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富國(guó)天利增長(zhǎng)債券

????富國(guó)天利增長(zhǎng)債券基金成立于2003年12月,，在晨星分類中屬激進(jìn)債券型基金。根據(jù)契約規(guī)定,，基金可參與新股的認(rèn)購(gòu),，但不能參與二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)。契約的規(guī)定雖降低了基金參與股票二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)而帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn),，但由于基金在可轉(zhuǎn)債和新股上的投資較為積極,，一定程度上增加了基金凈值的波動(dòng)性。相比2009年三季度,，四季度基金規(guī)模增長(zhǎng)17.8%,，達(dá)到29.67億，主要受益于資金的凈流入,。

????基金目前由饒剛和楊貴賓共同管理,。前者自2006年初一直擔(dān)任基金經(jīng)理至今，現(xiàn)任公司固定收益部總經(jīng)理,，也同時(shí)管理富國(guó)天豐強(qiáng)化收益?zhèn)?，擁有豐富的債券投資管理經(jīng)驗(yàn)，尤其在可轉(zhuǎn)債和公司債及金融創(chuàng)新研究等投資方面,。后者2009年9月初加入管理,，同時(shí)也管理富國(guó)天時(shí)貨幣市場(chǎng)基金,。該基金最新的三年和五年星級(jí)評(píng)價(jià)均為五星。截至2010年3月19日,，基金今年以來(lái)凈值上漲1.85%,，在所屬激進(jìn)債券型基金中表現(xiàn)中等偏上。

????具體操作上,，基金經(jīng)理根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷積極調(diào)整債券的久期,，歷史操作反映基金經(jīng)理在把握宏觀經(jīng)濟(jì)變化、市場(chǎng)對(duì)利率的預(yù)期和債市的走勢(shì)上較為準(zhǔn)確,。2009年上半年,，基金經(jīng)理基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇、通脹預(yù)期的抬頭和股市逐步走出低迷的判斷,，在利率產(chǎn)品方面采用防御策略,，降低久期，減輕了受債市下跌帶來(lái)的影響,。此策略一直延續(xù)至今,。

????基金自成立以來(lái)較積極參與可轉(zhuǎn)債的投資，且秉持逢低適時(shí)介入和逢高減持的穩(wěn)健投資風(fēng)格,。2009年企業(yè)債比例進(jìn)一步擴(kuò)大,，四季度末占凈值比例達(dá)51%；從目前債市環(huán)境看,，此類產(chǎn)品存在較好的保護(hù)作用,。同時(shí)，基金另一個(gè)主要收益來(lái)源是新股認(rèn)購(gòu),，但由于基金對(duì)新股大多采用網(wǎng)下申購(gòu),，在鎖定期內(nèi)股價(jià)波動(dòng)會(huì)給基金帶來(lái)一定的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

????作為債券型基金,，其成立以來(lái)分紅記錄良好穩(wěn)定,，2009年也實(shí)現(xiàn)了每季分紅。

????展望2010 年,，基金經(jīng)理認(rèn)為債券市場(chǎng)環(huán)境仍然嚴(yán)峻,，利率政策、通脹預(yù)期等因素對(duì)收益率形成上行壓力,，尤其是利率產(chǎn)品,，對(duì)這類品種基金經(jīng)理將維持較低久期。在信用債方面,，基金經(jīng)理仍然較看好該類品種,，理由是其仍具有較好的票息保護(hù)，計(jì)劃繼續(xù)維持較高比例的信用債,。此外,，基金經(jīng)理認(rèn)為可轉(zhuǎn)債目前基本不存在太大泡沫,，至少需要中性配置；申購(gòu)新股應(yīng)該開(kāi)始謹(jǐn)慎,，有選擇性地申購(gòu),。