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??? 作者：周展宏

????當(dāng)銀行能夠自由決定產(chǎn)品價格的時候,，中國的銀行理財市場才算成熟

????今年 4 月份,，中國銀行在北京亞運(yùn)村逸園 28 號樓新開了一家支行。這家中國銀行的新支行與一般支行的不同在于,，里面設(shè)了一個理財中心,，即為貴賓客戶提供理財服務(wù)的場所。中國銀行逸園支行的理財中心有四個理財室,、兩個現(xiàn)金柜臺和一位客戶經(jīng)理。11 月 7 日,，記者拜訪了這家支行?？赡芤驗槟翘焓切瞧谝?，在記者逗留的 40 分鐘里,，只有兩位客戶前來辦理業(yè)務(wù),，而據(jù)逸園支行的行長張迎介紹，理財中心平均每天要接待 200 多位客戶,。像逸園支行這樣的理財中心,，在北京地區(qū)的中國銀行網(wǎng)點中并不少見,，因為僅在奧運(yùn)村地區(qū)就有四到五家,。張迎說: “一般上了規(guī)模的網(wǎng)點,，總行都會要求設(shè)立理財中心?！彼^“上規(guī)?！?，就是指在 700 平方米以上,。其實,，其他的中資銀行也一樣，近幾年都開始建設(shè)理財中心,，如中國工商銀行在北京就有四個貴賓理財中心，分別位于北京東,、南、西,、北三環(huán)路附近,。

????理財,，對于中國人來說是個新鮮話題，對于中國的銀行來說也是如此,，畢竟中國人有財可理的時間不長,，即使從改革開放算起也不過是二十幾年的歷史（當(dāng)然，如果從新中國成立之前算起,，中國的理財史就會長逾千年了）,。而銀行理財真正走進(jìn)中國人的生活，是在中國加入 WTO 和逐漸開放金融市場之后,。經(jīng)過近四年的發(fā)展,，銀行理財市場熱鬧起來了。一方面,，外資銀行不斷在中心城市開設(shè)分行,，其中主要的一項業(yè)務(wù)就是針對高端客戶提供貴賓理財服務(wù); 另一方面，中國的銀行也認(rèn)識到,，這一塊業(yè)務(wù)潛力可觀,，因此非常重視,。

????外資銀行目前還不能做人民幣業(yè)務(wù)，而且營業(yè)網(wǎng)點數(shù)量非常有限,，因此所服務(wù)的人群必定比較局限,，但它們的服務(wù)理念和產(chǎn)品創(chuàng)新對內(nèi)資銀行仍然有很好的示范效應(yīng)。王潔鳳是荷蘭銀行中國消費及商業(yè)銀行高級副總裁兼業(yè)務(wù)總經(jīng)理,，她從事個人銀行業(yè)務(wù) 18 年,，在中國加入 WTO 后的這幾年里，一直在大陸為幾家著名的外資銀行服務(wù),。王潔鳳認(rèn)為,，現(xiàn)階段外資銀行之間的競爭主要是在產(chǎn)品創(chuàng)新上，而在兩年前,，外資銀行提供的產(chǎn)品還很有限,，區(qū)別主要體現(xiàn)在服務(wù)和品牌（見本刊 2003 年 12 月《中國理財指南》）。與兩年前相比,，個人銀行業(yè)務(wù)比較大的變化是,，中國現(xiàn)在允許銀行申請金融衍生產(chǎn)品執(zhí)照，而理財產(chǎn)品的創(chuàng)新也正緣于這一制度環(huán)境的變化,。

????以前,，銀行的理財產(chǎn)品主要是與匯率和利率掛鉤的，這些產(chǎn)品現(xiàn)在無論是中資還是外資銀行都有,，產(chǎn)品內(nèi)容也大同小異,，如中國銀行的“匯聚寶”、“春夏秋冬”,，中國工商銀行的可終止外匯理財產(chǎn)品,，花旗銀行的“市場掛鉤賬戶”,，匯豐銀行的保本投資產(chǎn)品等。王潔鳳比較驕傲的是,，荷蘭銀行今年連續(xù)推出了幾個創(chuàng)新的理財產(chǎn)品: 國際商品指數(shù)掛鉤結(jié)構(gòu)性存款,、新興市場債券連動保本型結(jié)構(gòu)性存款，以及外匯連動保本型結(jié)構(gòu)性存款,。其中,，最受歡迎的是“新興市場債券”和“外匯連動”這兩個產(chǎn)品,，前者主要投資于國際新興市場債券,，為期六年，預(yù)期年收益率高達(dá) 10~15%; 后者則投資于全球外匯市場,，為期八年,，預(yù)期年收益也達(dá)到 8~12%。兩者如提前贖回,，需要一定的手續(xù)費,。至于“國際商品指數(shù)”，雖然在中國客戶中接受度不高,，但其投資的羅氏國際商品指數(shù)（RICI）是由大名鼎鼎的投資家吉姆?羅杰斯（見本刊 2005 年 3 月號《投資奇才羅杰斯》）1998 年首創(chuàng),，在國際市場有很高的聲譽(yù)，年回報率為 0~14%,。該產(chǎn)品流動性較好,，為期三年，大概半年后提前贖回,，不需要贖回費,。

????談到為什么荷蘭銀行能夠先人一步推這些產(chǎn)品的時候，王潔鳳認(rèn)為主要是因為荷蘭銀行（全球最大的 20 家銀行之一）的規(guī)模比較適中,，因此決策比較靈活,。最近，她正準(zhǔn)備推一個與天然資源（如石油,、煤炭等）指數(shù)掛鉤的全新產(chǎn)品,。

????人民幣業(yè)務(wù)和網(wǎng)點數(shù)的限制，使中,、外資銀行還沒有可比性?，F(xiàn)階段，外資銀行只是對高端客戶特別是持有大量外幣的客戶有吸引力,。但是,，中資銀行之間的競爭則產(chǎn)品趨同。中國工商銀行北京市分行個人金融業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張愛民和中國銀行北京市分行個人金融部理財業(yè)務(wù)主管蘇軍麗接受《財富》（中文版）采訪時都表示,，大的中資銀行的產(chǎn)品都類似,，不存在誰有,、誰沒有的產(chǎn)品。盡管中資銀行能夠開展人民幣業(yè)務(wù),，但銀行本身開發(fā)的人民幣理財產(chǎn)品卻不多,。比如，中國工商銀行年初推出了人民幣理財產(chǎn)品“穩(wěn)得利”,，不久前中國銀行也推出了新一期的人民幣理財產(chǎn)品,，這些產(chǎn)品的特點都是收益率比人民幣定期利率高一些，因為中國對銀行投資的范圍有限制,，主要是投資債券類產(chǎn)品,，收益率也不可能太高。張愛民認(rèn)為,，人民幣理財產(chǎn)品不豐富,，主要是因為中國金融業(yè)是分業(yè)經(jīng)營，即銀行不能做證券,、保險等業(yè)務(wù),，因此產(chǎn)品創(chuàng)新的空間非常有限。

????不過,，現(xiàn)在的中資銀行還是能提供不少代理產(chǎn)品,，如基金、保險,、國債,。另外，中資銀行都推出了自己的貴賓理財服務(wù),，如中國工商銀行的“理財金賬戶”（要求銀行資產(chǎn)超過 30 萬）,、中國銀行的“中銀理財”貴賓卡（要求銀行資產(chǎn)超過 50 萬）。其中的服務(wù)包括優(yōu)先購買銀行的理財產(chǎn)品,，減免一些手續(xù)費,、匯費，以及在網(wǎng)點享受優(yōu)先服務(wù)等,。對于客戶來講,，這些服務(wù)還是很實惠的。而今年工行北京分行推出了“理財小秘書”的產(chǎn)品,，該產(chǎn)品是一種賬務(wù)管理工具,，它可以提供六種服務(wù)，即定活通,、協(xié)定金額轉(zhuǎn)賬,、預(yù)約周期轉(zhuǎn)賬、組合儲蓄、通知存款自動轉(zhuǎn)賬,、透支“T+0”和專家推薦組合協(xié)議,，它可以省去客戶不少跑銀行的時間。正如張愛民所言: “關(guān)于個人理財服務(wù),，中資銀行組織架構(gòu)上多數(shù)都已經(jīng)具備了,，但產(chǎn)品線還需要不斷進(jìn)行豐富?！睂嶋H上,，中資銀行每次賣國債的時候，銷售網(wǎng)點在頭天晚上或者當(dāng)天凌晨都會排起購國債的長隊,，這也充分說明了中國現(xiàn)在理財產(chǎn)品的匱乏,。

????根據(jù)中國加入 WTO 的協(xié)議，中國將于 2007 年允許外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù),，那時可能才是外資銀行大展身手的時候,。王潔鳳告訴她的同事，做個人銀行業(yè)務(wù)如果不等到 2007 年（就離開該行業(yè)）,，那就太可惜了。事實上,，中國個人銀行市場沒有被滿足的需求還不僅僅是理財產(chǎn)品的缺乏,，而且私人貸款的需求也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有滿足。王潔鳳預(yù)言,，到時候,，這個市場肯定會像今天的個人理財業(yè)務(wù)一樣熱鬧。

????理財產(chǎn)品的競爭,，其實并不是銀行個人理財業(yè)務(wù)最后較量的陣地,。在成熟的市場上，各大銀行提供的產(chǎn)品是基本相同的,，而且銀行的服務(wù)和硬件設(shè)施也將趨同,。王潔鳳告訴《財富》（中文版），香港最大的十家銀行所能提供的理財產(chǎn)品幾乎沒有區(qū)別,。最終的競爭是什么呢,？價格。目前,，中國對匯率和利率都有嚴(yán)格的規(guī)定,，銀行沒有多少浮動的空間，但這種情況也不一定永遠(yuǎn)如此,。另外,，業(yè)界人士也對中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營改為混業(yè)經(jīng)營期望很迫切，而且中國也并不是沒有既有證券又有保險業(yè)務(wù)的銀行。最近一年,，銀行投資參股基金公司蔚然成風(fēng),，這一切似乎都暗示中國正朝混業(yè)經(jīng)營的國際大潮流靠近。有一天,，當(dāng)你比較銀行時,，看的不再是它能提供什么理財產(chǎn)品，而是產(chǎn)品的價格,，那時候,，就說明中國的銀行理財市場真的成熟了。