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市場真的回暖了嗎？
???? ????股指以創(chuàng)紀錄的速度上升,。我們請來一些專家，談談今后的市場走勢 ????作者：Scott Cendrowski ????如果你勇氣可嘉,，在今年 3 月股市見底的時候買進了股票,，那么恭喜你！從那時以來,，標準普爾 500 指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)都幾乎飆升了 50%,，接近了今年的最高點。但是,，如果你在失業(yè)率,、房市和 GDP 數(shù)據(jù)不斷給華爾街帶來驚喜的這段時間始終作壁上觀，那么你現(xiàn)在就會猶豫,，目前還應該買入股票嗎,？這輪回升是不是已經(jīng)過去了？
 ????為了嘗試回答這個問題,，我們采訪了幾位我們所知道的最精明的市場觀察家,。雖然有幾位對 2010 年的情況深表憂慮，但大多數(shù)人都預測,，在市場和政府的消費刺激措施的雙重作用下,，在今年剩下的這段時間里，股價將進一步上漲,。讓我們先從最樂觀的 Birinyi Associates 公司的創(chuàng)始人拉茲羅．比林伊（Laszlo Birinyi）說起吧,。他認為，目前的市場復蘇是最強勁的一波,。他說,，從 3 月 9 號收盤時達到最低的 676 點以后，標準普爾 500 指數(shù)平均每天上漲幅度為 0.31%,。過去最快的一波市場回升發(fā)生在 1982 年,，標準普爾 500 指數(shù)平均每天上漲 0.12%，而這一次的回升速度是那次的三倍,。比林伊說,，“它就像股票市場中的烏塞恩．博爾特（Usain Bolt），打破記錄易如反掌,?！?/p> ????2007 年 10 月,，比林伊曾提醒他的客戶說，銀行股即將大跌,。而現(xiàn)在,，他預測今年的股價將繼續(xù)上揚，其中部分原因在於,，“沒有人會把現(xiàn)在的情況叫做牛市”,。當然，普通投資者對市場信心不足,，這恰恰是說明股市將持續(xù)爬升的一個典型逆向操作信號,。比林伊建議購買標準普爾 500 存托憑證（SPY，100 美元）,，以便從市場的普遍回升中獲益,。 ????極具影響力的研究公司路佛集團（Leuthold Group）董事長史蒂夫．路佛（Steve Leuthold）長期采取做空的投資策略，他也從投資者對股市的普遍憂慮中看到了事情的轉(zhuǎn)機,。他預測,，標準普爾 500 指數(shù)將在年底達到 1,200 點到 1,250 點，比目前 1,000 點左右的水平高出 20%,。近十年來,，路佛一直是看跌的。但他現(xiàn)在說,，目前的股價是合理的,，不過仍將持續(xù)上漲，因為在股市回升的時候,，股價通常都會超過正常的價格,。“未來六個月肯定能賺到錢,?！甭贩鸺瘓F的投資組合經(jīng)理安迪．恩格爾（Andy Engel）說。 ????貨幣管理公司 GMO 的董事長杰里米．格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）3 月 10 日的時候也曾鼓勵客戶買股票,，還發(fā)布了一個題為《在恐慌中再投資》（Reinvesting When Terrified）的備忘錄,。他說，根據(jù)預期收益和過去的市盈率分析,，標準普爾 500 指數(shù)目前的合理點位是 880 點,。即便如此，格蘭瑟姆仍然認為該指數(shù)“在未來兩三個月將進一步大幅上漲”,。他說，最近的回升還沒有反映出基本面因素,。相反,，是政府的經(jīng)濟刺激計劃,，以及對銀行和汽車制造商的緊急援助計劃，人為地抬高了部分經(jīng)濟部門的股價,。 ????格蘭瑟姆喜歡把現(xiàn)在的市場回升與 1929 年大蕭條后 1930 年的那次回升相提并論,。在沒有任何緊急援助和支出刺激措施的情況下，1930 年的股市飆升了 47%,。他說,，“如果進行充滿道德風險的援助和刺激，就像我們這次做的這樣,，（市場）增長肯定遠遠超過 47%,。”格蘭瑟姆認為,，到年底,，標準普爾 500 指數(shù)將上漲到 1,130 點。但是,，他對市場的長期表現(xiàn)持謹慎態(tài)度,。他警告說，市場可能還會再次回落到今年 3 月份的點位以下,，然后才恢復平穩(wěn)增長,。格蘭瑟姆建議購買美國的藍籌股，因為他預測,，股市將迎來“貧瘠的七年”,。 ????早在今年1月份，貝萊德集團 （BlackRock）的全球首席股權(quán)投資官鮑勃．道爾（Bob Doll）就預測利率會降低,，同時政府還會推出大量刺激消費的措施,。管理 4,000 億美元股權(quán)資產(chǎn)的道爾預測，年底時,，標準普爾 500 指數(shù)將在 1,000 點到 1,050 點之間?，F(xiàn)在該指數(shù)已經(jīng)進入這個范圍，他說,，該指數(shù)可能在年底前的某個時點下降 10%,，因為只要有任何不利的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)，已經(jīng)草木皆兵的投資者就會馬上拋售手中的股票,。那將是買入的好機會,。道爾說，在短期,，緩慢的經(jīng)濟增長有助於控制通貨膨脹,，這對股市有利。他說，在經(jīng)濟復蘇的前三個季度,，GDP 的增長速度通常會達到 6.7%,。貝萊德集團預測，目前的 GDP 增長速度僅僅是這個數(shù)字的一半,。道爾建議購買醫(yī)療,、能源和高科技行業(yè)的優(yōu)質(zhì)股票\u2014也就是那些身處嚴格特許經(jīng)營制度的行業(yè)，且資產(chǎn)負債狀況穩(wěn)健的公司的股票,。 ????耶魯大學經(jīng)濟學教授羅伯特．希勒（Robert Shiller）的想法比較悲觀,，他正是因為把股市和房市的增長稱為泡沫而聞名的。他利用過去十年的平均收益計算了市盈率,，根據(jù)這一計算,，他認為現(xiàn)在的股價已經(jīng)太高了。而且,，他認為,，如果考慮到銀行的資產(chǎn)負債情況仍然不容樂觀，以及許多經(jīng)營不善的企業(yè)正靠政府的刺激措施茍延殘喘,，“股市就不會像現(xiàn)在看起來這樣誘人了,。股價已經(jīng)有點過高了，所以預期收益率很可能達不到歷史平均水平,?！?/p> ????現(xiàn)在再回到我們最初提出的問題上：你現(xiàn)在應該買進股票嗎？首先,，不要指望市場能維持過去幾個月那種令人瞠目的增長速度,。但是，也不要完全空倉,，等股市大幅回落,。和平常一樣，最理智的辦法就是每隔一段時間投一點錢進去,。這樣既能讓你分享大盤回升帶來的利益,，又可以在低位時買入。 ????譯者：廉曉紅 ???? ????銀行藍籌股 ????銀行股一直在漲,，但金融業(yè)的情況仍然危險,。 ????416 ????美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）的“問題名單”上列出的銀行數(shù)——這個數(shù)字是自1994 年 6 月以來最大的，涉及到的銀行的總資產(chǎn)達到了 3,000 億美元,。FDIC一共為8,195 家銀行提供保險,。 ????489 ????第二季度銀行核銷的不良貸款，比去年同期增加了85%,。 ????104 億美元 ????FDIC的保險基金中剩余的資金總額,，而 2008 年 6 月時的金額還是 452 億美元,。如果該基金枯竭，F(xiàn)DIC 最高可以向財政部借款 5,000 億美元,。 ????─Alyssa Abkowitz ????資料來源：FDIC 相關(guān)稿件
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