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 作者: Roger Parloff    時間: 2008年10月15日    來源: 財富中文網(wǎng)
 位置: 雜志>>第一百三十六期         
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關(guān)于兩名陶氏化學(xué)公司高管籌劃杠桿收購其公司─并忘記告知其首席執(zhí)行官和董事會的驚人故事,。
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????威爾遜在這次會議上聽到了一些壞消息,。此前盧恩告訴他,,他二人將分享摩根大通銀行業(yè)務(wù)收費的 25%,作為參與此交易的報酬,。而萊恩哈德和盧恩在會上告訴他,,按照新的方案,這 25% 的報酬將由三個人分享─盧恩,、萊恩哈德和科林伯格,。威爾遜只能得到一筆固定款。由于摩根大通當時的咨詢收費在 2 億美元左右,,其四分之一就相當于 5,000 萬美元,。威爾遜非常生氣。(萊恩哈德和科林伯格二人的律師同樣質(zhì)疑威爾遜的可信性,,就像他們質(zhì)疑盧恩的可信性一樣─這同樣也是有一定根據(jù)的,。在解雇事件引發(fā)的訴訟開始后,威爾遜與陶氏達成一項極其不同尋常的“合作”協(xié)議,。根據(jù)協(xié)議,,陶氏同意對他在此事中的所作所為不予追究,對于他協(xié)助訴訟所花費的時間,,按其正常咨詢費率─每天 4,500 美元左右─支付酬勞,,并報銷其律師費。盧恩和威爾遜具有一定的談判砝碼,,因為他們都不在美國法院的管轄范圍內(nèi),。)

????正是這第二次卡爾頓酒店會議之后或期間,陶氏首席執(zhí)行官利偉誠向萊恩哈德發(fā)送了前文提到的電子郵件,,詢問他《金融時報》有關(guān)收購傳言的報道背后的情況,。但萊恩哈德只是告訴他說,這是一個流傳已久的謠言。

????據(jù)利偉誠后來的證詞,,陶氏最高層高管例會討論過這則報道,,但科林伯格在會上并沒有透露任何情況?!皶?,他一直坐在那兒,顯得非常沉默和不積極,?!?利偉誠描述說。根據(jù)利偉誠和其他董事的證詞,,這則報道甚至在之后一次陶氏董事會會議上又作了非正式討論,。萊恩哈德出席了會議,但沒有交代任何情況,。

????截至此時,,阿曼人和 J.P. 摩根-嘉誠證券銀行家?guī)缀醵家褱蕚浜孟蛎绹饺斯蓹?quán)投資公司做正式推介工作。然而,,推介之前,,他們還需要做一些至關(guān)重要的掃尾工作。阿曼 SGRF 的老總需要面見萊恩哈德和科林伯格,,以確保他們會接受一個比原計劃小氣的管理層一攬子激勵方案,。按照最初的方案,如果管理層實現(xiàn)業(yè)績目標,,將獲得存續(xù)公司的 10%,,現(xiàn)在 SGRF 要將其削減到 6%。第二,,摩根大通銀行家需要知道,,究竟有多少陶氏董事和高管真正支持萊恩哈德和科林伯格─也即這筆交易是否真有希望成為善意收購。

????為解決這些問題,,漢納姆為萊恩哈德和科林伯格安排了兩次會議,,地點在倫敦,時間是 2 月 27 日,。在其中一次會議上,,他們將會見阿曼基金的老總,在另一次會議上會見摩根大通副董事長比爾·溫特斯(Bill Winters),。

????在這兩次重要會議召開前兩天,,另一篇新聞報道更加詳細地描述了正在逼近的杠桿收購陶氏的方案。文章預(yù)測說,,這是一筆“540 億美元的交易……參與方可能包括一些重量級的企業(yè),,如 KKR,、百仕通和凱雷集團(Carlyle Group)”??吹皆搱蟮篮?,百仕通的朱欽打電話給利偉誠,向他保證百仕通沒有參與此事,。利偉誠打電話給 KKR 和克拉維斯詢問情況,,克拉維斯說他一點也不知道眼下的交易,但他向利偉誠保證說 KKR 參與敵意收購的可能性極小,。

????利偉誠還是不放心,,對謠言嚴肅對待。他發(fā)起了一個“堡壘項目”(Project Fort),,邀請?zhí)帐系膬杉乙患壨顿Y銀行─花旗集團(Citigroup)和美林證券(Merrill Lynch)─對陶氏進行杠桿收購分析,,以備應(yīng)付突然的收購要約。他還聘請了全美最好的收購防御律師─Wachtell Lipton Rosen & Katz 律師事務(wù)所的律師馬蒂·利普頓(Marty Lipton),。

????此時,,杠桿交易的籌劃者認為,由于媒體泄密,,在倫敦會面變得非常危險,。于是漢納姆把會議地點移到了向西 35 英里、泰晤士河沿岸一家豪華酒店─Compleat Angler,。為確保隱私,他沒有透露賓館的名稱,,而是直接派車到希思羅機場接送與會人員,。他還包租了酒店的整個休息大堂,以便與會者會面時不被人看到,。

????據(jù)陶氏稱,,科林伯格還為當天的行程設(shè)了一個假象。他讓 OPIC 董事會主席寫了一封信,,假稱邀他到倫敦商討一起發(fā)票報銷爭議,。

????兩場會議都很不順。萊恩哈德和科林伯格拒絕接受阿曼方的一攬子激勵方案,。事實上,,一位銀行家當天晚些時候在一封 J.P. 摩根-嘉誠證券內(nèi)部電子郵件中寫道,萊恩哈德現(xiàn)在“沒有理由急于(在該交易中)跟阿曼方合作”,。(陶氏猜測,,萊恩哈德反對吝嗇的新的薪酬方案。)在第二次會議上,,摩根大通副董事長溫特斯第一次得知,,萊恩哈德和科林伯格實際上并沒有得到任何董事的明確支持,而是單獨行事。溫特斯“感到驚訝的是,,只有兩名決策人員參與這一階段”,,一名摩根大通銀行家寫信給漢納姆說,“任何交易都可能被視作不友好或敵意的……上述很多情況,,都使得摩根大通本階段對 SGRF 的承諾更加困難,。”

????盡管如此,,溫特斯并沒有取消交易,。他指示漢納姆告知阿曼人,如果以正確的方式接觸陶氏董事會,,現(xiàn)在仍有希望獲得其批準,。漢納姆是在告訴阿曼人,“我們?nèi)栽谂湍銈儷@得這些資產(chǎn),?!?/p>

????萊恩哈德和科林伯格的律師均在法庭文件中聲稱,他們的當事人在 Compleat Angler 會議談及杠桿收購時均感到意外,,“斷然拒絕了”這樣的提議,,并且還對摩根大通銀行家說,如果收到這種邀請,,陶氏將會“嚴陣以待”,。科林伯格甚至還聲稱,,他前去酒店時,,原以為只是要跟盧恩商談 OPIC 日常業(yè)務(wù)。但是,,這樣的說法太站不住腳了,。盡管威爾遜沒有出席這兩場會議,他當天也在 Compleat Angler,,并在會后跟萊恩哈德和科林伯格一起用茶,。威爾遜作證說,他們倆當時均沒有表示出任何震驚或意外,,也沒有任何想要退出或終止該項目的意思,。




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