垃圾債券大王的芭蕾藝術(shù)
????作者: 胡泳 ????從 20 世紀(jì)開始到第一次世界大戰(zhàn)之前,,本來定義上的“資本家”到達(dá)了巔峰,沒有人能在金錢和名聲方面比得過美國的摩根,、洛克菲勒,,德國的西門子、克虜伯,,或控制日本大財(cái)閥的三菱,、三井、住友這樣的家族,。這是家族資本主義和金融資本主義的黃金時(shí)代。但此后到第二次世界大戰(zhàn),,他們已全然被職業(yè)經(jīng)理所取代,,這是管理革命的第一個(gè)成果。古怪的富豪不再是人們的最好談資,,所有財(cái)富的議論都是關(guān)于那些原本并沒有多少錢甚至一無所有的經(jīng)理人的“超額薪金”和獎(jiǎng)金的,。這方面的最好例子當(dāng)然是杰克?韋爾奇,無論他退休前或退休后,,人們談?wù)撍呢?cái)富時(shí)都樂之不疲,。 ????接下來登場的是養(yǎng)老金和其他同類性質(zhì)的共同基金的管理者,他們包括一批新型的資本家,、金融分析家,、有價(jià)證券管理人、保險(xiǎn)精算師,,等等,。這類人當(dāng)中的翹楚是巴菲特、索羅斯等金牌基金經(jīng)理,,他們對財(cái)富具有磁石一樣的吸引力,,對投資者擁有領(lǐng)袖般的號召力,常常在資本市場上翻云覆雨,,興風(fēng)作浪,。 ????但是,,在投資人資本主義之后,還有更新的東西,。在方興未艾的信息社會(huì)里,,靠工資為生的人越來越多地成為“知識工作者”。像資本家知道如何把資本用于生產(chǎn)一樣,,知識工作者知道如何把知識用于生產(chǎn),。他們既擁有“生產(chǎn)資料”,又擁有“生產(chǎn)工具”,,前者是因?yàn)樗麄兊酿B(yǎng)老金正在發(fā)達(dá)國家中成為唯一真正所有者,,而后者因?yàn)橹R工作者擁有知識并能隨身帶走。正因?yàn)榇?,我們正在看到的是,,養(yǎng)老金而不是老牌資本家日益控制了金錢的供應(yīng)和分配; 我們將要看到的是,“資本的功能將日益使知識在工作中發(fā)揮作用……資本為雇員服務(wù),,而在資本主義社會(huì)雇員曾為資本服務(wù)”(彼得?德魯克: 《后資本主義社會(huì)》),。套用一個(gè)在中國曾經(jīng)被炒得很熱的詞匯,資本家將向“知本家”過渡,。 ????那么,,知識工作者的財(cái)富形象又是怎樣的呢?老實(shí)說,,由于財(cái)富向知識工作者的匯聚只是剛剛開始,,要想準(zhǔn)確描述這樣的形象還為時(shí)尚早。但在我的腦海里,,有一個(gè)人總是令我念念難忘─美國垃圾債券大王邁克爾?米爾肯,,他的身上蘊(yùn)涵了十分豐富的東西。 ????上個(gè)世紀(jì) 80 年代是美國“貪婪的 10 年”,,由于米爾肯作為市場經(jīng)理在垃圾債券市場的巨大影響,,他為之工作的德崇投資行在 80 年代成為美國主要的一級投資銀行。從 1984 年到 1987 年初,,它控制了公開發(fā)行的新公開發(fā)行高收益?zhèn)袌龅?40%~50% 份額,。米爾肯的財(cái)富也隨之增長: 1984 年,按官方說法,,他的薪金加獎(jiǎng)金超過 1 億美元; 1986 年,,他賺了 3 億多美元; 而 1987 年,他的收入達(dá)到 5 億美元,。 ????米爾肯幾乎單槍匹馬地開創(chuàng)了垃圾證券市場,。而他的成功,很大程度上是因?yàn)樗麚碛袑@一市場的似乎無限的知識。一位客戶這樣回憶他初見米爾肯的情景: “他到了,,腋下夾著兩捆巨大的文件,,像酒會(huì)的容器,每只足有 30 磅,。他說,,`你要討論的每種債券要么在這兒(指指文件),要么在這兒(指指腦袋),。'對足足有 150~175 種之多的債券,,他能如數(shù)家珍。他像在谷殼里找麥粒一樣,,`這些家伙有什么優(yōu)點(diǎn),,這些有什么缺點(diǎn)。'” ????另一位客戶則說: “他擁有發(fā)行者,,他擁有購買者,。他擁有大多數(shù)企業(yè)的交易資金。他擁有技術(shù)秘密,。他為他的員工設(shè)置了最好的激勵(lì)機(jī)制,。他擁有歷史資料─他了解企業(yè)。他知道他們的交易價(jià)格,,至少是 1971 年以來每天的大致成交價(jià),。他比指南針還靈?!?/p> ????而米爾肯的部下也由衷地被他的光芒所傾倒: “邁克經(jīng)常對你的知識提出挑戰(zhàn),,他幫助你用你可能達(dá)到的最高水平操作。如果沒有米爾肯,,我將是一名好的高等級債券銷售商,每年收入 10 萬美元,?!倍谞柨显谝黄鹞迥暌陨系娜藳]有誰的收入少于 2,000 萬美元。 ????這是一個(gè)知識工作者利用自己的腦袋賺錢的絕佳故事,。米爾肯最終鋃鐺入獄,,當(dāng)然是因?yàn)樗炎约旱哪X袋用過了勁。聯(lián)邦法官 1990 年判決米爾肯 10 年監(jiān)禁時(shí),,判決解釋中有這樣的話: “你只從事狡猾的犯罪……你只想從事不容易被偵破的犯罪……你的犯罪顯示了一種繞過法律的方式,,以表面上的努力來正好邁過法律錯(cuò)誤的一面,通過沒有被抓風(fēng)險(xiǎn)的違法來獲得一些利益……通過你的示范作用,,你傳達(dá)了挖掘法律和道義的漏洞有時(shí)是可行的這樣的信息,。” ????2002 年,一位美國的芭蕾舞藝術(shù)家非常富有創(chuàng)造性地把米爾肯的故事變成了芭蕾舞劇,。這位藝術(shù)家在解釋他的想法時(shí)說: 他探索的是舞蹈姿勢表現(xiàn)力的極限,,而米爾肯探索的是信用作用的極限。他覺得他和米爾肯有一個(gè)很本質(zhì)的共同之處,,就是都在探索極限,。 盡管米爾肯最后的結(jié)局是失敗的,但他代表了出類拔萃的知識工作者追求財(cái)富時(shí)的一些特質(zhì): 他們所擁有的知識是他們獲取財(cái)富的最佳工具; 他們有使命感,,有信仰,,有行為的理由─他們認(rèn)為自己的出發(fā)點(diǎn)不僅僅是錢,而是要尋找比生命更多的東西; 如果需要,,他們不惜探索極限: 這樣做的偉大之處在于他們每探索到一個(gè)極限,,就為人類的相應(yīng)活動(dòng)提供了一個(gè)新的空間,而不齒之處則在于,,他們在極限處失足墮崖,,也仍然不忘把自己的動(dòng)機(jī)打扮得冠冕堂皇。 ????米爾肯認(rèn)為自己是一個(gè)社會(huì)學(xué)家,,看著社會(huì)在發(fā)生什么,,社會(huì)需要什么?!耙粋€(gè)最好的投資者是一個(gè)好的社會(huì)學(xué)家,。”他對財(cái)富的看法十分耐人尋味: “財(cái)富是解決問題和創(chuàng)造價(jià)值的副產(chǎn)品,。如果你做這些,,你將獲得高回報(bào)率。如果你不用你的投資解決問題和創(chuàng)造價(jià)值,,你會(huì)損失錢,。” 相關(guān)稿件
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