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????作者：Gary Hamel????

????只有在獲得了本行業(yè)新財(cái)富中較大的份額時(shí),，才算真正知道了自己是個(gè)贏家。

????提高短期股票收益確實(shí)是一種不明智之舉,。找一位59歲的首席執(zhí)行官,，給他大量的購(gòu)股權(quán)，再將規(guī)定的退休年齡定為62歲,。瞧!股票價(jià)格將會(huì)看漲,。這位首席執(zhí)行官會(huì)甩掉業(yè)績(jī)不佳的業(yè)務(wù)，購(gòu)回本公司的股票,，大幅度裁減過(guò)多的員工,。

????這不僅僅只是理論：高級(jí)經(jīng)營(yíng)人員，無(wú)論是否快到退休年齡,，有時(shí)確實(shí)就是這么行事的,。鑒于最高領(lǐng)導(dǎo)層的津貼標(biāo)準(zhǔn)與股票價(jià)格的短期收益之間的聯(lián)系越來(lái)越密切,，這應(yīng)該沒(méi)有什么可令人奇怪的。1996年美國(guó)公司用于回購(gòu)本公司的股票的資金達(dá)1700億美元——?jiǎng)?chuàng)下了記錄,，這并不使人感到意外：1980年至1995年期間,，美國(guó)最大的100家公司裁員幅度超過(guò)25％，這也沒(méi)有什么令人奇怪的,。

????盡管這些行動(dòng)可能會(huì)成功地提高股票價(jià)格,，但是它們沒(méi)有創(chuàng)造出新的財(cái)富，沒(méi)有開辟新的財(cái)源,，沒(méi)有將公司帶人新的市場(chǎng),，也根本沒(méi)有為買主創(chuàng)造出新的價(jià)值。每一家公司都有幾十號(hào)人在那兒將100美元面值的鈔票撕碎,，扔進(jìn)便桶放水沖掉,。但僅僅找出這些人，告訴他們停止這么做是不夠的,，人們還必須找到一些知道如何印制新的100美元鈔票的人,。

????那些只會(huì)采取這種損耗財(cái)富的行動(dòng)而不會(huì)干其他事的公司，很快就再也沒(méi)有提高股票價(jià)格的余地了,。一般提高股票價(jià)格的做法,，有許多很難把價(jià)格維持在中期水平。且你將多余的員工全部裁減掉,，將多出來(lái)的這部分資金還給股東之后,，你還能干些什么呢？任何一位改變公司經(jīng)營(yíng)狀況的足智多謀之士,，當(dāng)懲罰之日到來(lái)時(shí)都會(huì)出現(xiàn)在海灘上,。

????因此，用是否創(chuàng)造出新的財(cái)富來(lái)衡量一個(gè)公司的成敗是至關(guān)重要的,。在大多數(shù)公司,，要是問(wèn)一位經(jīng)理：“在過(guò)去十年中有多少財(cái)富是你公司創(chuàng)造的？”,，你可能看得到茫然的目光,，也可能聽到是一通對(duì)“經(jīng)濟(jì)增值(EVA)”不知所云的高談闊論。然而經(jīng)濟(jì)增值是用來(lái)衡量公司創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的能力的,。如收益超過(guò)資本成本,，它幾乎反映不出公司創(chuàng)造的新財(cái)富。創(chuàng)造新財(cái)富的多少必須用該行業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造的新財(cái)富總量來(lái)衡量,，而不是用公司能否讓收益超過(guò)資本成本的能力來(lái)衡量,。當(dāng)然，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，公司收入超過(guò)資本成本是非常重要的——否則它就是在消耗財(cái)富,。但是經(jīng)濟(jì)增值并不能說(shuō)明全部情況,。這就像幼兒園，它只是個(gè)良好的起點(diǎn),，然而創(chuàng)造出最大限度的新財(cái)富則像是研究生院,。

????顯然，沒(méi)有一種衡量標(biāo)準(zhǔn)能夠完全反映出公司經(jīng)營(yíng)的活力,，計(jì)算一家公司創(chuàng)造的新財(cái)富有許多種方法。將公司目前在相對(duì)具有競(jìng)爭(zhēng)力的“領(lǐng)域”中所占的全部市場(chǎng)資本份額與它十年前的份額相比,，可以得出一個(gè)大致指標(biāo)。1988年,，加普公司在零售領(lǐng)域中的市場(chǎng)資本份額只有1.2％,，到1997年初上升到4.6％。同期,，零售業(yè)新秀home?Depot公司的份額從0％增至12.5％。與之相反的是,，Limited公司的份額從4.7％降至2．5％，伍爾沃思公司的份-額從3.5％降至1.4％,。簡(jiǎn)而言之，在過(guò)去十年中,，加普公司和home?Depot公司在零售業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富中所占的份額大大超過(guò)了Limited公司,、伍爾沃思公司以及其他許多公司,。事實(shí)上,，1987年在零售業(yè)中占支配地位的17家大型零售公司，在此后十年中只有六家公司成功地增加了它們的財(cái)富份額,。

????在許多情況下，公司可能一方面失去?“財(cái)富份額”,，而在另一方面，它的經(jīng)濟(jì)增值或者資本收益相對(duì)來(lái)說(shuō)仍然很不錯(cuò),。盡管阿姆科公司去年的資本收益高于該領(lǐng)域中的平均收益水平,，但是在過(guò)去十年中,，它的財(cái)富份額已經(jīng)從8．7％下降到8．2％,。與此同時(shí),，殼牌公司的財(cái)富份額從13.8％增加至18.0％,。IBM公司去年的資本收益超過(guò)17％,，但是它在計(jì)算機(jī)行業(yè)中的財(cái)富份額在過(guò)去十年中從45.9％猛跌至14.2％(見圖表),?？梢钥隙?，從中期來(lái)看,，IBM公司如果希望改變這種滑坡狀況，除了降低成本,，投入幾十億美元購(gòu)回自己的股票外,，還必須采取其他行動(dòng),。無(wú)論金融理論怎么說(shuō),，當(dāng)非同尋常的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在本行業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富中占據(jù)了大部分份額時(shí),，而這家公司只滿足于10％的增長(zhǎng)率以及效果不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)增值,，這是很不明智的,。

????當(dāng)公司考慮新財(cái)富的份額時(shí)，它首先必須對(duì)有什么樣的機(jī)會(huì)做到心中有數(shù),。例如，80年代末,，當(dāng)東芝公司以及其他一些公司開創(chuàng)便攜式計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)時(shí),，IBM公司是個(gè)局外人。即使在今天,，東芝公司依然雄居于便攜式計(jì)算機(jī)行業(yè)之首,。IBM公司在80年代末動(dòng)作遲緩,，致使它將潛在的數(shù)以億計(jì)的新財(cái)富拱手交給它的日本競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以及計(jì)算機(jī)行業(yè)中其他的后起之秀。是的,，一家公司必須學(xué)會(huì)制訂創(chuàng)造新財(cái)富的戰(zhàn)略,，然而，它必須首先了解如何準(zhǔn)確地衡量公司的經(jīng)營(yíng)狀況,。

????譯者：田斌?