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????貨幣市場基金是有效的資金蓄水池

????貨幣市場基金是短期資金最好的蓄水池,。2008 年 9 月份以來，貨幣市場基金持續(xù)出現(xiàn)高收益的情況,，但這種高收益的情況并不具有可持續(xù)性,。一方面,，債市像 2008 年年底大幅上漲的行情不可能長期維持,；另一方面，從貨幣市場基金的投向來看,，不得超出貨幣市場工具以外,。在流動性,、安全性和收益性方面,，流動性和安全性依然是貨幣市場基金未來長期追求的投資目標(biāo)。

????注重波段操作指數(shù)基金的風(fēng)險,，長期投資以定投為宜

????關(guān)于指數(shù)基金,，對于風(fēng)險承受能力不強的投資者，一個整體的策略是作為基金組合中的衛(wèi)星品種,，核心品種就是之前我們論述的主動管理型基金,。大部分投資者選擇指數(shù)基金是為了做波段套利，但需要對其中的風(fēng)險有清醒的認(rèn)識,。短線參與指數(shù)基金搏反彈的風(fēng)險比較大,，因為短線操作常常對應(yīng)財富的再分配，上市公司并沒有能力在短期內(nèi)創(chuàng)造出大量的利潤,，如果沒有足夠的風(fēng)險承受能力,，投資者可能會蒙受嚴(yán)重?fù)p失。普通投資者在缺乏對市場預(yù)期的合理判斷下參與短線操作的后果,，可能與“低買高賣”的初衷背道而馳,。指數(shù)基金的選擇比主動型基金要難，因為指數(shù)基金的選擇更強調(diào)對宏觀經(jīng)濟和行業(yè)的判斷,，相當(dāng)于預(yù)測市場,，與挑選基金經(jīng)理的關(guān)系不大，而預(yù)測市場通常是普通投資者難以把握的,。但是,，主動型基金的選擇只需要選一個讓我們放心的基金經(jīng)理就可以了，研究宏觀面,、研究行業(yè)和個股的工作都交給他去做,，我們只需要付一個相對較高的管理費就可以。因此,，挑選指數(shù)基金的指導(dǎo)性原則是,，如果長期看好中國股市表現(xiàn)，跟蹤滬深 300 會更加合適,，例如嘉實滬深 300 基金,；如果投資者看好某個行業(yè)，也可以選擇偏重于某個行業(yè)的指數(shù)基金,。但國內(nèi)目前指數(shù)基金中的類行業(yè)基金較少,，其中友邦華泰上證紅利 ETF 行業(yè)集中度比較高，基本偏重鋼鐵等周期性行業(yè),，這只基金歷史的業(yè)績波幅比較大,。另外，如果投資者已經(jīng)持有一定比例的大盤股票,，希望補充中小盤股,，中小企業(yè)板 ETF,、易方達(dá)深證 100ETF 等跟蹤中小盤股的基金可以考慮。其中,，中小企業(yè)板 ETF 的行業(yè)更多集中在批零貿(mào)易,、醫(yī)藥、機械設(shè)備儀表上,，部分行業(yè)是抗周期行業(yè),。因此，中小企業(yè)板 ETF 在國內(nèi) 5 只 ETF 基金中波動幅度是最低的,。

????基金投資中的注意事項

????關(guān)于投資中的注意事項，持有人需要關(guān)注三點,。

????第一,，資產(chǎn)配置的重要性。試想一下,，如果我們可以在 2006 年和 2007 年中將自己的大部分資產(chǎn)投資在股票型基金中,，而在 2008 年將大部分資產(chǎn)投資在債券型基金中，那該有多好??！在這方面，我們又要談到資產(chǎn)配置的概念,，也就是個人資產(chǎn)在股票,、債券和現(xiàn)金之間的配置比例問題，這個配置比例最大程度地影響投資者的回報,，作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了買哪一只股票型基金或者買哪一只債券基金型的問題,。

????第二，很多人會問：2008 年股票基金跌這么多,，2009 年是否還有投資機會,？我覺得股票型基金在 2009 年還是有投資機會的，但這是建立在投資者對基金的理性認(rèn)識及正確的選擇方法上的,。對于這一類品種,，股票型基金是追求相對回報的品種，這一點與投資者追求絕對回報的投資目標(biāo)有所出入,。從全球范圍來看,，共同基金產(chǎn)品系列中股票型基金的主要定位都是行業(yè)和個股選擇，基金經(jīng)理基本不做資產(chǎn)配置,。對于市場整體下跌的風(fēng)險,，是需要投資人自己來控制的。投資人最好將股票型基金看成一只大股票,，在做好資產(chǎn)配置的前提下再去購買,。很多投資人都是因為不了解這個情況而遭受了較大的損失,。需要提醒的是，對股票型基金的收益要有個合理的預(yù)期,，不要簡單地用一兩年的歷史回報率去預(yù)計未來回報,。一般上市公司的年度凈資產(chǎn)回報率也就在 10%~20%，投資于上市公司的股票型基金的整體回報不可能長期超過這個數(shù),。超過幅度越多,，持續(xù)時間越長，投資人就越需要警惕,。還有一點,，一般意義上，持有股票型基金的實際風(fēng)險取決于投資持有期限,。以晨星開放式基金指數(shù)系列年化回報的表格（見附表）為例,，即使經(jīng)歷這樣的暴跌之后，如果觀察最近兩年或兩年以上的年化回報,，絕大多數(shù)基金最近兩年的年化回報都是正的,，而最近三年的年化回報幾乎全部在 20% 以上。所以,，對于股票型基金而言,，持有的時間越長，風(fēng)險會相對越小,。美國股市的數(shù)據(jù)也是同樣的現(xiàn)象,。此外，原則上,，普通股是抵御通貨膨脹的有效手段,，投資于股票的股票型基金是長期戰(zhàn)勝通貨膨脹的最好品種，前提條件是經(jīng)濟發(fā)展長期處于健康向上的狀態(tài),。

????第三,，如何規(guī)避價格泡沫。對于股票型基金,，長期持有并不意味沒有風(fēng)險,，其風(fēng)險可能體現(xiàn)在你進入市場的時點和資金的投入比例。例如,，如果簡單看上證指數(shù)或者深圳成指,，2000 年下半年至 2001 年上半年入市的投資者，可能要到 2006 年 2007 年初才能收回成本,。如果投資者當(dāng)初選擇將大筆資金一次性投入市場的話,，其巨額的虧損可能讓他從此遠(yuǎn)離股市。由于中國的股票市場相對還不成熟，未來再次出現(xiàn) 2001 年和 2007 年那樣的價格泡沫并非沒有可能,。投資人一旦遇上,，長期收益率也將受到影響。要控制價格泡沫帶來的傷害,，一種有效的方式便是定期定額投資,，從熊市開始定投并減持下去。定期定額投資的道理很簡單,，在市場上漲的時候,，買到的基金份額減少，相當(dāng)于減持,；市場下跌的時候,，買到的基金份額增加，相當(dāng)于增持,。只要經(jīng)過一個牛熊周期后市場仍然是處于上漲的,，投資者就有機會獲利。