????美的集團(tuán)(深 000527)
????美的集團(tuán)是國內(nèi)小家電的先驅(qū),,其產(chǎn)品線覆蓋空調(diào),、冰箱、洗衣機(jī),、電飯煲等十多個(gè)大類,。公司始于家電產(chǎn)業(yè),逐漸涉足房產(chǎn),、物流等領(lǐng)域,,現(xiàn)已成為中國最具規(guī)模的白色家電生產(chǎn)基地和出口基地。隨家用電器覆蓋面增加及各類電器大賣場的出現(xiàn),,家用電器領(lǐng)域的競爭逐步白熱化,,生產(chǎn)商將注意力轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈的升級(jí)和產(chǎn)業(yè)成本的控制。在電器出口方面,,代工產(chǎn)品出口占美的總收入的 30% 以上,,因此出口的回落和原材料價(jià)格的升高都會(huì)挑戰(zhàn)美的在 2009 年的表現(xiàn)。2009 年第一季度,,美的銷售滑落 29%,,下降幅度大于同行,,如格力空調(diào)。因出口減少而造成的下挫遠(yuǎn)大于國內(nèi)銷售的下降,。依據(jù)晨星貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型,,美的集團(tuán) A 股內(nèi)在價(jià)值為 12 元?!~敏
????中國銀行(滬 601988 / 港 03988)
??? 近年來,,經(jīng)過不懈努力,中國銀行已經(jīng)由一家外貿(mào)外匯專業(yè)銀行成功轉(zhuǎn)型為提供多元化全球服務(wù)的金融平臺(tái),,業(yè)務(wù)范圍包括傳統(tǒng)商業(yè)銀行服務(wù),、投資銀行、資產(chǎn)管理,、保險(xiǎn)及飛機(jī)租賃等,,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和服務(wù)質(zhì)量的不斷完善,為銀行未來業(yè)績提供了上升空間,。由于中國銀行業(yè)務(wù)國際化程度較高,,受到 2008 年全球金融危機(jī)的沖擊也相對(duì)較大。盡管如此,,中國銀行針對(duì)市場形勢的變化靈活調(diào)整業(yè)務(wù)重心,,積極發(fā)展國際結(jié)算、結(jié)匯售匯等中間業(yè)務(wù),,傭金和手續(xù)費(fèi)較往年大幅提高,。人民幣升值的放緩也降低了銀行外匯資產(chǎn)的減損。銀行 2008 年?duì)I業(yè)收入達(dá) 2,289 億元,,同比增長了 17.4%,。受益于中間業(yè)務(wù)的擴(kuò)展和升息資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大,非利息收入同比增長 56%,,占 2008 年總收入的 28.8%,,比上年提高 7.16 個(gè)百分點(diǎn),稅后利潤為 659 億元,,同比增長 6.2%,。依據(jù)晨星貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型,中國銀行 A 股內(nèi)在價(jià)值為 5 元,。 ——蘇丹