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????投資高分紅股總是對(duì)的,。即便在艱難時(shí)期，你也能找到提供穩(wěn)定分紅的公司

????作者：Scott Cendrowski

??? 2009 年是 75 年來削減分紅最多的一年,。為了在大蕭條以來最嚴(yán)重的衰退時(shí)期囤積現(xiàn)金,，公司正在減少給股東的分紅。銀行當(dāng)然是一馬當(dāng)先,，但原先堅(jiān)定的分紅者也在這么做,，比如道氏化學(xué)（Dow Chemical，它可是從 1912 年以來就沒有停止過分紅啊?。?、通用電氣（General Electric）和輝瑞（Pfizer）。2009 年,，標(biāo)普 500 指數(shù)成分股公司中有 74 家共削減了 480 億美元的分紅,，為有史以來最高。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（Standard & Poor's）的高級(jí)指數(shù)分析師霍華德·希維爾布拉特（Howard Silverblatt）預(yù)測(cè),，2009 年公司分紅將比前一年平均下降 36%,。這是自 1938 年以來的最大降幅。

????但是,，分紅并沒有消失,。一些公司在 2009 年維持甚至增加了分紅，表明即便市場(chǎng)處在最糟糕的時(shí)期,，它們也能拿出錢來,。在市場(chǎng)混亂時(shí)期，投資分紅股也是一個(gè)合理的布局,。內(nèi)德－戴維斯研究公司（Ned Davis Research）的數(shù)據(jù)表明,，1972 年至今，增加或開始分紅的公司的年收益率為 9.5%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于標(biāo)普 500 指數(shù)同期 6.8% 的收益率,。?

????那么，如何找到可靠的收益股呢,？理想上說,，你要尋找有長期提高分紅歷史的成熟企業(yè)。你還要看看分紅保障率（coverage ratio）,，即每股盈利除以每股分紅,。如果該比率為 2 或更高，意味著公司有很多錢可用來分紅（比率較低的公司如果現(xiàn)金流穩(wěn)定,，也能提供持續(xù)穩(wěn)定的分紅）,。為了幫助您可靠地選股，我們請(qǐng)來三位專業(yè)研究分紅股的頂級(jí)基金經(jīng)理,，談?wù)勊麄冃哪恐械暮霉?。然后，我們自己做了一點(diǎn)篩選,。

????我們先從 Cohen & Steers 公司紅利價(jià)值基金（Dividend Value）的經(jīng)理里克·赫爾姆（Rick Helm）開始,。紅利價(jià)值基金發(fā)行于 2005 年，自發(fā)行以來,，平均每年跑贏競爭對(duì)手 2.5 個(gè)百分點(diǎn),。赫爾姆推薦制藥巨頭雅培（Abbott Laboratories,，股票代碼：ABT，51 美元）,，目前收益率為 3.1%,。雅培年?duì)I收達(dá) 300 億美元，以生產(chǎn)治療牛皮癬關(guān)節(jié)炎藥物阿達(dá)木單抗（Humira）著稱,，它在 2009 年的分紅創(chuàng)下了 30 多年來的新高,。赫爾姆相信，由于從事藥品,、診斷,、營養(yǎng)飲料等多元化業(yè)務(wù)，無論醫(yī)療改革結(jié)果如何,，雅培都將興旺發(fā)展,。以今年預(yù)估盈利計(jì)，該股目前市盈率為 14 倍,。他預(yù)計(jì)股價(jià)將迅速上揚(yáng),。

????希特投資伙伴公司（Sit Investment Associates）的首席投資官羅杰·希特（Roger Sit）正尋找擁有在行業(yè)占主導(dǎo)地位的可持續(xù)業(yè)務(wù)模式的企業(yè)。自 2004 年以來,，希特的紅利增長基金（Dividend Growth）每年超出標(biāo)準(zhǔn)普爾 4.9 個(gè)百分點(diǎn)。Verizon 電信公司（Verizon Communications,，股票代碼：VZ,，30 美元）是他首選持有的電信股。該股收益率為 6.3%,。希特指出,，在無線運(yùn)營商中，Verizon 的利潤率最高,，公司即將完成 FiOS 高速互聯(lián)網(wǎng)工程的建設(shè),，此工程在前 5 年耗資 150 億美元。目前,，Verizon 的分紅保障率低于 1,，但希特公司的分析師約瑟夫·伊舒（Joseph Eshoo）認(rèn)為它的分紅有保障，并預(yù)計(jì)保障率會(huì)隨　 FiOS 項(xiàng)目的完成而改善,。伊舒認(rèn)為,，Verizon 好過收益率相近的競爭對(duì)手 AT&T，因?yàn)樗囊苿?dòng)網(wǎng)絡(luò)更優(yōu)越,。

????資金管理機(jī)構(gòu)紅利增長顧問公司（Dividend Growth Advisors）董事長托馬斯·卡梅?。═homas Cameron）40 年來一直強(qiáng)調(diào)分紅的價(jià)值。2004 年以來,，他的成長紅利基金　Rising Dividend　年收益率達(dá) 3.7%,，超過了標(biāo)普 500 的不足 3%,。卡梅隆喜歡 Magellan Midstream Partners（股票代碼：MMP,，38 美元）,。這是一家營業(yè)收入達(dá)到 12 億美元的業(yè)主有限責(zé)任合伙制企業(yè)（MLP），管理著美國 9,400 多英里的石油管道,。他建議買 Magellan 這樣的 MLP,，收益高，又處于通常很穩(wěn)定的能源基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè),?！八麄兘^不會(huì)把管道搬到中國去?！彼f,。MLP 的形式可以規(guī)避公司稅。它們的收入必須有 90% 來自大宗商品,、自然資源,、利息或分紅，利潤必須 100% 用于分紅,。Magellan 年度分紅為每股 2.84 美元,，收益率 7.4%?？仿☆A(yù)計(jì),，隨著美國能源基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)代化，收益還將提高,。

????在與基金經(jīng)理談話的同時(shí),，我們還查找了標(biāo)普成分股中至少 10 年以來一直在提高分紅并且 2009、2010 年的預(yù)估保障率至少為 2 的公司,。一共挑出了 69 家,，收益率最高的是 Universal 公司（股票代碼：UVV，42 美元）,，為 4.3%,。該公司為煙草種植商，總部設(shè)在里士滿,，客戶包括菲利普－莫里斯國際公司（Phillip Morris International）和日本煙草公司（Japan Tobacco）,。由于最大的客戶在海外銷售香煙，Universal 不受美國法律和吸煙率下降的影響,。

????入選的還有強(qiáng)生公司（Johnson & Johnson,，股票代碼：JNJ，60 美元）,，在 2008 年,，我們?cè)鴮⑺扑]為 2009 年最佳持有股票之一,。這家制藥巨頭生產(chǎn)邦迪創(chuàng)可貼（Band-Aids）、泰諾感冒片（Tylenol）等多種產(chǎn)品,，收益率為 3.3%,，已經(jīng)連續(xù) 47 年增加分紅，這使得它在任何經(jīng)濟(jì)環(huán)境下都是好的選擇,。

無就業(yè)復(fù)蘇
經(jīng)濟(jì)也許在好轉(zhuǎn),，但就業(yè)并沒有

56％
失業(yè)人群中被確定為“永久脫離”的人數(shù)的占比，即這些人的雇主不會(huì)再次雇用他們,。在此之前的六次衰退中,，這一比例從未超過 45%。

26周
平均失業(yè)持續(xù)時(shí)間,，自 2004 年的 20 周之后再創(chuàng)峰值,。

1.3％
辭職率——?jiǎng)?chuàng)新低，因?yàn)楹苌儆腥酥鲃?dòng)辭職,，即便對(duì)工作 不是完全滿意,。
——Alyssa Abkowitz

資料來源：亞特蘭大聯(lián)邦能儲(chǔ)備銀行　Federal Reserve Bank of Atlanta

????譯者：天逸