最新欄目文章加載中,。。,。
最新欄目文章加載中,。。,。
現(xiàn)代投資者的頭腦
????想過投資這樣的市場之前檢查一下你的大腦嗎,？這個主意也許不壞。 ????作者：布賴恩?奧基夫 (Brian O'Keefe) ????你燒掉了股票經(jīng)紀人的電話號碼,，關(guān)閉了 Ameritrade 帳戶,，并開始重新發(fā)掘資本市場。在一年的痛苦之后,，你的股票投資熱情開始消退,，而你并不想重新鼓起這種熱情。 場觀望不是更好嗎,？盡管收益較小,，但畢竟不會蒙受損失。但你還是禁不住要偷偷地察看股市行情──并且注意到長時間以來被認為毫無希望的股市又開始重現(xiàn)生機,。一些電視的股評家說股市已跌近底部,，格林斯潘終于恢復(fù)了控制力。于是你又聽到了那個旋律的呼喚,，瘋狂的市場的呼喚,，而你無法將這甜蜜的、令人迷醉的旋律從你的腦海中趕走,。 ????現(xiàn)在你又動了心,。但在你準備跳下水之前,，你應(yīng)該先審視一下大腦。你可能會發(fā)現(xiàn)你的大腦與市場的要求極不相符,。也許首先對你來說,，投資從來就不是件完全明智的事情，并且你有充分的理由這樣認為,。越來越多的心理學(xué)家和行為經(jīng)濟學(xué)家發(fā)現(xiàn)我們的大腦不具備駕御人類自己創(chuàng)造的市場的能力,。 ????這與人類的進化過程,以及進化得不充分有關(guān)。人類大腦是不斷進化的產(chǎn)物,。在原始“感性”的哺乳動物的大腦基礎(chǔ)上,，具有“理性”思維的大腦皮層逐漸演化而成。人類大腦的這些進化得較晚的部分使我們可以預(yù)想將來,、思考重要的事情──并使我們真正成為有別于動物的人,。問題是，這兩者是相互矛盾的,，在“理性”思維的表象下面，我們更原始的感性思維的本能一直在蠢蠢欲動,。為避免錯誤的決定,，讓我們來了解一下我們大腦的缺陷造成的問題。 ????瞬間的記憶喪失,。想象一下冰水的溫度,，最好將手插在一桶冰水中，堅持一分鐘,。當(dāng)然,，這很難受。（我們知道,，我們試過了,。）現(xiàn)在將你的手拿出來。如果我們給你 50 美分,，你下周會再做一次嗎,？不？為了解人類在股市上的行為,，美國卡內(nèi)基梅隆大學(xué)的經(jīng)濟學(xué)和心理學(xué)教授喬治?勒文施泰因（George Loewenstein）進行了一次類似的實驗,。如果他在等待一星期后再讓豚鼠重新體驗痛苦，它們便很可能會接受這一請求,。一分鐘的不適感聽上去顯然不算什麼,，直到你將手插到冰水里。這時你的感官刺激會戰(zhàn)勝一切,，告訴你將手拿出來,。然而一旦這種不適感消失,，這種情緒的沖動也會消失。我們可能一次被火燒或被凍,，第二次就會感到畏縮,，但這種感覺不會持續(xù)很長的時間。勒文施泰因說同樣的事情也發(fā)生在股市上,?！爱?dāng)進行投資決定時，有時大腦的兩個區(qū)域的反應(yīng)便不一致了,，”他說,。 ????當(dāng)然，冰水的實驗只是在實驗室里進行的,。但是看看今年共同基金投資者的行為,。當(dāng)市場一再下跌之后，一些投資者將投資從股市中抽走（哎呦,，真冷?。? 月份總共約有 150 億美元的資金被從股市中抽出,，這是有史以來最大的一次當(dāng)月資金外流,。然后納斯達克股指止跌回升，在四月初連續(xù)上漲,，兩周內(nèi)就上揚了 27%──同時美聯(lián)儲利率意外的調(diào)降 50 個基點──立即扭轉(zhuǎn)了頹勢（我們是多麼健忘?。?jù) AMG 數(shù)據(jù)服務(wù)公司（AMG Data Sevice）估計,，投資者僅在 4 月 5 日到 4 月 18 日之間就又重新向股市中投資了 50 億美元,。 ????任意性帶來的困擾。這樣的極端行為引發(fā)了一個問題：如果是我們建立了這些金融市場,，為什麼它們使我們產(chǎn)生如此多的錯覺,？為什麼是它們對我們產(chǎn)生如此大的影響力，而不是反之,？答案應(yīng)歸因于我們大腦的較晚進化的部分──具有分析問題能力的大腦皮層,。“人類大腦的額葉自我迷戀,，”與職業(yè)交易員一起工作的精神病學(xué)家阿里?基夫（Ari Kiev）說,。從根本上來說，我們正在越變越聰明,。我們?nèi)祟惱靡环N規(guī)則或成見的系統(tǒng)來發(fā)展“理性”思維,，就像把自己放在框框里一樣。這一系統(tǒng)在石器時代的世界里逐漸演變以適應(yīng)人類的生存，而我們的大腦已學(xué)會信賴它──可能有些信任得過頭了,。這一既定系統(tǒng)以許多種我們熟知的方式在對我們產(chǎn)生消極的影響,。 ????原因之一，我們迷戀于基準尺度,。因為我們是社會動物,，我們考慮我們在社會集團的階層里的相關(guān)地位，并計算不參與到這一社會集團──傳統(tǒng)的社會群體行為──將付出的代價,。想一想當(dāng)你所有的朋友都因購買了技術(shù)股而致富,，唯獨你沒有購買技術(shù)股時的感受吧。 ????同樣,，我們盯緊了我們購買股票時的價格,。這就會使我們固執(zhí)地持有較差的股票，甚至害怕賣掉手中上漲的股票,，我們會更注重于隨機的參考點,，而不是這只股票所在公司的實際價值?？▋?nèi)基梅隆大學(xué)的勒文施泰因?qū)⒅Q為“連貫的任意性”,。在實驗中，他發(fā)現(xiàn)他能說服一個人接受聽一次很響的噪音的價錢是十美分（比方說）,，而說服另一個人接受同樣實驗的價錢則為一美元,。之后，這兩個人便都將起初的價格作為參考的價格,。接受十美分價錢的人將要求 30 美分作為聽叁次噪音的報酬，而另一個人在同樣的情況下則要求 3 美元,。與此同理,，以 60 美元每股的價格購買 WorldCom 股票的人會永遠以這一價格作為衡量這只股票的參照價格──盡管這只股票現(xiàn)在只能賣到 20 美元，攀升至 60 美元的希望十分渺茫,。 ????致命的樂觀主義,。另一個我們?nèi)菀椎氲南葳迨恰冻截澙放c恐懼》（Beyond Greed and Fear) 一書的作者赫什?謝芙林（Hersh Shefrin）所說的“ 認偏見”。換句話說,，人類具有說服自己相信我們希望相信的事情的本能,。我們是怎麼做到這一點的呢？與支持相反的結(jié)果的證據(jù)相比,，我們會給支持我們希望的結(jié)果的證據(jù)以更多的權(quán)重,。（投資沒有回報？沒關(guān)系,。這又不是你父輩時代的經(jīng)濟?。?/p> ????強制性的監(jiān)控行為。最后，根據(jù)芝加哥大學(xué)的行為經(jīng)濟學(xué)家理查德?泰勒（Richard Thaler）的研究結(jié)果,，人們查看股價的頻率越高（在今天這個互聯(lián) 的世界里這很難避免）,，他們感受到所面臨的風(fēng)險越大。這表明他們做愚蠢事情的可能性將更大,，比如在錯誤的時機賣掉一只好股票,。 ????除了做前腦葉白質(zhì)切除手術(shù)，還有什麼解決的辦法呢,？盡量不在股市上花心思,。選擇一些基本面良好的股票進行長線投資，然后盡量不去想它,。如果你在股市上賠了錢,，這樣想一下你也許會好受一些：你的同類也在經(jīng)歷歷同樣的成長的代價。人類的大腦就是沒有和市場同步進化,。 ????譯者：孫鈺 相關(guān)稿件
|
|
500強情報中心
|
深入財富中文網(wǎng)
|
