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????作者: Julie Creswell

????如果有人對于對沖基金是金融界新興大戶的說法還存有疑問,，那么 Highfields Capital Management 公司 2 月份以 32.5 億美元收購電子零售商 Circuit City 公司一事無可爭議地印證了一個事實: 對沖基金是一股不可小視的力量,。

????公司首席執(zhí)行官們對于對沖基金向來頗有微詞。有的說它們過度影響公司股票的走勢,，有的說其賣空行為削弱了長期投資者,。這還是好的呢！越來越多持有公司股票的對沖基金擺出了股東激進(jìn)主義者的姿態(tài)─要求變革公司戰(zhàn)略以及管理層的薪酬計劃,，推出自己的董事候選人,，甚至試圖收購公司本身,。

????多年來,，對沖基金一直極力避免卷入公開的論爭，以免招來監(jiān)管者不必要的注意; 不過,，現(xiàn)在證交會已經(jīng)要求基金必須注冊,。另外，隨著對沖基金業(yè)變得擁擠不堪，各個基金都在想方設(shè)法獲得優(yōu)勢,。Hennessee Group 執(zhí)行主管查爾斯?格拉丹特（Charles Gradante）指出,，“對沖基金現(xiàn)在不像 20 世紀(jì) 90 年代時那樣能夠從市場投資中獲得 20% 的回報率。它們正在物色自己認(rèn)為價值被低估的公司,，還有那些可以迫使董事會迅速采取行動的公司,。”Hennessee Group 向機(jī)構(gòu)和個人投資者提供對沖基金投資方面的咨詢服務(wù),。

????很多這類對沖基金都在實行“激進(jìn)主義”,。它們的目標(biāo)就在于，公開挑戰(zhàn)管理層,，迫使他們采取行動,，尤其是那些能影響公司股價的行動。去年 12 月,，Copper Arch Capital 基金的斯克特?斯布列爾（Scott Sipprelle）向經(jīng)紀(jì)公司摩根士丹利（Morgan Stanley）董事會發(fā)出一封批評信函,，敦促他們放棄一些業(yè)績不佳的業(yè)務(wù)。斯布列?爾曾任摩根士丹利公司高級管理人員,，只擁有公司很少的股份,。兩個月后，斯布列爾又發(fā)出另一封信,，對董事會計算首席執(zhí)行官裴熙亮（Philip Purcell）價值 2,200 萬美元薪酬的方法提出了質(zhì)疑,。Pirate Capital 對沖基金投資組合經(jīng)理湯姆?哈德森（Tom Hudson）說，“如果只有大批分散的小股東,，任何人的持股量都不足以獲得要求變 革的話語權(quán),。但是，隨著對沖基金規(guī)模的膨脹,，它們將會扮演更加積極的角色,，同大公司打交道?！盤irate 基金最近公布了發(fā)起投票委托大戰(zhàn)（指某股東勸說其他股東委托自己行使表決權(quán)的行為─譯注）,，打算以此替換 Cornell Cos. 公司全部董事會成員。Cornell Cos. 是一家提供懲教服務(wù)的公司,。

????許多觀察人士猜測,，Highfields Capital Management 公司的收購要約只不過是一個拋磚之舉，意在引出其他潛在的收購方,。這一猜測未必正確,，該公司可能是在效法對沖基金經(jīng)理人艾德華?蘭伯特（Edward Lampert）的做法。蘭伯特首先收購了凱馬特公司（Kmart）大批股票,，然后導(dǎo)演了其與西爾斯公司（Sears）之間價值 110 億美元的合并,。該交易可能在 3 月份完成,，屆時蘭伯特將擔(dān)任新公司的董事會主席。

????至少有一點(diǎn)可以肯定: 管理層絕對不能忽視這些激進(jìn)主義投資者,。去年,，Barington Capital Group 的要求被制鞋商 Steven Madden 的高管們當(dāng)成了耳旁風(fēng)，結(jié)果該集團(tuán)揚(yáng)言發(fā)起一場投票委托大戰(zhàn),，替換公司的首席執(zhí)行官,。結(jié)果 Steven Madden 最終屈服，先增加了一名具有零售業(yè)背景的獨(dú)立董事,?！拔覀冏畛跤龅揭恍┑种疲?Barington Capital Group 的吉姆?米塔勞頓達(dá)（Jim Mitarotonda）坦言,，“但是,，我們最終讓他們采取了我們認(rèn)為必要的所有措施?！闭账f,，Steven Madden 確實是被迫的。

????譯者: 蘭磊