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????在與訴訟案和新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的抗?fàn)幹?，萬事達(dá)卡和威士卡面臨的或許是一個(gè)低增長(zhǎng)的未來

????作者: Marcia Vickers

????世界第二大信用卡發(fā)卡機(jī)構(gòu)萬事達(dá)公司（MasterCard Inc.）在 5 月末上市,，首次公開募股（IPO）預(yù)計(jì)將創(chuàng)下兩年來的最高紀(jì)錄,。這一交易由高盛集團(tuán)（Goldman Sachs）擔(dān)任首席承銷商，融資規(guī)模估計(jì)將超過 25 億美元,。不管對(duì)萬事達(dá)還是對(duì)比它更強(qiáng)大的“近親”威士（Visa）來說,，這都不是一個(gè)勝利的時(shí)刻。實(shí)際上，此次股票發(fā)行可能標(biāo)志著這兩大信用卡巨頭的漫長(zhǎng)黃金時(shí)期的終結(jié),。

????雖說債務(wù)和美元一樣,，也是美國(guó)的特色，但萬事達(dá)和威士之前從未陷入過這樣的困境,。兩位競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都面臨著由于零售商收取所謂的手續(xù)費(fèi)而引起的,、數(shù)量不斷增加的法律紛爭(zhēng),。他們還被其他信用卡公司,，如美國(guó)運(yùn)通公司（American Express）和 Discover 公司（全美第七大信用卡發(fā)行商──譯注）,，提起反托拉斯訴訟,。實(shí)際上,，萬事達(dá)公司在其募股文件中已經(jīng)表示,，進(jìn)行公開募股的原因之一是為將來可能面對(duì)的法律訴訟籌措部分資金,。它還表示，上市將有助于萬事達(dá)“和大批新競(jìng)爭(zhēng)者在全球行業(yè)內(nèi)一爭(zhēng)高下”,。以緘默期限制為由，萬事達(dá)拒絕對(duì)此發(fā)表評(píng)論,。威士則表示,，其收費(fèi)是適當(dāng)?shù)摹?/p>

????自 2004 年以來，美國(guó)最高法院裁定允許銀行發(fā)行其他信用卡（即運(yùn)通卡和 Discover 卡）之后,，競(jìng)爭(zhēng)變得前所未有地激烈,。僅僅提起訴訟并不能讓那些因?yàn)檎魇帐掷m(xù)費(fèi)而被惹惱的商家滿意。其中一些有份量的商家如沃爾瑪（Wal-Mart）等,，為那些不用信用卡的顧客設(shè)計(jì)出了更富革新性的激勵(lì)辦法,，包括銀行存折直接記賬法,。

????還有一些更大的經(jīng)濟(jì)力量也對(duì)萬事達(dá)和威士不利,。40 年來,，這兩大銀行卡巨頭一直得益于飛速增長(zhǎng)的信用卡購買市場(chǎng),。2005 年,，至少有一張主要信用卡的中等家庭欠款金額約為 9,500 美元，比十年前增長(zhǎng)了一倍,。據(jù)信用卡業(yè)內(nèi)刊物《尼爾遜報(bào)告》（Nilson Report）稱,，如今一個(gè)普通的美國(guó)人就有五張普適信用卡,?！艾F(xiàn)在,，用卡支付文化已經(jīng)深深植入我們的生活,，” 尼爾遜報(bào)導(dǎo)的發(fā)行商大衛(wèi)?羅伯遜（David Robertson）說,。

????但是,，有很明顯的跡象表明,，這種繁榮發(fā)展最終還是慢了下來,。羅伯遜說,，信用卡市場(chǎng)的飽和可能會(huì)導(dǎo)致年增長(zhǎng)率降到 4% 到 5% 之間，而就在五年前,，它的增長(zhǎng)還是兩位數(shù),。此外,，消費(fèi)者一邊還清高息的信用卡債務(wù),，一邊轉(zhuǎn)用低息的房屋凈值貸款來進(jìn)行大宗消費(fèi),。專家們也認(rèn)為，銀行卡公司向商家收取的交易費(fèi)必將被大幅削減,。去年，萬事達(dá)和威士的儲(chǔ)蓄信貸銀行從手續(xù)費(fèi)上獲得了 300 億美元的營(yíng)業(yè)收入,，約占其總銷售額的 75%,。

????至于萬事達(dá)首次公募之后的前景，桑福德?伯恩斯坦調(diào)查公司(Sanford Bernstein) 的分析師霍華德?梅森（Howard Mason）表示,，訴訟案可能導(dǎo)致大筆現(xiàn)金損失,。梅森指出，最近的判例發(fā)生在 2003 年,，萬事達(dá)因其借記卡被控違反了反托拉斯法而對(duì)商家做出了 10 億美元的賠償,。梅森在 5 月 8 日的一份報(bào)告中寫道，“這次麻煩的意義可能更為重大,?！币?yàn)槟壳霸V訟涉及到了萬事達(dá)的信用卡業(yè)務(wù)和借記卡業(yè)務(wù)這兩塊,，其規(guī)模相當(dāng)于借記業(yè)務(wù)的三倍,?！叭f事達(dá)要付的法律責(zé)任，可能會(huì)超出它目前的 13 億美元賬面價(jià)值,，”他補(bǔ)充道。當(dāng)然,，上市之后,，不管來自何種判決的費(fèi)用都將不再由萬事達(dá)卡所屬的銀行財(cái)團(tuán)全額承擔(dān)。責(zé)任將分擔(dān)到股東們身上,。和萬事達(dá)長(zhǎng)期播放的廣告上所說的不同,，它絕對(duì)不是毫無代價(jià)的。

????譯者: 未堯