“我幸運地脫身了”
????失業(yè),？是壞消息。在一家投行消亡前兩個月丟掉那里的工作,，對艾琳·卡倫而言,，也許是一次幸運的離職。這位前雷曼兄弟公司頗具知名度的財務總監(jiān)接受了《財富》雜志的采訪,，這也是她離開該公司后首次接受采訪 ????作者：KATIE BENNER ????艾琳·卡倫（Erin Callan）一度是雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）的大紅人，當她在今年 7 月離開這家公司的時候,，長達 13 年的優(yōu)異管理在喧鬧聲中宣告結束了,。她從稅務律師成長為投資銀行家，隨后又干了短短半年的財務總監(jiān),。當雷曼兄弟公司的股價大跌,、關于公司即將倒閉的謠言四處流傳的時候，她的導師,、公司 CEO 迪克·富爾德（Dick Fuld）把她扔下了車,。如今，雷曼破產(chǎn),，股東四散奔逃,，而整個投行模式也已消亡，但 42 歲的卡倫知道,，她躲過了一劫,。在迪克·富爾德的公司申請破產(chǎn)前幾個月,，她在瑞信（Credit Suisse）找到了一份新工作，擔任該公司全球對沖基金部門的負責人,。在雷曼兄弟公司申請破產(chǎn)保護后的第四天,，卡倫接受了《財富》雜志的采訪，就華爾街淪陷,、對沖基金的崛起以及做名人的危險談了她的看法,。采訪過程中，她有幾次甚至哽咽無語,。 ????你預見到雷曼兄弟公司的破產(chǎn)了嗎,？大家都覺得這不可能發(fā)生。在以往的經(jīng)濟下滑時期,，市場環(huán)境往往會出現(xiàn)改善,。這家公司有過脫身的紀錄，表現(xiàn)出色,。但是現(xiàn)階段環(huán)境的嚴酷現(xiàn)實是,，資產(chǎn)價格正以驚人的速度迅速貶值，所以這家公司沒有時間了,?；I資解決價格下滑的問題是沒有用的。 ????問題資產(chǎn)是什么,？商業(yè)地產(chǎn)組合的確是公司的沉重負擔,。機構要忍受市場波動，就得相信這種投資組合從長遠角度來看是與其面值相吻合的,。其中的教訓就是止損,，每個優(yōu)秀交易員或是風險行業(yè)的從業(yè)人員都知道這個道理。但如果你認為結果不應如此,，就做不到止損,。但有時候市場會告訴你是時候了。約翰·塞恩（John Thain）能夠減少他在美林投資上的損失,，或許是因為他沒有帶上感情色彩,。他站在分析的立場上，保持了一定的距離,。 ????雷曼是不是覺得美聯(lián)儲會出手相助,？是的。沒人知道規(guī)模如此龐大,、與世界經(jīng)濟聯(lián)系如此緊密的一家經(jīng)紀公司破產(chǎn)會是什么樣,。而且也沒有人想知道。 ????這是你見過的最嚴重的華爾街風暴嗎？當然,，許多在這個行業(yè)里干得比我還要久的人也沒見過這樣的情況,。這也從某種程度上告訴我們，現(xiàn)在發(fā)生的事情有多嚴重,。獨立的投資銀行中途倒閉的現(xiàn)象令人震驚,。我們那時認為這種模式在當前環(huán)境下會受到挑戰(zhàn)，但那只是產(chǎn)生 20% 還是 10% 股本回報的問題,，而不是“這種模式能否繼續(xù)成為華爾街的一部分”,。 ????你是被迫辭去財務總監(jiān)的嗎？不是,。在我們宣布第二季度盈利 24 小時之后,，市場就明顯做出了極其糟糕的反應，一種必須要改變管理層的情緒在公司內(nèi)部蔓延,。我回到辦公室后決定,，我愿意辭職。我的財務總監(jiān)只做了半年,，因此并不是我把公司帶到了這個地步,，但我是公司的公眾形象，而且我們必須向世界宣告,，我們正在做出改變,。喬·格雷戈里（Joe Gregory，時任首席運營官）也考慮辭職,，但他在外界的知名度并不高,。這會在公司內(nèi)部引起軒然大波，但我覺得對市場的影響并不大,。于是我們決定一起干,，為公司做正確的事情。現(xiàn)在回過頭來看,，我能脫身是件幸運的事,，但我感到很難過。當時對我來說這并不是種解脫,。我從未想過會離開公司。它的企業(yè)文化氛圍如此濃厚,。大家真的把那里當作了家,。我覺得迪克本人對這一切感到難過極了，因為我是他的門生,。我們做了一次很困難的談話,，在此期間他哭了。 ????你犯了什么錯誤？對于媒體,，你不能太天真,。我有過很多正面曝光，但沒有看出發(fā)生重大負面曝光的可能,。曝光讓你出了名,，給你帶來了公眾形象。這種形象跟我及公司相去甚遠,。它由許多部分組成,，但沒有一個部分是與華爾街女財務總監(jiān)的現(xiàn)象有關的。此外,，你會發(fā)現(xiàn)你不可能僅僅因為是個財務總監(jiān),，就能自己說了算。 ????但是,，作為財務總監(jiān),，應該是現(xiàn)金的大管家。可你不是,。這個房間里的其他所有人都在做決策,。出售資產(chǎn)時你需要 CEO、總裁及該部門的總裁集體批準,。我覺得,，如果我在這個職位上的時間再長一些，我的話語權可能會更大些,，但我的財務總監(jiān)只干了幾個月,。 ????你與對沖基金的關系怎樣？你跟 Greenlight Capital 公司的戴維·埃因霍恩（David Einhorn）的爭斗是你在雷曼公司的遺產(chǎn)之一,，埃因霍恩正在賣空你們的股票,。我們的工作是針對他提出的問題，一對一地為客戶和股東答疑解惑,。但是公司發(fā)現(xiàn),，很難忽略由他發(fā)起的公眾對話。埃因霍恩實際上從未說過什么完全錯誤的話,。他對許多事情都有自己的看法,，而且他有權表達自己的觀點。 ????你的客戶是否會因為你與埃因霍恩之間的緊張關系而感到擔憂,？不會,。他們知道我并沒有參與反對空頭的斗爭。我相信有效率的資本市場,。人們應該做出多頭和空頭的決定,，而且他們有他們的投資觀點,。 ????對沖基金的前景如何？大型基金公司將成為規(guī)模龐大的資金管理者,，它們擁有全套的新型投資產(chǎn)品,，從對沖基金、私人股權投資基金,，到更為傳統(tǒng)的只做多頭的投資,。提供各種不同資產(chǎn)的公司有可能成為贏家。 ????像 Fortress,、Citadel 和百仕通（Blackstone）這樣的大型公司會填補投行的空白嗎,？我認為這些公司會輕松地補上由此產(chǎn)生的部分空缺。只有它們的想象力才能限制了它們,，在這個領域里有眾多富有創(chuàng)意的人才,。一些公司已經(jīng)開始扮演市場締造者、貸款人和顧問的角色,。但是對沖基金同樣面臨擊垮華爾街的那些問題：融資的有效性,、資產(chǎn)負債表的正確結構、向投資人融資的能力,，以及在各個領域安全,、有效地分撥資金的能力。無論你是買方還是賣方─無論你以何種方式參與這些市場的活動─每個人都應該小心謹慎,。 ????譯者：蕭艾 相關稿件
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