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可憐的富公司
????無論是從股東還是社會(huì)責(zé)任的角度來看,，“它們現(xiàn)在都應(yīng)該努力尋找更多的油氣田?！?/em> ????作者: Nelson D. Schwartz ?????？松梨谑凸荆‥xxon Mobil）首席執(zhí)行官李?雷蒙德（Lee Raymond）這會(huì)兒本應(yīng)該正在享受成功的喜悅: 由于能源價(jià)格不斷上漲，他的公司距離本年度美國 500 強(qiáng)榜首只有一步之遙（再次榮登榜眼）,。但是,，這位即將退休的首席執(zhí)行官突然之間多了一份新煩惱: 每桶 55 美元的油價(jià)帶來的意外之財(cái)該如何使用？?？松默F(xiàn)金到 4 月底將超過 250 億美元,。如果原油價(jià)格居高不下，憑借急劇攀升的增長勢(shì)頭,，?？松芸炀蛯⒊蔀槊绹钟鞋F(xiàn)金最多的公司。 ????這種煩惱聽起來令人羨慕,。但雷蒙德面臨的壓力卻越來越大,，即他可能被迫效法現(xiàn)金過量公司首席執(zhí)行官們的通常做法─像微軟那樣一次性地發(fā)放大量股利，或者發(fā)起一項(xiàng)巨額的收購,。關(guān)鍵問題是,，他對(duì)這兩種做法都非常排斥。雷蒙德仍然記得很久以前的糟糕事情,，例如 20 世紀(jì) 70 年代和 80 年早期經(jīng)濟(jì)高漲驅(qū)動(dòng)的收購浪潮,，美孚公司通過收購 Montgomery Ward 公司進(jìn)入零售業(yè)，結(jié)果一敗涂地; ?？松滩⒘艘患译妱?dòng)汽車制造公司,，西方石油公司（Occidental）收購了愛荷華牛肉加工公司（Iowa Beef Processors），都遭到了失敗,?！笆紫?，我們不會(huì)去做任何愚蠢荒謬的事情?！鄙蟼€(gè)月在紐納市舉行的一次分析師見面會(huì)上,，他如此咆哮著回應(yīng)就這一問題的提問?！捌浯?，不要指望我們會(huì)做機(jī)械的或下意識(shí)的反應(yīng)。在管理現(xiàn)金方面,，我們將一如既往地采取一種平和,、自律的態(tài)度?！?/p> ????雷蒙德的斥責(zé)嚇住了分析師─在隨后進(jìn)行的問答中,，大多數(shù)分析師都自覺地避開了這一話題。但是,，埃克森如何使用自己的大量現(xiàn)金,，其意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了華爾街或者位于達(dá)拉斯的簡(jiǎn)陋?？松偛俊鴥?nèi)石油產(chǎn)量不斷下降,，汽車司機(jī)支付的油價(jià)已經(jīng)創(chuàng)下每加侖 2.15 美元的最高記錄: 在這樣一個(gè)時(shí)期,，美國消費(fèi)者─更別提那些政客了─可能會(huì)越來越關(guān)注埃克森在尋找新的油氣田方面有沒有投入足夠的資金,。2004 年?？松ㄟ^發(fā)放股利將更多的錢回報(bào)給股東，并回購了更多本公司股票,，但與此同時(shí),，它在鉆探和其它開發(fā)活動(dòng)方面的支出實(shí)際上卻出現(xiàn)了小幅下滑，盡管原油價(jià)格跳升了三分之一,。 ?????？松F(xiàn)在的年度資本性支出預(yù)算為 150 億美元，確實(shí)相當(dāng)可觀,，但預(yù)計(jì)明年不會(huì)有大幅增加,。部分是因?yàn)槔酌傻抡J(rèn)為當(dāng)前過高的油價(jià)難以為繼?！澳銈儎e指望我們的投資性支出會(huì)跟著短期商品價(jià)格的變動(dòng)而搖擺,，”他這樣跟分析師說。但是,，他這種悲觀的情調(diào)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手形成了鮮明的對(duì)比,。例如,，康菲石油公司（ConocoPhillips）和雪佛龍德士古（ChevronTexaco）就已經(jīng)開始放開手腳，后者今年的資本性支出增長 20%,，達(dá)到 100 億美元,。“毫無疑問,，?？松约捌渌凸緫?yīng)該在這方面投入更多資金，”佩克斯世界增長基金（Pax World Growth fund）經(jīng)理保羅?古爾登（Paul Gulden）說,。佩克斯是一家專注投資活動(dòng)是否負(fù)起社會(huì)責(zé)任的基金,。“即便是從股東的角度─而不單單是從社會(huì)責(zé)任角度─來看,，它們現(xiàn)在也應(yīng)該努力尋找更多油氣田,。”另外,，作為全球最大的獨(dú)立能源公司（?？松氖秃吞烊粴馊债a(chǎn)量超過 400 萬桶，日原油產(chǎn)量比科威特整個(gè)國家還多）,，?？松臎Q定在長期內(nèi)將對(duì)該行業(yè)其他廠家?guī)碛绊憽,！鞍,？松窃撔袠I(yè)的標(biāo)準(zhǔn)制定者，”阿特?史密斯（Art Smith）說,。史密斯是一家獨(dú)立的能源咨詢公司 John S. Herold Inc. 的老總,。史密斯指出，?？松罅炕刭徆竟善钡淖龇ǎㄗ?2000 年以來購回了本公司全部股票的近 10%）,，已經(jīng)為一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所效法，例如 BP 和道達(dá)爾公司（Total）,。 ????還有的批評(píng)人士認(rèn)為,，埃克森及其同行正在錯(cuò)失利用意外之財(cái)開發(fā)替代能源的大好時(shí)機(jī),?！拔抑两駴]有看到希望看到的投入增加，”位于華盛頓的一家智囊機(jī)構(gòu)世界資源學(xué)會(huì)（World Resources Institute）的詹尼弗?雷克（Jennifer Layke）說,?！拌b于來自氣候變化以及監(jiān)管方面的風(fēng)險(xiǎn)，多元化經(jīng)營很顯然是首要的自我保護(hù)辦法,?！崩酌傻略谌纹陂g,，這事兒是沒什么希望了。誰都知道,，雷蒙德一向懷疑全球正在變暖,。BP 公司利用埃克森的這種立場(chǎng),，把自己打扮成了一家“綠色”能源公司,。（雷蒙德和埃克森其他高管人員拒絕《財(cái)富》雜志的采訪,。） ????到目前為止,，埃克森公司的股價(jià)還沒有因?yàn)槔酌傻碌牧?chǎng)受到損害,。本年度?？松蓛r(jià)上漲 20%，超過通用電氣成為全美最有價(jià)值的公司,。 4 月 28 日?？松嫉谝患径扔鄷r(shí)，預(yù)計(jì)股利增加的幅度可能高達(dá) 20%,。而公司的現(xiàn)金收入仍在以不凡的速度迅速積累,。每桶石油的價(jià)格每上漲一美元，?？松挠嗑驮黾?5 億美元。按照當(dāng)前的油價(jià),，在扣除股利,、股票回購以及資本性支出以后，?？松吭骂~外積累 10 億美元,。即便是油價(jià)停在現(xiàn)在的水平不變，?？松谖磥?12 個(gè)月內(nèi)的現(xiàn)金存量也將達(dá)到 400 億美元,。到那時(shí)，雷蒙德可能已經(jīng)把頭把交椅連同如何處置這么多現(xiàn)金的苦惱一并交到了當(dāng)然繼承人雷克斯?蒂勒森（Rex Tillerson）手中,。有一個(gè)不確定的因素需要注意: 到蒂勒森接管時(shí),，公司可能已經(jīng)登上 500 強(qiáng)榜首位置了。 ????譯者: 蘭磊 相關(guān)稿件
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