中國再次前進
????如今,，為這架龐大經(jīng)濟機器提供動力的不是出口商，而是消費者,。本文討論的是投資者如何趁勢而為 ????作者：Mina Kimes
 ????由于美國股市不斷震蕩，不管是公司利潤還是經(jīng)濟產出,，可持續(xù)的增長似乎都遙不可及,。而另一方面，中國經(jīng)濟的復蘇似乎已經(jīng)變成現(xiàn)實：今年,，房地產,、汽車和工業(yè)銷售都出現(xiàn)了反彈，自2月份以來拉動上海交易所股票上漲了50%,。中國復蘇之強勁,，令世界銀行感到震驚，后者不久前把它對中國今年GDP增長速度的預測從6.5%提高到了7.2%,。摩根大通公司（J.P. Morgan）股權策略師李晶（Jing Ulrich）認為,，這個預測值仍然太低了,。“中國仍然能實現(xiàn)8%的增長率,?！彼f?！霸谶@里,，一切都發(fā)生得很快?！?/p> ????考慮到大多數(shù)其他主要經(jīng)濟體仍然一蹶不振,，即使僅僅達到世界銀行預測的增長速度也相當了不起了。但是,，中國也無法避免其他國家面臨的苦惱,，因為它仍然對出口有很大的依賴性。中國最近幾年的經(jīng)濟增長速度都保持在兩位數(shù)字,，如今增長速度下降的主要原因就在于全球經(jīng)濟增長放緩波及了中國的制造企業(yè)和航運企業(yè),。 ????中國的其他行業(yè)都發(fā)現(xiàn)了一個令人驚訝的新的需求來源，那就是國內的消費者,。李晶說,，“中國的復蘇是靠國內經(jīng)濟推動的。消費者又活躍起來了,，而政府起到了催化劑的作用,。”作為4萬億元（相當于5,850億美元）經(jīng)濟刺激計劃的一部分,，政府推行了減稅和財政補貼措施,，努力從一個儲蓄大國轉變?yōu)橄M大國。李晶說,，這些措施的成效是,，盡管出口下降，全國各地的經(jīng)濟仍能保持增長的態(tài)勢,。例如,，在去年遭受巨大地震災害的中部省份四川，上個季度的經(jīng)濟增長率接近11%,。從全國來看,，5月份的零售總額增長了15%，達到了1萬億元,，農村地區(qū)的消費增長速度超過了城市,。 ????由于許多中國企業(yè)的股票還不對國外的個人投資者開放，要想從中國的經(jīng)濟復蘇中分一杯羹，最方便的途徑就是購買共同基金和交易型開放式指數(shù)基金（ETFs）,。最大的交易型開放式指數(shù)基金是新華富時中國25指數(shù)基金[iShares FTSE/Xinhua China 25 Index（FXI）],，資產規(guī)模達到95億美元，跟蹤的是在香港上市的25家最大的中國公司,。今年（截至6月25日）,，這些股票已經(jīng)上漲了31%，但與去年6月份相比,，仍然下降了25%,。如果你希望基金經(jīng)理幫你選擇股票，晨星公司（Morningstar）的比爾·羅科（Bill Rocco）會推薦馬修斯中國基金（Matthews China,，MCHFX）,。這只基金今年上漲了39%，在過去三年的年收益率達到了20%,，而中國基金的平均水平只有4%,。（羅科提醒說，不管投資于哪個國家的基金,，投資額都應該只占你整個投資組合的一小部分,。）該基金的費率為1.23%，低于大量持有中國股票的基金的平均費用率,。 ????要想投資于個股,，據(jù)紐約銀行梅隆公司（Bank of New York Mellon）統(tǒng)計，目前有72只在美國主要證券交易所上市的中國公司股票可供你選擇,。下面簡單介紹一下三只價格比較合理的股票,，它們分屬于不同的行業(yè)，這些行業(yè)都在中國國內的經(jīng)濟繁榮中收益匪淺,。這三只股票都可以在紐約證券交易所作為美國存托憑證（American depositary receipts, ADRs）買到,。 ????盡管名稱是美國乳業(yè)公司（American Dairy，ADY,，$40,，它在中國的全資子公司是飛鶴乳業(yè)公司），可它實際上是一家中國公司,，總部在北京,，生產嬰兒配方奶粉和其他奶制品。紐約的投資銀行飛利凱睿公司（Brean Murray Carret）分析師洪浩（音）說,，中國配方奶粉的市場正在不斷增長，因為以母乳喂養(yǎng)孩子的人越來越少,。2008年有幾家中國公司涉嫌在奶制品和嬰兒配方奶粉中添加三聚氰胺,，其中并不包括美國乳業(yè)公司。洪浩說，“從那以后,，它就不斷從競爭對手手中奪取市場份額,，產品賣得飛快?！苯衲暝摴镜墓善辈畈欢酀q了三倍,，但股價仍然僅僅是未來四個季度的預計每股收益的8倍，而行業(yè)的平均水平是22倍,。分析師認為,，未來五年，該公司的年利潤增長率會達到令人震驚的115%,。 ????馬修斯中國基金的基金經(jīng)理理查德·高（Richard Gao）說,，隨中產階級的崛起和人口老齡化，中國保險行業(yè)將獲益匪淺,?！爸袊诮?jīng)歷結構性的變化?！彼f,。“它過去實行的是社會主義,，保障由政府提供,，但現(xiàn)在它有了越來越多市場經(jīng)濟的成分?！备叱钟兄袊藟郏–hina Life, LFC, $55）的股份,，這家公司是中國最大的保險公司。因為四川地震和投資損失,，去年中國人壽的利潤下降了45%,，但由于它的投資組合比較保守，以持有債券為主,，所以避免了西方保險公司在全球股市崩潰中遭遇的巨大災難,。雖然中國的保險行業(yè)仍然處于起步階段，但中國人壽已經(jīng)擁有了多達71.6萬人的龐大銷售隊伍,，這使它2008年的保費收入增加了17%,，市場份額增長到了40%。盡管中國人壽處于市場領先地位,，但與主要競爭對手相比,，其股票價格顯得略低。 ????中國移動（China Mobile, CHL, $50）是世界上最大的電信公司,，在迅速增長的中國市場中占據(jù)了72%的市場份額,。這使它在與手機制造商談判時處于強勢地位,。（它已經(jīng)與“黑莓”手機制造商Research in Motion達成一項合作意向，還打算推出一種能夠使用谷歌Android瀏覽器的手機,。）但與一年前相比,，中國移動的股價略有下降，其中部分原因是,，為了鼓勵競爭,，政府重組了電信行業(yè)，把數(shù)家相對較小的公司合并成了能跟中國移動抗衡的兩家大公司,。Harding Loevner Emerging Markets基金的經(jīng)理拉斯提·約翰遜（Rusty Johnson）說,，這個巨無霸的利潤率和客戶數(shù)量仍有可能提高。中國移動一個月就將新增500萬客戶,，他說,，“它可以向現(xiàn)有客戶銷售附加值產品，比如移動寬帶服務,?！?/p> ????譯者：廉曉紅 ????加壓止血點 ????有跡象表明，美國家庭面臨一定的壓力,，并且還將遇到新的障礙,。 ????10.6% ????5月份信用卡的壞賬率，為歷史上的最高點,。 ????2.9% ????第一季度的抵押貸款拖欠率,，比上一個季度增加了20%。 ????49% ????用完全部失業(yè)救濟金后仍然沒有找到工作的人所占的比例,，一年前這個數(shù)字是37%,。 相關稿件
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