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????作者：Joseph Nocera

????為什么對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)銀行業(yè)務(wù)越來(lái)越不重要了,？我們來(lái)探究個(gè)中原因吧,。?20?年前，唐納德?里甘（Donald?Regan）出任羅納德?里根政府第一任財(cái)政部長(zhǎng),。在此之前,，他就美林公司（Merrill?Lynch）的前途作了一次典型講話。在整個(gè)?70?年代里,，他以鋼鐵手腕經(jīng)營(yíng)著美林公司,。他講的中心內(nèi)容是美林公司在坦帕的一家分支機(jī)構(gòu),，該機(jī)構(gòu)與眾不同之處是開了四個(gè)大門，面朝東南西北,。?

????里甘把這些大門比喻為美林公司──以及金融服務(wù)業(yè)──的發(fā)展方向,。他認(rèn)為，有朝一日,，各個(gè)大門會(huì)通向真正的“全方位服務(wù)”的金融公司不同的部門,。其中一扇門將仍然朝著經(jīng)紀(jì)人業(yè)務(wù)部，而另一扇門面向美林保險(xiǎn)部,，第三扇門面向美林房地產(chǎn)部,，最后一扇則面向美林銀行及信托部。?

????里甘對(duì)美林公司前途的看法可以說(shuō)是抱負(fù)非凡──但在當(dāng)時(shí)的嚴(yán)格管制下是不可能實(shí)現(xiàn)的,。30?年代大蕭條時(shí)期制定的銀行法規(guī),，設(shè)立了重重障礙，把銀行業(yè)務(wù)與投資公司,、保險(xiǎn)公司分隔開來(lái),，并且仍在實(shí)施之中。里甘并非金融領(lǐng)域唯一一位認(rèn)識(shí)到必須清除這些障礙的人,。當(dāng)時(shí)花旗集團(tuán)（Citicorp）有遠(yuǎn)見(jiàn)的董事長(zhǎng)沃爾特?里斯頓（Walter?Wriston）就持有相同的觀點(diǎn),。他在其講話中常常這樣說(shuō)：“我看到了銀行業(yè)的前途。里甘將管理這個(gè)行業(yè),，這個(gè)行業(yè)就叫做美林－皮埃斯－范納－史密斯公司（Merrill?Lynch?Pierce?Fenner?&?Smith）,。”?

????如今,，里甘和里斯頓所預(yù)見(jiàn)的情況當(dāng)然已經(jīng)來(lái)到,，而且來(lái)得那么迅猛。雖然美林公司并未參與,，但花旗集團(tuán)是這一行動(dòng)的中心：價(jià)值?700?億美元的旅行者－花旗集團(tuán)合并交易,，把銀行業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)合在一起,，并且永遠(yuǎn)地清除了舊有的障礙,。不過(guò)，旅行者－花旗集團(tuán)合并的意義遠(yuǎn)不止此,，因?yàn)楹蛣e的金融服務(wù)業(yè)兼并相比,，它更加明確地指出了銀行業(yè)今后的出路所在。相形之下,，美洲銀行（BankAmerica）與國(guó)民銀行（NationsBank）的合并并沒(méi)有走出新路,，只能算是過(guò)去一貫做法的延續(xù)。?

????我們應(yīng)該看到的一個(gè)基本事實(shí)是,，銀行業(yè)是一個(gè)正在衰退的行業(yè),。的確,，銀行目前仍然有著很高的利潤(rùn)，主要是因?yàn)楦鞣N好運(yùn)還在起著積極的作用,。透過(guò)短期利潤(rùn)就會(huì)看到一個(gè)長(zhǎng)期以來(lái)就存在,，并且依然存在的問(wèn)題：如同銀行業(yè)顧問(wèn)愛(ài)德華?富拉什（Edward?Furash）所指出的那樣：從前銀行是金融交易過(guò)程的中心，但如今不再是了,。例如,，在?1975?年，一般美國(guó)家庭?36%?的金融資產(chǎn)是存在銀行里的,；如今,，已經(jīng)下降到?17％。這在商業(yè)性金融服務(wù)方面尤為明顯,。商務(wù)票據(jù)和債券市場(chǎng)的發(fā)展大大地削弱了銀行的商業(yè)貸款業(yè)務(wù),。西北公司（Norwest）董事長(zhǎng)迪克?科瓦舍維奇（Dick?Kovacevich）說(shuō)，“作為一項(xiàng)獨(dú)立的業(yè)務(wù),，銀行業(yè)已經(jīng)完蛋,。”?

????銀行在美國(guó)金融生活里的中心地位已經(jīng)被資本市場(chǎng)取代了,。早在股票牛市出現(xiàn)之前,，這個(gè)過(guò)程就開始了。70?年代后期,，當(dāng)利率達(dá)到兩位數(shù)的時(shí)候,，人們就轉(zhuǎn)而采用另一種投資工具，即當(dāng)時(shí)尚未廣為人知的貨幣市場(chǎng)基金,。與受管制的儲(chǔ)蓄帳戶不同,，貨幣市場(chǎng)基金支付的是市場(chǎng)利率　　這可是個(gè)突然出現(xiàn)的一件大事。與此同時(shí),，股票牛市開始,。美國(guó)人都轉(zhuǎn)向了新的投資手段，金融市場(chǎng)就這樣發(fā)生了一個(gè)大劇變,。美國(guó)人也沒(méi)有再往回看,。富拉什說(shuō)，“人們需要的是──今后還將需要的是──投資產(chǎn)品,?！?

????當(dāng)然，事情還有它的另外一面,。多年來(lái),，非銀行機(jī)構(gòu)幾乎是在毫無(wú)困難的情況下，取代了銀行的基本業(yè)務(wù),。正如科瓦舍維奇喜歡說(shuō)的那樣：“財(cái)政金融業(yè)務(wù)必不可少,，銀行本身可有可無(wú)?！逼┤?，在大部分顧客心目中，貨幣市場(chǎng)基金已經(jīng)成了一種回報(bào)特好的儲(chǔ)蓄帳戶,。再譬如,，那個(gè)在里甘主持下由美林公司開創(chuàng)的現(xiàn)金管理帳戶。有了這種帳戶,，顧客可以用股票作抵押借款,、使用支票、存入工資支票等一切銀行經(jīng)營(yíng)范圍以內(nèi)和以外的業(yè)務(wù),。就在這時(shí)候,，電話公司也進(jìn)入信用卡業(yè)務(wù)，微軟公司（Microsoft）則聲稱將取代銀行的另一項(xiàng)基本業(yè)務(wù)：帳戶之間資金流動(dòng)的電子化,。?

????直到最近,，銀行界對(duì)付這些外來(lái)入侵者的主要方法是相互合并。雖然合并能夠加強(qiáng)銀行的功能,，減低成本,，增加利潤(rùn)，但終歸只是個(gè)補(bǔ)救性的做法,。而且,，已經(jīng)出現(xiàn)了一些令人注目的不順利的事情。其中之一是美洲銀行在?1982?年收購(gòu)了貼現(xiàn)票據(jù)經(jīng)紀(jì)嘉信理財(cái)公司（Charles?Schwab）,。十年后,，梅隆銀行（Mellon?Bank）又買下了聲譽(yù)良好的德賴弗斯基金公司（Dreyfus）。誰(shuí)能料到,，沒(méi)過(guò)很久,，嘉信又從美洲銀行奪門而出；而梅隆銀行要使德賴弗斯公司有所起色也非易事,。?

????雖然旅行者－花旗銀行的合并并不一帆風(fēng)順,，但看來(lái)它能夠運(yùn)作下去。一方面,，花旗銀行牌子硬,，擁有全球性機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)；另一方面,，旅行者則有保險(xiǎn)和投資方面的各種服務(wù)產(chǎn)品,，而這正是顧客所需要的。如此看來(lái)，這一合并是不會(huì)輕易失敗的,。?

????與美國(guó)任何銀行相比,，花旗銀行長(zhǎng)期以來(lái)更懂得銀行業(yè)的生存依賴于它是否具備提供共同基金、保險(xiǎn)等非銀行金融服務(wù)的能力,。這一點(diǎn),，里斯頓在?20?年前就認(rèn)識(shí)到了，他的接班人約翰?里德（John?Reed）也具有同樣的眼光,。當(dāng)其他銀行還躲在各種規(guī)章后面,，希冀得到保護(hù)的時(shí)候，花旗集團(tuán)就積極地設(shè)法破除這些規(guī)章,，因?yàn)樗肋@是銀行業(yè)生存下去的唯一道路,。里德走出了這一步：旅行者－花旗的合并完成了一場(chǎng)革命。正如富拉什說(shuō)的那樣：“這次合并使銀行業(yè)重新活躍了起來(lái),?！?/p>

????譯者：陳文炳