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????銀行與房地產(chǎn)的情況不同,。銀行估值不高,，議價(jià)能力也在提升。如果能夠解決好地方融資平臺(tái)的資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題，能夠順利地完成債融資,，那么銀行的發(fā)展道路還是平坦的,。其實(shí)，房地產(chǎn)業(yè)的問(wèn)題還是因?yàn)檎牧夥拷ǖ貌粔蚨?。像香港?0%的人住公屋，新加坡有70%,，他們做得都很好,。所以說(shuō)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格的戰(zhàn)爭(zhēng)，終究只是富人間的游戲,。

????說(shuō)到銀行業(yè),，大家主要擔(dān)心的確實(shí)是地方融資平臺(tái)貸款的壞賬問(wèn)題。經(jīng)常是上億的項(xiàng)目,，一年卻只有幾千萬(wàn)的現(xiàn)金流,。但這些項(xiàng)目對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是有幫助的。最后,，應(yīng)該由政府去將地方融資平臺(tái)的資本金充實(shí)起來(lái),。中央?yún)R金以前注資國(guó)有四大商業(yè)銀行，加起來(lái)近1,000億美元,，既然可以給商業(yè)銀行充實(shí)資本,，為什么不能給地方政府充實(shí)資本呢？關(guān)鍵是思路的問(wèn)題,。錢還是有的,，將外匯儲(chǔ)備用來(lái)充實(shí)我們的地方融資平臺(tái)的資本金，不是很好嗎,？

????其實(shí),，地方融資平臺(tái)的問(wèn)題為什么會(huì)這么大，根源是在分稅制上,。地方要做事,，但財(cái)力都被中央拿走了。收入由地方產(chǎn)生,，但沒(méi)有支出的權(quán)利,。所謂的吃飯財(cái)政，就是這樣的,，留下的錢只夠發(fā)工資,。最后，地方建設(shè)只能去借錢,。話說(shuō)回來(lái),，銀行這塊相當(dāng)于政府性貸款的性質(zhì)。這不是近憂，但是個(gè)遠(yuǎn)慮,。

投資機(jī)會(huì)

????周建春：我長(zhǎng)期看好消費(fèi)和醫(yī)藥,，以及和內(nèi)需相關(guān)的行業(yè)。現(xiàn)在的物價(jià)比較高,，比如藥品價(jià)格在大幅度上漲,，我覺(jué)得這是會(huì)持續(xù)發(fā)生的。消費(fèi)者對(duì)藥品價(jià)格不敏感,，品牌藥品即使價(jià)格漲5%,、10%，大家還是會(huì)買,，有這個(gè)需求嘛,！但像鋼鐵、化工,，這些每年如果穩(wěn)定地提升5%,、10%價(jià)格，那是比較困難的,?？傮w來(lái)說(shuō)，我看淡那些產(chǎn)量過(guò)剩的行業(yè),，它們的中長(zhǎng)期我都不看好,。另外，對(duì)品牌消費(fèi)品,，我也會(huì)關(guān)注其長(zhǎng)期發(fā)展,，我覺(jué)得每年30%的增長(zhǎng)是可以持續(xù)的。在這個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的階段,，很多消費(fèi)類公司的價(jià)格下不來(lái),，在熊市里也跌得少。消費(fèi)類這種穩(wěn)定的行業(yè),，是靠長(zhǎng)期發(fā)展獲利的,。我比較看好一些零售業(yè)，零售業(yè)每年獲利20%,，我覺(jué)得還是有可能的,。

????王曉明：我們整體把握由投資型社會(huì)向消費(fèi)型社會(huì)轉(zhuǎn)化的過(guò)程中所帶來(lái)的機(jī)會(huì)，這個(gè)過(guò)程我相信會(huì)持續(xù)好幾年甚至十幾年,。那么,，消費(fèi)品的很多行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)都會(huì)有很好的投資機(jī)會(huì),。第二,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在面臨轉(zhuǎn)型當(dāng)中,，很大程度上離不開的就是自主創(chuàng)新，在整個(gè)中國(guó)大的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)移的過(guò)程中,，在政策的支持下,，在整個(gè)社會(huì)資金的集聚效應(yīng)下，自主創(chuàng)新型的行業(yè)和一些新興行業(yè),，尤其是具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的行業(yè),，具有創(chuàng)新能力、比較高的科技含量的行業(yè),，很有可能會(huì)崛起,。工業(yè)的節(jié)能減排、新能源,、3G的增值服務(wù)，等等,，這樣的領(lǐng)域都會(huì)出現(xiàn)好的投資機(jī)會(huì),。從大方向上看，這兩塊是我很重視的,。我們要尋找的,，是在將來(lái)有領(lǐng)袖能力、競(jìng)爭(zhēng)力的公司,，它們的未來(lái)投資機(jī)會(huì)會(huì)很好,。

????大家似乎對(duì)消費(fèi)和醫(yī)藥業(yè)的看好達(dá)成了共識(shí)。從1998年到2007年,，中國(guó)的增長(zhǎng)靠的是房子和出口,，那么未來(lái)靠什么呢？我覺(jué)得會(huì)靠幾輛“馬車”的共同作用,，出口可能還會(huì)維持一下,，投資水平也會(huì)維持一定程度。那另外一方面,，消費(fèi)行業(yè)從2003年開始一直處于快速上升的階段,，我相信消費(fèi)未來(lái)的增速還會(huì)維持在17%~20%，這是完全有可能的,。在這個(gè)過(guò)程中,，會(huì)給很多企業(yè)帶來(lái)很好的投資機(jī)會(huì)。

????關(guān)于醫(yī)藥的問(wèn)題,，也是一樣的,。我們現(xiàn)在整個(gè)醫(yī)藥的支出占GDP的比重也沒(méi)有那么大，未來(lái)它的增長(zhǎng)空間是很大的,。另外,，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的醫(yī)改就好像是過(guò)去的房改,，醫(yī)改使得全社會(huì)能享受醫(yī)療服務(wù)的人群越來(lái)越多，在這個(gè)基礎(chǔ)上,，醫(yī)療業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的局面是會(huì)持續(xù)的,。過(guò)去一年中，我們已經(jīng)看到醫(yī)藥公司的收入和利潤(rùn)很容易就超過(guò)預(yù)期,，我相信未來(lái)還會(huì)持續(xù)出現(xiàn)這種現(xiàn)象?，F(xiàn)在醫(yī)藥股看起來(lái)沒(méi)有那么便宜，但從長(zhǎng)期來(lái)看,，這個(gè)價(jià)格還是很有吸引力的,。

????如果說(shuō)未來(lái)十年內(nèi)中國(guó)的醫(yī)藥市場(chǎng)都會(huì)保持20%的增長(zhǎng)，那我可以說(shuō),，還有些企業(yè)能保持50%的增長(zhǎng)速度,。50%的速度，讓今年P(guān)E是30倍的公司明年,、后年就降到12,、13倍了。這種預(yù)期是從一個(gè)大方向,、長(zhǎng)期投資的角度來(lái)看問(wèn)題,，從這個(gè)角度選擇安全邊際范圍內(nèi)的股票，犯大錯(cuò)誤的概率是很小的,。

????呂?。?/strong>我們還是比較看好與內(nèi)需、消費(fèi)相關(guān)聯(lián)的行業(yè),，還有新能源領(lǐng)域,。內(nèi)需，比如說(shuō)出門旅行的方式,，人們?cè)瓉?lái)一般坐火車,，現(xiàn)在則坐飛機(jī)，坐飛機(jī)由高端消費(fèi)變?yōu)榇蟊娤M(fèi),。在中國(guó),，一旦由高端變?yōu)榇蟊姡枨罅考爱a(chǎn)量不知道要提升多少倍,！所以說(shuō)這里面蘊(yùn)藏著很大的投資機(jī)會(huì),。養(yǎng)老的方式，隨著城市化的進(jìn)程發(fā)生了很大變化,，衍生出很多投資機(jī)會(huì),。再比如，城市聚集引起的商品流通,，這些都值得關(guān)注,。