你愿意投資最受贊賞的公司嗎,?
????萬科(深 000002) ????受益于國(guó)家一系列穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)政策的出臺(tái)和經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善,, 一度陷入低谷的房地產(chǎn)銷售得以迅速回暖,。2009 年前 6 個(gè)月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 218 億元,,營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 41 億元,,同比均增長(zhǎng) 26%,銷售面積達(dá) 348.8 萬平方米,,比去年同期增長(zhǎng)了 31%,。萬科的主業(yè)是面向大眾市場(chǎng)的住宅和公寓樓,在全國(guó) 30 多個(gè)城市擁有地產(chǎn)項(xiàng)目,。 ????萬科在多個(gè)一線及二,、三線城市均有布局,同時(shí)兼顧小有積蓄的首次置業(yè)者和事業(yè)有成,、希望生活品質(zhì)更上一層樓的客戶,,降低了公司對(duì)任何單一市場(chǎng)和客戶群的依賴。在土地儲(chǔ)備方面,,萬科始終把成本收益和風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位,。在今年土地競(jìng)拍場(chǎng)面激烈的情況下,,萬科避開一線城市的“地王”爭(zhēng)奪戰(zhàn),把眼光投向地價(jià)更合理的二線城市,,在沈陽,、鞍山、青島,、福州和重慶等地頻頻出手,,新增項(xiàng)目 15 個(gè),土地儲(chǔ)備超過 2,000 萬平方米,。由于二線城市房地產(chǎn)開發(fā)商數(shù)量相對(duì)較少,,購房者對(duì)萬科品牌的認(rèn)知度更高,萬科在定價(jià)方面的決定權(quán)反而更大,,項(xiàng)目的利潤(rùn)率更高,。依據(jù)晨星貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型,萬科 A 股內(nèi)在價(jià)值為 8.5 元,?!K丹 ????青島啤酒(滬 600600) ????青島啤酒產(chǎn)品遠(yuǎn)銷世界 62 個(gè)國(guó)家和地區(qū),居中國(guó)啤酒出口量首位,。同時(shí),,青島啤酒越來越“年輕化”,從 2004 年到 2008 年,,18~29 歲消費(fèi)者在青島啤酒整體消費(fèi)者中的占比提升了 14%,,成為最大的年齡段消費(fèi)群。不同于其他主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通過頻頻并購取得發(fā)展,,青島啤酒的成長(zhǎng)顯得更加穩(wěn)健,。 ????2008 年,青島啤酒收入達(dá) 158 億,,凈利潤(rùn)達(dá) 7.3 億,。按產(chǎn)量計(jì)算,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額約為 13%,,僅次于華潤(rùn)雪花啤酒,,財(cái)務(wù)表現(xiàn)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)領(lǐng)先國(guó)內(nèi)眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。經(jīng)過多年的整合與內(nèi)在產(chǎn)能擴(kuò)張,,其“1+3”品牌戰(zhàn)略及成本控制獲得明顯效果,。青島及三個(gè)副品牌銷量逐年提升,目前占總銷量的 94%,。另外,,青島啤酒不斷優(yōu)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及生產(chǎn)技術(shù)改進(jìn),使公司保持穩(wěn)定的毛利率及高于同行的產(chǎn)能利用率,。隨進(jìn)口大麥價(jià)格的降低及對(duì)原來較高庫存成本的消化,,預(yù)計(jì)青島啤酒今年在收入及利潤(rùn)率上均有提高,。然而,公司中短期仍面臨激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力,。依據(jù)晨星貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型,,青島啤酒 A 股內(nèi)在價(jià)值為每股 25 元。 ——譚嘉萍 相關(guān)稿件
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