,。貝恩公司對全球750家公司開展的一項(xiàng)調(diào)研表明,，超過半數(shù)（55%）的收購方的股價(jià)在交易宣布一年后未能超出市場平均水平。

????不過,，一些經(jīng)驗(yàn)老到的公司卻愈發(fā)得心應(yīng)手,。我們發(fā)現(xiàn)，這些公司往往不急于出手,，而是在放眼海外市場之前,，先在國內(nèi)公司身上小試牛刀，在積累經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)增強(qiáng)自己的信心,。成功的收購公司會在提出收購要約之前就對目標(biāo)公司的增長情況進(jìn)行長達(dá)數(shù)年的觀察：他們看重的是如何令并購交易為雙方帶來最大的協(xié)同效應(yīng),。他們知道，要取得出色的業(yè)績,，就必須吸引和挽留最優(yōu)秀的人才,。

????中國化工（ChemChina）遵循這一路徑，從而成了中國內(nèi)地首屈一指的化工集團(tuán),。在自行或通過子公司藍(lán)星開展了100多次國內(nèi)收購后，它才把目光投向三家大型國外公司——法國的安迪蘇（Adisseo）,、羅地亞（Rhodia）和澳大利亞的凱諾斯（Qenos）,。這些交易幫助中國化工登上了國際舞臺，獲得了成為國際性公司不可或缺的技術(shù),、管理技能,、資本和市場。

????隨著中國企業(yè)不斷加快海外擴(kuò)張的腳步,，它們的管理者需要迅速學(xué)習(xí)一些重要的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),，以便復(fù)制中國化工的成功經(jīng)驗(yàn)。

法則1： 了解最適合公司的方法

????首先,，不要認(rèn)為傳統(tǒng)的并購是企業(yè)唯一的選擇,。盡管并購是一項(xiàng)重要的增長戰(zhàn)略，但公司也可以通過建立合作伙伴關(guān)系或組建合資企業(yè)打開通向國外市場的大門,。這一方法能讓公司了解海外擴(kuò)張的困難,，積累關(guān)鍵經(jīng)驗(yàn),，同時(shí)又無需擔(dān)負(fù)巨額投入。其優(yōu)勢包括可以利用合作伙伴的生產(chǎn)設(shè)施,，借助其成熟的品牌,、銷售和分銷網(wǎng)絡(luò)及人才。然而,，盡管組建合資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)低于并購,，但它也有自己的弊端。

????公司面臨的挑戰(zhàn)在于,，它們要明確為什么需要合作伙伴,、什么是彼此“雙贏”的合作方案，以及如何解決文化差異,。我們不妨以海爾這家全球領(lǐng)先的白色家電制造商為例,。海爾憑借與通用電氣等美國同行的合作伙伴關(guān)系，不斷學(xué)習(xí)聯(lián)合開發(fā)產(chǎn)品的運(yùn)作模式,。另一方面,，它也通過自己的分銷合作商，為合作伙伴進(jìn)入中國市場提供了便利,。由此,，雙方實(shí)現(xiàn)了互惠互利。

????從2008年起,，全球領(lǐng)先的中小企業(yè)電子商務(wù)門戶網(wǎng)站阿里巴巴與日本通信巨頭軟銀組建了一家合資企業(yè),，共同開拓日本市場的新機(jī)遇。阿里巴巴借此獲得了軟銀的人才及其對日本市場的深厚了解,。如今,，兩家公司正在探討建立合作伙伴關(guān)系，共同促進(jìn)中日電子商務(wù)的發(fā)展,。

法則2： 了解為什么要收購

????要了解競爭的基礎(chǔ),，進(jìn)而制定投資主題。

????為避免損失慘重的后果,，最佳的方法之一便是明確為什么收購某家公司能提升自身的價(jià)值,。即使是在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，許多公司并不清楚確定投資主題的重要意義,。通過對成功收購方的調(diào)研,，我們發(fā)現(xiàn)約有八成的成功交易是基于清晰的投資主題。而在失敗的交易中,，事先確定投資主題的比重僅為四成,。收購方往往不清楚提升價(jià)值的最佳機(jī)會，也不了解哪里暗藏風(fēng)險(xiǎn),。

????無論經(jīng)濟(jì)形勢是好是壞,，成功的收購能鞏固公司的競爭基礎(chǔ),，包括改善成本地位、加強(qiáng)品牌優(yōu)勢,、擴(kuò)大客戶資源,、提升客戶忠誠度等。這些正是聯(lián)想收購IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的目標(biāo)所在,。這一收購幫助聯(lián)想在當(dāng)時(shí)發(fā)展最快的產(chǎn)品細(xì)分市場實(shí)現(xiàn)了全球規(guī)模,，建立了全球品牌，并獲得了領(lǐng)先技術(shù),。

????在金融風(fēng)暴橫掃中國以外的地區(qū)時(shí),，實(shí)時(shí)調(diào)整對潛在目標(biāo)公司的估價(jià)顯得尤為重要。許多公司在經(jīng)濟(jì)衰退期股價(jià)遭受重挫,，收購這類公司的成本變得相對較低,。但是，有些公司也許只值那個(gè)價(jià),。正如俗話所說,，一分錢一分貨。

????此外,，公司還應(yīng)根據(jù)不斷變化的市場調(diào)整潛在的收購目標(biāo),。在未來的商業(yè)環(huán)境中，監(jiān)管可能更為嚴(yán)格,，杠桿化會減弱,，而風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避更加普遍。曾為企業(yè)創(chuàng)造輝煌的商業(yè)模式可能不再百試百靈,，一度領(lǐng)軍市場的企業(yè)也有可能一蹶不振,。但企業(yè)也許仍然希望收購那些有望在不同的市場環(huán)境下取得成功的目標(biāo)公司。