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華爾街最熱門的股票
????作者：Andrew E. Serwer????? ????微軟，靠邊兒站吧!德爾計(jì)算機(jī)公司的股票在12個(gè)月里上漲了500％,。誰說玩技術(shù)股的出路就是向軟件公司投資? ????證券投資管理人福斯特?弗賴斯對于他手上最大的白蘭地酒基金在近期的表現(xiàn)并不十分滿意,。畢竟，在二季度里,，這一著名投資基金的收益率比標(biāo)準(zhǔn)-普爾氏500指數(shù)的漲幅差了大約五個(gè)百分點(diǎn),。不過，要是弗賴斯沒有聽取手下分析員戴維?哈林頓的意見,，情況將會更糟,。哈林頓當(dāng)時(shí)執(zhí)意讓弗賴斯繼續(xù)買進(jìn)該基金已經(jīng)大量囤積的德爾計(jì)算機(jī)公司股票。這實(shí)在是個(gè)大膽的建議,，因?yàn)檫@家個(gè)人計(jì)算機(jī)制造商的股票剛剛出現(xiàn)過大幅上升——在前九個(gè)月里上升了兩倍,。但哈林頓的預(yù)見十分英明：德爾公司的股票隨即又翻了一番，使白蘭地酒基金在二季度內(nèi)的收益達(dá)到一億美元,。哈林頓說：“我們一直在大量買進(jìn)德爾的股票,。假如我們當(dāng)初把基金的每一元錢都投到德爾股票上，那就再正確不過了,?！?/p> ????遺憾的是他沒有這么做,。在過去一年里，康柏和Gateway等個(gè)人計(jì)算機(jī)廠商的股票始終是熱門,，而德爾公司的表現(xiàn)更是讓人刮目相看,。德爾的股票自從去年七月跌到谷底以來，已經(jīng)上升了500％以上,，每股價(jià)格從20美元漲至138美元,。 ????現(xiàn)在的問題是：德爾的股票還會繼續(xù)攀升嗎？或者說,，現(xiàn)在去購買是否為時(shí)已晚?由于連續(xù)不斷的升值,，股票的價(jià)格-收益比率已經(jīng)充分?jǐn)U大，從一年前的大約13倍增至目前幾乎撐破天的27倍——盡管還沒有達(dá)到投資者可能指望的驚天動地的高度,。此外,，該公司今年的收入預(yù)計(jì)將增長大約60％。另一方面,，德爾公司的成功已引起了其競爭對手如康柏和IBM的注意,，它們最近宣布了降低個(gè)人計(jì)算機(jī)價(jià)格的計(jì)劃，而康柏公司更計(jì)劃在其部分銷售活動中效仿德爾公司的直銷模式,。 ????今天的情形顯然與去年一月份——德爾公司股票是從這個(gè)時(shí)候開始上升的——有所不同,。當(dāng)時(shí)，德爾公司被人看作是具備實(shí)力但又脆弱的個(gè)人計(jì)算機(jī)生產(chǎn)商,，面臨著一些大的挑戰(zhàn),。事實(shí)上，德爾股票當(dāng)時(shí)價(jià)格十分便宜,，便是因?yàn)閹缀鯖]有投資者意識到天賜良機(jī)即將來到,。那時(shí)，該公司剛剛宣布了在轉(zhuǎn)產(chǎn)更高速度的計(jì)算機(jī)時(shí)遇到了問題,，而華爾街分析家的預(yù)測也低估了德爾公司股票的收益,。這使該公司每股股票的價(jià)格從原先20美元出頭降低到15美元左右。 ????對于白蘭地酒基金的股票分析家哈林頓來說,，所有這一切都來得并不奇怪,。“華爾街對個(gè)人計(jì)算機(jī)公司股票的態(tài)度或愛或恨,，變化起來常常只要三個(gè)月,，”他說，“股市制勝之道是要弄清楚投資者什么時(shí)候出現(xiàn)反應(yīng)過度的情形,?！惫诸D當(dāng)當(dāng)時(shí)感覺到這樣的時(shí)機(jī)已到，于是白蘭地酒基會開始大舉吸納德爾股票,。不久該股票漲至20美元以上,，但分析家們?nèi)匀粚Φ聽柟久媾R著的一些以難逾越的障礙憂心 ????忡忡：德爾公司有能力躋身于成長迅速,、收益率很高的服務(wù)器業(yè)務(wù)領(lǐng)域嗎?它能解決困擾其膝上型計(jì)算機(jī)的質(zhì)量問題嗎?還有，該公司的直銷模式會為它占領(lǐng)海外市場的份額嗎? ????結(jié)果表明,，所有這些問題的答案都是肯定的,。目前服務(wù)器在該公司銷售額中所占比例已從一年前的3％上升到了6％,。膝上型計(jì)算機(jī)的問題看來也已得到解決,，目前公司的便攜式機(jī)型占到總收入100億美元的20%。直銷方式在國外同樣行之有效：據(jù)從事技術(shù)分析的國際數(shù)據(jù)公司稱,，德爾公司的全球市場份額排名已從去年的第八位升到第三位,，僅次于康柏和IBM，這主要得益于其日益興旺的國外業(yè)務(wù),。(相比之下,，蘋果公司的排名從一年前的第四名跌至第幾名，首席執(zhí)行官吉爾?阿梅里奧也引咎辭職,。) ????不言而喻,，所有這成功已經(jīng)產(chǎn)生了某些驚人的數(shù)字。阿歷克斯-布朗投資基金的分析家菲利普?盧伊佩爾說：“在整個(gè)行業(yè)以20％的速度增長的同時(shí),，德爾公司的收入正以50％的速度增長,。”阿歷克斯-布朗基金兩年來一直大量購入德爾股票,。另一家長期看好德爾股票的高盛投資公司的里克?舒特說：“這是一家不斷建立和打破經(jīng)營業(yè)績紀(jì)錄的公司,。我的收益一年之內(nèi)增加了63％，不過,，要是它們最后實(shí)現(xiàn)80％的增長,，我也不會感到意外?！边@些牛氣沖天的投資者對該公司的前景充滿樂觀,，但他們還是經(jīng)常對其強(qiáng)勁的上升勢頭感到驚訝不已。 ????德爾公司長期以來受到一群忠實(shí)的機(jī)構(gòu)投資者的垂青,，例如美林資產(chǎn)管理公司和環(huán)美公司,，但是當(dāng)去年德爾公司開始公布其巨額利潤后，一些實(shí)力雄厚的投資基金,，如富達(dá),、AIM和弗賴斯的白蘭地基金等，開始重金囤積數(shù)百萬股的德爾股票,。仿佛這還不足以支持德爾股票上升,，九月五日，德爾公司被列入了標(biāo)準(zhǔn)-普爾氏500強(qiáng)之列,。在其后的十天里,，由于Vanguard,、Barclays和State?Street等指數(shù)基金大戶爭先恐后購買德爾股票，該股票上漲了22%,，達(dá)到每股40美元,。 ????當(dāng)然，這中間沒有人會比公司首席執(zhí)行官邁克爾?德爾獲益更多,。他擁有將近2700萬股,，即公司16％的股份。一年前這些股份價(jià)值5．37億美元,，而現(xiàn)在邁克爾?德爾擁有的財(cái)產(chǎn)超過了35億美元,，差不多成了得克薩斯州最富有的人——讓人聯(lián)想到羅斯?佩羅。這筆財(cái)產(chǎn)相當(dāng)于他32年里每年掙一億美元以上,。 ????以往在華爾街有這樣的格言：要想玩技術(shù)股,，就買軟件公司的股票，因?yàn)樗鼈兊漠a(chǎn)品有專利保護(hù),，避免購買個(gè)人計(jì)算機(jī)公司的股票,，因?yàn)樗鼈兘?jīng)營的產(chǎn)品沒有準(zhǔn)入壁壘的保護(hù)。然而,，德爾公司的股票甚至令微軟相形見絀,，這又作何解釋?阿列克斯-布朗基金的盧伊佩爾說：“這句格言忽略了一點(diǎn)，即德爾公司利用其品牌以及它最重要的銷售體系使自己與眾不同,?！?/p> ????通過直接向客戶銷售，德爾公司廢除了中間商,，而使客戶得到實(shí)惠,。盧伊佩爾估計(jì)，德爾的計(jì)算機(jī)比康柏和IBM的同類機(jī)型便宜15％到20％,。低廉的價(jià)格支持了銷售,，銷售的增長則使利潤提高。 ????譯者：曹衛(wèi)國?? 相關(guān)稿件
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