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????投資美國上市的中國股票,，如何入手,？

????如上所述，過去幾年中,，投資於美國上市的中國股票風險很大,。但是，如果你選對了股票,，將來的回報又是非?？捎^的。相反,，如果選錯了股票,，它們可以變成一堆廢紙。目前市場上不存在任何防止投資失誤的捷徑,。投資者在建立投資組合時,，可以考慮運用以下清單進行研究。需要指出的是,，在列的這些項目,，只是作為你個人開展深入調查研究的切入點。

????1） 與宏觀經濟趨勢保持一致 目前,，中國以出口為驅動的產業(yè)都在經歷陣痛,，尤其是日用商品業(yè),。另一方面，以供應內需為主的公司,，生產高技術壁壘產品的公司,，或者參與基礎建設項目的公司，可能正經歷相對的高需求,。在中國的投資者可以更好地了解終端市場,，以及在中國持續(xù)繁榮的地區(qū)領域。

????2） 調查誰是主要投資人 調查兩到三個主要機構投資人,，或稱“主要投資人”,，是展開深入調查時很好的切入點。 如果這些主要投資者擁有一個會說普通話的團隊,，花大量時間在中國,，有業(yè)績證明其挑選中國公司的眼光，積極主動地向被投資公司提供意見,，并且在股價下跌的時候還可以繼續(xù)追加投資,，這就說明你可能挑選了一個可以贏利的股票。當最大的投資者開始拋售股票時,，就意味該公司股票看跌,。

????3） 尋找一個有效的董事會 擁有一個強大稱職的董事會，是一個好的上市公司的標志,。這樣的董事會至少需要有兩位具有成功的美國上市公司資深經驗的獨立董事,，和至少一位在本產業(yè)領域具有跨國企業(yè)經驗的董事會成員。如果你發(fā)現一個董事會是由公司主席和一群中國二流院校的教授組成,，那它不可能提供有效的監(jiān)管或者保護少數投資者的權利,。

????4） 不與政府政策相悖 盡管不是每個成功的中國企業(yè)都需要仰仗政府的積極支持，但如果不與中國五年計劃中設置的經濟目標或其他政策保持一致,，沒有一個公司可以長期成功,。另一方面，如果一個公司的成功依靠一些特殊的政府特許經營或者補貼,，也請保持警惕,，因為來自政府的經濟支持可能隨時改變，這將給予公司整體業(yè)務致命一擊,。

????5） 不要忘了估值 投資中國的最大原因,，并不是說那些優(yōu)秀的公司有杰出的增長前景，而是因為優(yōu)秀的公司正在以非常廉價的估值進行交易,。在股市繼續(xù)下跌的情況下,，購買一個市盈率 1~2 倍并且低于凈資產帳面值的運作良好的公司，可以說是最安全的投資之一。因為你購買的股票價格已經低于業(yè)內其他公司或者私人老板愿意出錢收購的實際價值——這就是本·格雷厄姆（Ben Graham）所謂的“安全邊際”,?！鞍踩呺H”并不是說股票不能繼續(xù)下跌，而是指只要公司不犯致命錯誤,，你就將可以以遠高于購買時的價格拋售,。倘若股票上漲，一個以 1 倍市盈率上漲到 10 倍的股票給你帶來的收益,，將遠大于一個 10 倍市盈率上漲到 20 倍的股票,。

????投資中國股票的風險及跡象

????由于語言、地域,、經濟體制、企業(yè)文化的差異,，對中國公司股票的誤讀經常發(fā)生,，從而引發(fā)了投資的高風險。大多數中國的管理團隊在成為美國上市公司之后,，不得不在公司體系和管理模式方面做出大幅度調整,，調整過程中會不可避免地經歷一些碰撞。優(yōu)秀的企業(yè)會在這條學習曲線上迅速向上移動,，展示出他們在員工,、系統(tǒng)和溝通方面的不懈努力和貢獻，希望最終成為世界一流企業(yè),。

????不幸的是,，許多中國企業(yè)很難在這條曲線上走出很遠。在投資中國股票的時候,，需要投入大量的研究精力,，規(guī)避風險，尋找機遇,。

????我堅信,，中國 1/3 的小市值公司將在未來幾年內為現在購買其股票的投資者帶來 5 到 10 倍的投資回報。此信念的基礎在于,，中國將能夠繼續(xù)在 2009 年保持優(yōu)于世界其他國家的經濟表現,，在 2010 年強勁持續(xù)地快速增長，并且中國優(yōu)質公司的股票價格目前處于難以置信的低水平,，將在未來某個時刻回復到平均水平,。本人不能保證此觀點準確無誤，但相信值得你在投資時考慮,。

????此外,，我還堅信，在同一時期內，大概 1/3 的通過反向收購成為上市公司的中國公司,，將由于不利的上市結構及條件,，致使股價一文不值或者選擇退市。

????對于仍然對中國板塊保有信心的投資者來說,，如何避免重蹈覆轍,，并且能夠在下一個市場周期內更成功地加入到中國強勁的增長大潮中呢？需要天時,、地利,，還需要多方的合作努力。我提出以下提議,，并希望我們能夠盡快讓中國小市值公司回歸其應有的價值：

????● 上市公司如果想獲得合理的股價和股票流動性,，就必須做到比美國同類上市公司更透明地運作，與投資人更頻繁地溝通,，進行更謹慎的公司治理——因為別人的過錯,，我們不得不提高對自己的要求。無論公平與否,，這就是市場的現實狀況,。

????● 融資代理或投行如果想生存，就必須提高標準,，擺脫不好的聲譽,，以世界一流的執(zhí)行水準要求自己。

????● 投資者如果想從中國上市公司投資中獲利,，就必須做足功課,；機構投資者應該雇用中國員工，到中國進行頻繁的實地考察,，創(chuàng)造可實現的互惠互利結構,，公平地對待中國公司管理層。散戶投資人需要花費更多的精力來研究和分析,，實現高風險,、高回報。同時,，投資中國是長期的項目,，如果你沒有對中國投資的長期承諾，你將不能在中國獲得長期的投資收益,。

????中國的故事就是當今世界的增長故事

????做正確的事,，我們所有人將獲取更大的進步；做錯誤的事,，我們會喪失一生中難得的機遇,。