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與此同時(shí)，在南方的夏洛特……
????即使世界按照劉易斯的方式運(yùn)轉(zhuǎn),，他仍然面臨一些困難,。美國(guó)銀行的資本問(wèn)題就是其中之一：在收購(gòu)了 Countrywide 和美林之后，這家銀行的收購(gòu)資金也顯得捉襟見(jiàn)肘,。除非美國(guó)銀行提高其股價(jià),，否則在收購(gòu)美林之后它的資本資產(chǎn)比率將降至 7.4% 左右，低于劉易斯制定的 8% 至 8.5% 的目標(biāo),。劉易斯正在考慮一個(gè)極端的解決方案：取消美國(guó)銀行近 30 億美元的季度分紅,，而公司一年的分紅達(dá) 118 億美元,。“這是第一次把這項(xiàng)分紅拿出來(lái)討論,?！眲⒁姿拐f(shuō)?！笆召?gòu)美林的交易是一個(gè)因素,，此外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中發(fā)生的所有事情都對(duì)它產(chǎn)生了影響。資本積累的需求更為明顯,、更為迫切,。” ????然而,，分紅縮水會(huì)打擊投資人的積極性,，他們是因?yàn)槊绹?guó)銀行的回報(bào)穩(wěn)定且不斷增長(zhǎng)才爭(zhēng)相購(gòu)買(mǎi)其股票的,。這也正是劉易斯為什么一直不愿意這么做的原因,，他一直跟投資者說(shuō)不可能削減分紅，直到最近才改口,?！霸S多投資者會(huì)感到沮喪，如果他真的這樣做,，公司股價(jià)可能會(huì)下滑,。”奧本海默公司（Oppenheimer & Co.）的梅里迪斯·惠特尼（Meredith Whitney）說(shuō),。 ????美國(guó)銀行面臨的另一大難題是,，它收購(gòu)美林的出價(jià)是否過(guò)高了？劉易斯稱(chēng)這項(xiàng)交易是“一生的戰(zhàn)略機(jī)遇”,。但它真的很值嗎,？當(dāng)市場(chǎng)上的資產(chǎn)紛紛賤價(jià)出售時(shí)，美國(guó)銀行出了一個(gè)相當(dāng)高的收購(gòu)價(jià),，盡管從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看這筆交易還是有可能盈利的,。截至 9 月 12 日（星期五），劉易斯還在權(quán)衡對(duì)雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）的收購(gòu),，當(dāng)時(shí)該公司已經(jīng)瀕臨破產(chǎn),。雷曼兄弟公司有 850 億美元無(wú)法收回的房地產(chǎn)貸款?！拔覀児烙?jì),，850 億美元問(wèn)題貸款中至少有 100 億美元會(huì)沉入水底?！眲⒁姿拐f(shuō),。據(jù)他估算,，雷曼兄弟公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)─即它的投資銀行和資產(chǎn)管理部門(mén)─的價(jià)值不足以彌補(bǔ)抵押貸款資產(chǎn)造成的 100 多億美元的潛在損失。他希望政府從雷曼兄弟公司的賬目上買(mǎi)走 650 億至 700 億美元最危險(xiǎn)的證券,。周五晚上,，劉易斯在電話(huà)里對(duì)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森（Hank Paulson）說(shuō)，如果沒(méi)有政府的援助,，他無(wú)法收購(gòu)雷曼兄弟公司,。當(dāng)保爾森說(shuō)他愛(ài)莫能助之后，劉易斯退出了,。 ????9 月 13 日（星期六）早晨,，美林公司 CEO 約翰·塞恩（John Thain）致電給在夏洛特的劉易斯，提議兩家公司合并,，隨后二人在 36 個(gè)小時(shí)之內(nèi)就完成了這筆巨額交易,。最大的問(wèn)題是，劉易斯為什么會(huì)出價(jià) 500 億美元,，這相當(dāng)于每股 29 美元,，這個(gè)出價(jià)比美林公司股票周五的收盤(pán)價(jià)高出了 70%。那個(gè)周末,，雷曼兄弟公司迫在眉睫的破產(chǎn)同樣有可能把美林公司拉下水,，周一市場(chǎng)大幅下挫。實(shí)際上,，雷曼兄弟公司在周一早晨就已經(jīng)倒閉,；第二周巴克萊銀行（Barclays）達(dá)成了一筆不錯(cuò)的交易，以 17 億美元的價(jià)格收購(gòu)了雷曼兄弟公司的北美投資銀行和公司總部,。 ????既然如此,，劉易斯為什么不等到周一美林公司也許已經(jīng)破產(chǎn)時(shí)再出手呢？或者,，為什么不等到即使美林沒(méi)有破產(chǎn),，但被迫以低價(jià)出售資產(chǎn)時(shí)再收購(gòu)呢？劉易斯解釋說(shuō),，如果美林破產(chǎn),，美國(guó)銀行要想收購(gòu)它最渴望得到的業(yè)務(wù)─美林的經(jīng)紀(jì)特許業(yè)務(wù)─就會(huì)非常困難?！霸谄飘a(chǎn)清算中,，我們必須與其他潛在的買(mǎi)家競(jìng)標(biāo)，僅此一項(xiàng)就會(huì)使它身價(jià)大漲,?！眲⒁姿拐f(shuō)。而且劉易斯擔(dān)心，如果美林躲過(guò)了破產(chǎn)的厄運(yùn),，塞恩可能會(huì)做另一筆交易,。“高盛和摩根士丹利都會(huì)加入戰(zhàn)團(tuán),?！眲⒁姿拐f(shuō)。因此,，他以閃電戰(zhàn)排除了失去美林的可能性,。他不愿過(guò)多談?wù)撆c塞恩的談判?！八_(kāi)出了一個(gè)高價(jià),，而我還了一個(gè)低價(jià)?！彼?jiǎn)單地說(shuō),。 ????如果劉易斯選擇等待，真的有可能會(huì)失去美林,。而他對(duì)自己的出價(jià)一點(diǎn)兒也不后悔,。“美林的價(jià)值遠(yuǎn)高于 500 億美元,?！彼f(shuō),。他向股東承諾,，將削減高達(dá) 70 億美元的稅前成本。這不可能實(shí)現(xiàn),？如果你想想劉易斯在與 Countrywide 公司的合并,，以及 2004 年收購(gòu) Fleet 公司的交易中擠掉的巨額成本，你就會(huì)改變看法了,。劉易斯最想拿美林的薪酬規(guī)模下手,。“美林的薪酬是典型的華爾街風(fēng)格,?！彼f(shuō)?！八麄儐T工的收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我們,。這種局面不會(huì)持續(xù)下去。我們打算把錢(qián)付給市場(chǎng),?！?/p> ????如果他的新員工對(duì)收入─或者對(duì)劉易斯的宏偉轉(zhuǎn)型計(jì)劃的任何部分─感到不滿(mǎn)，他們可能不應(yīng)該浪費(fèi)時(shí)間向這位 CEO 抱怨。劉易斯可沒(méi)有耐心聽(tīng)抱怨,。幾年前,，一位得力助手給這位老板寫(xiě)了一份長(zhǎng)長(zhǎng)的便函，抱怨另一位高管暗中拆他的臺(tái),。幾天后,，這位助手發(fā)現(xiàn)這份便函放在他的辦公桌上。劉易斯在上面寫(xiě)了三個(gè)字：“忘掉它,?！?/p> ????譯者：錢(qián)志清 相關(guān)稿件
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