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????積極配置型基金

????【博時平衡配置】

????基金經(jīng)理：楊銳 黃健斌 夏春

????成立時間：2006 年 5 月 31 日

????歷史業(yè)績：20.46%

????排名：3/40

????今年業(yè)績：8.48%

????業(yè)績與風險評價:最近兩年的波動幅度和晨星風險系數(shù)評價都處于同類基金中的最低水平，夏普比率為高,，表明該基金已經(jīng)具備了明顯的創(chuàng)造超額收益的能力,。

????2009 年 2 月末的晨星兩年評級為五星。

????2008 年 4 季度末,，該基金的資產(chǎn)凈值為 24.21 億元,，前三季度的規(guī)模分別為 34.58 億元、32 億元和 29.25 億元,，2008 年 4 季度基金的份額基本保持穩(wěn)定,，收益率為 -5.95%。

????在基金去年的業(yè)績中,，大類資產(chǎn)配置方面的成功給基金業(yè)績做出了較大的貢獻,。自 2006 年 5 月底成立起，基金在各個季度末的股票倉位一直穩(wěn)定在 50%~60% 之間,，而從 2008 年起基金的股票倉位大幅下調(diào),，4 個季度末的股票倉位分別只有 30.21%、37.85%,、41.50% 和 31.99%,，從而部分規(guī)避了 2008 年股票市場大幅下跌的風險。從基金 2009 年的凈值走勢看,，其股票倉位可能已經(jīng)有了一定的提升,。行業(yè)配置上，2008 年初基金倉位大幅下降時重點減持的是金融保險和機械設備儀表兩個行業(yè),。不過自 2 季度起逐漸增加了在金融保險業(yè)上的配置,，2008 年 3 季度還增持了金屬非金屬、信息技術和房地產(chǎn)業(yè)的配置,。4 季度的基金組合中,，基金的股票倉位對比 3 季度又有了 10% 左右的下調(diào),，組合中各行業(yè)權重全面下降，持倉最重的金融保險業(yè)也只占到凈值的 7.69%,，其他持有較多的行業(yè)有機械設備儀表（6.75%）和信息技術業(yè)（4.85%）,。

????投資策略上，契約說明該基金將通過對經(jīng)濟周期的把握來實現(xiàn)在股票,、固定收益證券和現(xiàn)金等大類資產(chǎn)的適度平衡配置,。從實際的倉位和行業(yè)配置調(diào)整來看，基金的投資風格也跟契約較為一致,。

????關于未來的形勢,，基金經(jīng)理認為，從長期眼光來看,，一些個股的投資機會已經(jīng)凸顯,。資產(chǎn)配置方面，基金經(jīng)理看好保險行業(yè),，同時也看好新能源行業(yè),，并表示會擇機增加配置。

????債券投資方面,，基金經(jīng)理認為未來市場仍然有利率下降的空間,，但是債券市場的上漲動力不斷在衰減?；鸾?jīng)理表示將密切注意債券市場的發(fā)展方向,，同時將逐步加大可轉(zhuǎn)債和信用債的配置，從而在市場發(fā)生轉(zhuǎn)向的時候獲得超額收益,。

????保守配置型基金

????【興業(yè)可轉(zhuǎn)債】

????基金經(jīng)理：楊云

????成立時間：2004 年 5 月 11 日

????歷史業(yè)績： 30.87% 排

????名：1/8

????今年業(yè)績： 8.52%

????業(yè)績與風險評價:長期風險調(diào)整后收益在同類基金中保持中上游水平,。至 2009 年 2 月底，兩年評級和三年評級均為五星,。

????該基金是國內(nèi)唯一一只以可轉(zhuǎn)債為主要投資對象的基金,，具有“進可攻，退可守”的特征,，在晨星分類中屬于保守配置型基金,。根據(jù)招募說明書的規(guī)定，其資產(chǎn)配置比例為可轉(zhuǎn)債 30%～95%（其中可轉(zhuǎn)債在除國債之外已投資資產(chǎn)中比例不低于 50%）,，股票不高于 30%,。2008 年四季度，基金的股票倉位仍維持相對較低水平,，大部分時間都在 10% 以下,；對 9.19 反彈判斷失誤所加的股票倉位，基金也迅速作出減倉。而在 10 月份后市場的反彈中股票倉位有所上升,，主要增持了醫(yī)藥,、消費、零售等行業(yè)公司,，但加倉幅度相對不大,，主要以調(diào)倉為主，股票倉位仍維持在 10% 左右的水平,。季度末股票持倉為 9.58%,，在行業(yè)配置上相對較多的是金融、醫(yī)藥,。

????基金轉(zhuǎn)債持倉在四季度變化不大,，主要仍是從低風險和可能修正轉(zhuǎn)股兩方面出發(fā)配置。10 月份由于市場對信用風險的嚴重擔憂,，基金重倉的南山轉(zhuǎn)債和新鋼轉(zhuǎn)債等低風險轉(zhuǎn)債品種反而對其構成巨大打擊，但隨信用擔憂的逐步散去,，兩只轉(zhuǎn)債都有較大幅度的恢復性上漲,。唐鋼轉(zhuǎn)債復牌后價格明顯高于最終的回售價格，基金經(jīng)理判斷其短期修正轉(zhuǎn)股價格的可能性較低,，繼續(xù)進行大幅度減持,。四季度末轉(zhuǎn)債比例為 42.17%，較三季末 37.91% 的水平有所上升,。固定收益?zhèn)儌┩顿Y比例則有所上升,，接近 36.12%，依然以央票為主,，占 24%,，企業(yè)債比重較上季末有所提升，達到 12.12%,。