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????股票何時(shí)能買,？專家觀點(diǎn)不一

????關(guān)於股市及投資策略

????問(wèn)：對(duì)明年中國(guó)證券市場(chǎng)有何看法,？最壞的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去了嗎,？

????謝國(guó)忠：目前是有金融恐懼癥，可能會(huì)迎來(lái)反彈,，但還不是完全轉(zhuǎn)好了,，原因是世界經(jīng)濟(jì)還需要大幅下滑，盈利還沒(méi)有降到最低點(diǎn),。2009 年上半年才會(huì)是證券市場(chǎng)的最低谷,。

????楊銳：病去如抽絲。當(dāng)你回頭看的時(shí)候,，你才知道你現(xiàn)在是在最低點(diǎn)還是在半山腰,。我們基金（楊博士管理的博時(shí)平衡配置混合型證券投資基金是今年表現(xiàn)最出色的公驀開(kāi)放式基金之一─編者注）今年表現(xiàn)不錯(cuò)，重要原因就是大局觀,。我很奇怪,，很多人一遇市場(chǎng)下跌，就說(shuō)更要從下到上選好個(gè)股,。從我們上面的分析中,，看得很清楚了：在結(jié)構(gòu)劇變的時(shí)候，宏觀的視角,、長(zhǎng)期的觀點(diǎn)有多重要,！對(duì)做投資而言，確定性下的投資是收益性最高的投資,，很多人認(rèn)為不確定性下的投資是收益最高的,，這不對(duì)。因?yàn)橹挥写_定了,，你敢投資的量才會(huì)特別多,。

????朱平：應(yīng)該是接近最壞的時(shí)候了，雖然從時(shí)間上看還沒(méi)有到,，但從跌幅上看差不多了,。這一次上證指數(shù)下跌到 3,500 點(diǎn)，跟中國(guó)經(jīng)濟(jì)和美國(guó)的金融危機(jī)都沒(méi)有關(guān)系,，就是因?yàn)楣蓛r(jià)太高,，大小非減持；跌到 3,000 點(diǎn)或者 2,500 點(diǎn),，這是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)減速,、宏觀調(diào)控、油價(jià)上升和次貸危機(jī),；跌到 2,500 點(diǎn)以下,，就因?yàn)榻鹑谖C(jī)了。我們現(xiàn)在看,，2,000 點(diǎn)左右的時(shí)候,，中國(guó)股市總體市盈率大概在 14 倍左右，如果 GDP 明年保持 8% 的增長(zhǎng),，那么企業(yè)盈利的絕對(duì)水平不會(huì)下降,，也就是說(shuō)估值水平還可以維持。因此,，我說(shuō)跌幅已經(jīng)差不多了,，但是時(shí)間上還沒(méi)有到，因?yàn)楹芏嘟?jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)測(cè)美國(guó)從今年三季度到明年一季度會(huì)有連續(xù)三個(gè)季度的衰退,，所以明年一季度,、二季度可能是最困難的時(shí)候。

????林羿：各國(guó)市場(chǎng)的情況是不一樣的,。我們認(rèn)為中國(guó) A 股已經(jīng)達(dá)到了合理的適度,，比如今年年初我們還認(rèn)為 A 股太貴了，當(dāng)然我們認(rèn)為當(dāng)時(shí)的 A 股有 210% 的溢價(jià),，到 9 月份溢價(jià)就只有 6% 了,。總之,，我們認(rèn)為 A 股市場(chǎng)已經(jīng)到了比較合理的時(shí)候,，我們也欣賞中國(guó)政府最近一系列的措施，并且認(rèn)為中國(guó)能夠成功地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟陸,。中國(guó) 2008 年的 GDP 增長(zhǎng)還能夠保持在 9% 甚至以上,，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)也還會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。相對(duì)而言,，中長(zhǎng)期看中國(guó)還是我們最看好的一個(gè)國(guó)家,，而且我們認(rèn)為中國(guó)證券市場(chǎng)已經(jīng)將中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的不利因素充分考慮進(jìn)去了。美國(guó)市場(chǎng)與中國(guó)稍有不同,，因?yàn)榻酉聛?lái)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),，所以證券市場(chǎng)可能還會(huì)繼續(xù)下跌或者保持目前劇烈振蕩的局勢(shì)。如果說(shuō)明年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)有所緩解,，那么我們認(rèn)為美國(guó)股市下半年也會(huì)有所起色,。

????問(wèn)：對(duì)大宗商品（黃金、石油及其他基礎(chǔ)原料）市場(chǎng)有何看法,？

????謝國(guó)忠：我對(duì)工業(yè)原料不大看好,，看好的是貴金屬（黃金）和能源。能源受到金融危機(jī)的影響,，價(jià)格下降比較多,，但能源的供給還是有限的。我短錢和長(zhǎng)期都看好黃金和能源,。

????投資者建議

????謝國(guó)忠：2009 年可以買股票,。

????王志浩：2009 年是高風(fēng)險(xiǎn)的一年,，這種情況下要重視安全。投資時(shí)不僅要考慮資產(chǎn)根本的價(jià)值,，還要考慮市場(chǎng)的情緒?，F(xiàn)在有些人說(shuō) A 股的市盈率很有吸引力，但我認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候,，不完全是價(jià)值決定價(jià)格,，投資者的情緒起了很大的作用,。在接下來(lái)的三,、四個(gè)月里，我們不會(huì)聽(tīng)到什么好消息,，只有中央會(huì)宣布一種積極的財(cái)政政策是個(gè)好消息,。因此我覺(jué)得上半年應(yīng)當(dāng)重視安全，下半年如果看到宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的信號(hào),，那可以考慮承擔(dān)一些風(fēng)險(xiǎn),。我們的看法是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有兩年比較低的增長(zhǎng)率,。

????朱平：對(duì)一般投資者而言,，長(zhǎng)期投資肯定是消費(fèi)和服務(wù)，當(dāng)然最好適度分散,。

????楊銳：（1）普通的投資者一般看短期的收益,，最好讓專業(yè)的人干專業(yè)的事。（2）要有長(zhǎng)期的觀點(diǎn),，要讓時(shí)間給你賺錢,。（3）投資是一個(gè)組合,，現(xiàn)金,、存款、股票和國(guó)債都有一些,。去年、前年風(fēng)氣很不好,，有的人用銀行信用卡透支的錢買股票，這不能稱為投資,。

????林羿：（1）千萬(wàn)不要把投資作為賭博,，總是尋找快進(jìn)快出的暴利機(jī)會(huì)。要把投資的時(shí)間拉長(zhǎng),，做一位長(zhǎng)線投資者,，做好自己的研究工作,，不要人云亦云,。實(shí)踐證明,，長(zhǎng)線投資者是最成功的,，短線操作可能一兩次能成功,，但不會(huì)永遠(yuǎn)成功,。（2）不要在目前的情況下，動(dòng)搖之前已經(jīng)確定的投資計(jì)劃,。如果你是一個(gè)長(zhǎng)期投資者,，你制定的投資計(jì)劃一定是理性的，在市場(chǎng)上升和下降的時(shí)候,，你都應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持同一個(gè)投資策略,。（3）要了解定期定投所帶來(lái)的價(jià)值，這與第 2 條是密切相關(guān)的,。根據(jù)市場(chǎng)的漲跌調(diào)整投資策略,，事后證明往往是錯(cuò)誤的。