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漢堡王上市
????作者：Justin Fox ????多虧了一次私有股份改制，千年老二漢堡王終于首次公募了。 ????漢堡王發(fā)力 ????從現(xiàn)在開始,，除非天公作梗,，漢堡王公司（Burger King）隨時都會躋身上市公司的行列。這在招牌漢堡包“華堡”（Whopper）的老家是破天荒頭一回,，因為它自從 1954 年成立以來,，一直是家私有公司，先是一家美國大型食品公司的子公司,，后來成了一家英國集團的下屬企業(yè),，再后來又歸入一家規(guī)模更大的英國集團旗下，最近則成了三家私人股份企業(yè)的財產(chǎn),。 ????要想成為在股市上掛牌交易的獨立企業(yè),，并非易事。漢堡王的排名僅次于麥當(dāng)勞,，但規(guī)模卻相去甚遠,，緊隨其后的溫迪公司不僅像過去那樣蠶食它的地盤，而且大有在增長緩慢的美國漢堡包市場上超過它的勢頭,。 ????盡管如此,，漢堡王至少還有奮起一搏的機會。在過去兩年里,，公司首席執(zhí)行官,、曾經(jīng)使大陸航空公司和普華永道公司轉(zhuǎn)危為安的老手格雷格?布倫尼曼如今又使?jié)h堡王恢復(fù)了生氣: 新產(chǎn)品層出不窮，同店銷售額連續(xù)七個季度上升,。公司眼下的廣告宣傳活動雖然出現(xiàn)了一點波折,，但效果至少還差強人意。這家連鎖企業(yè)一邊繼續(xù)關(guān)閉業(yè)績不佳的美國分店,，一邊又在去年新開了210家海外分店,。經(jīng)過從2001到2003年的連續(xù)虧損后，它在截至去年6月的財務(wù)年度里實現(xiàn)了4,700 萬美元的凈收入,，并且在2005年后六個月里又賺了4,900 萬,。（麥當(dāng)勞去年的凈收入為26億,，溫迪為2.24 億,。）“這家連鎖公司的業(yè)務(wù)無疑出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機，管理班子看來也知道它的前景如何,?！辈惋嫎I(yè)咨詢公司 Technomic 總裁羅恩?保羅如是說。 ????轉(zhuǎn)機再現(xiàn) ????這次轉(zhuǎn)機是在公司所有者──得克薩斯太平洋集團（Texas Pacific Group）,、貝恩資本（Bain Capital）和高盛資本合伙（Goldman Sachs Capital Partners）三家──的積極過問下實現(xiàn)的,。如今，我們稱這些企業(yè)為私有股份公司。20 年前,，它們被稱作“杠桿收購高手,，”說白了就是“鯊魚”。眼下,，這些鯊魚的隊伍更加龐大,，出手也大方得多（根據(jù)湯姆森風(fēng)險投資經(jīng)濟學(xué)研究所的統(tǒng)計，私有股份企業(yè)在2005 年一共籌集了835億美元,，在1985年僅為24億）,。不過，人們不再把它們視同惡魔,；眼下在美國,，人們已承認杠桿收購屬于商業(yè)的范疇。 ????這是個巨大的進步,。不是因為私有股份企業(yè)里的人個個聰明過人,。它們肯定也不是利他主義者──漢堡王在上市之前借來 4 億美元交給了東家和管理人員（這是今后的投資人要小心的許多原因之一）。當(dāng)下的籌資熱會導(dǎo)致許多愚蠢的交易,。不過,，私有股份公司確實提供了介于上市公司和傳統(tǒng)私人企業(yè)之間的一種有用的企業(yè)組織形式。 ????私有股份公司收購一家公司的投資,，有一部分是自己掏腰包,，更大一部分是借來的。（漢堡王的三個東家在 2002 年花 14 億美元從英國飲料巨頭帝阿吉歐公司手里買下了它,，它們自己出了 4.42 億美元,，其余部分全靠貸款。）因此,，這幾家公司都承受著巨大的盈利壓力──既來自債主,，也來自它們的投資人。但是,，要做到這一點,，它們得花上好幾年的時間才能避開股票市場的密切關(guān)注。 ????私有股份公司和風(fēng)險投資公司一起提供了一個以前不存在的途徑,。正如每天銷售 221,184 份各種“華堡”的人所說的那樣,，這是種不錯的投資。人們想知道,，如果在快餐業(yè)開始蓬勃發(fā)展的 20 世紀(jì) 60 年代中期有這種投資方式的話,，漢堡王會是怎樣一番景象，但華爾街當(dāng)時并不接受它,。唯一的出路是賣給更大的公司,。品食樂公司在 1967 年買下了漢堡王，并且投入了足夠的資金，使?jié)h堡大廚（Burger Chef）和即刻盒（Jack in the Box）兩家連鎖快餐店望塵莫及,。 ????如今,，漢堡王就要上市了。要想趕上麥當(dāng)勞為時已晚,，就連靠做漢堡把生意做大的想法可能也已是明日黃花,。好在他們總算能自己選擇發(fā)展方式了。 ????譯者：王恩冕 相關(guān)稿件
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