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????戈?duì)柭媾R如下挑戰(zhàn)：這家銀行有三項(xiàng)主營業(yè)務(wù)——機(jī)構(gòu)證券（其中包括股票,、固定收益交易和投資銀行業(yè)務(wù)）,、理財(cái)（包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資顧問業(yè)務(wù)）和資產(chǎn)管理（包括為機(jī)構(gòu)投資者設(shè)立的品種繁多的基金）。在上任第一年內(nèi)僅對(duì)其中一項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行大刀闊斧的改革,，會(huì)是近乎離譜的要求,。戈?duì)柭鼌s決定對(duì)這三項(xiàng)業(yè)務(wù)都做出調(diào)整?！巴顿Y銀行業(yè)務(wù)的營業(yè)額約占公司營業(yè)總額的20%,，而且這項(xiàng)業(yè)務(wù)開展得還不錯(cuò)?！盋rédit Agricole Securities公司分析師麥克·米羅（Mike Mayo）說,。“不過,，另外80%的業(yè)務(wù)卻在經(jīng)歷某種重組和管理改革,。他們還有許多問題尚待解決?！?/p>

????戈?duì)柭膽?zhàn)略始于簡化金融業(yè)務(wù),。摩根士丹利不準(zhǔn)備轉(zhuǎn)變成像摩根大通那樣，擁有龐大資產(chǎn)負(fù)債表的大型銀行,，也不想變成高盛那樣的孤注一擲的冒險(xiǎn)家,。[更不想成為雷曼兄弟（Lehman Brothers）那樣的債臺(tái)高筑的公司。]

????因此,，在麥克和戈?duì)柭南群箢I(lǐng)導(dǎo)下,，摩根士丹利在財(cái)務(wù)問題上已經(jīng)變得越來越謹(jǐn)慎。自2007年第二季度開始（也就是金融危機(jī)爆發(fā)前的最后一個(gè)季度）,，摩根士丹利的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)縮減了1/3（盡管在2010年又開始升高）,。公司的債務(wù)削減了一半,。而且摩根士丹利減少了對(duì)商業(yè)票據(jù)的依賴，它可以在臨時(shí)通知的情況下立刻取消短期信貸,。由于長期信貸的比例有所提高,，因此與2008年相比，摩根士丹利應(yīng)對(duì)銀行擠兌的能力增強(qiáng)了不少,。

????戈?duì)柭涌鞂?shí)施麥克擔(dān)任CEO最后一年所頒布的戰(zhàn)略,。麥克在任期快要結(jié)束時(shí)，賣掉了Discover信用卡部門,，并且放棄了公司的市場(chǎng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)部門MSCI,。在戈?duì)柭念I(lǐng)導(dǎo)下，摩根士丹利又賣掉了包括Van Kampen在內(nèi)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),，獲得稅后利潤6.73億美元。由于預(yù)計(jì)到新政策將禁止職業(yè)式證券交易,，因此公司停止了這項(xiàng)業(yè)務(wù),。公司還放棄了對(duì)沖基金Frontpoint。它賣掉了在中國投行中金公司（CICC）中的被動(dòng)投資,，并且與新合作伙伴一起獲得了在中國國內(nèi)執(zhí)業(yè)的證券業(yè)務(wù)牌照,。其中一些業(yè)務(wù)利潤率頗高，但這并不是重點(diǎn)所在,。在戈?duì)柭念I(lǐng)導(dǎo)下,，公司把精力集中在自己最擅長的工作上。

????最后,，戈?duì)柭研匠暝趦魻I業(yè)額中的占比從2009年的62%逐步降低到2010年的51%,。讓更多的薪酬延遲支付，甚至還規(guī)定,，在將來把一些薪酬“彌補(bǔ)回來”,，目的就是抑制為了謀求短期利益而傷害公司長遠(yuǎn)利益的賭博性行為。今年1月,，一位員工在座談會(huì)上請(qǐng)他解釋,，為什么2010年業(yè)績?cè)诤棉D(zhuǎn)，而當(dāng)年的獎(jiǎng)金卻減少了,，戈?duì)柭幕卮鹨会樢娧?。“如果公司總是在虧損,，你是無法經(jīng)營的,。”他說,?！坝绕涫钱?dāng)虧損是由于給自己發(fā)報(bào)酬而造成的時(shí)候,。這是行不通的。我們參與的不是為期一年的游戲,，而是更長時(shí)間的游戲,。我們已經(jīng)體現(xiàn)出了嚴(yán)明的紀(jì)律。如果我們完成任務(wù),，自然會(huì)論功行賞,。我們對(duì)每一位取得驕人財(cái)務(wù)業(yè)績的員工沒有任何意見?！?/p>

????戈?duì)柭墓ぷ鞑粌H是削減,。他同樣也在創(chuàng)建，準(zhǔn)確地說是重建,。他下令為公司的固定收益交易部門——這里買賣從大宗商品,、信貸、利率產(chǎn)品到外匯的各種產(chǎn)品——招聘數(shù)百名新交易員和推銷員,，目的就是要扶持公司中這一重要但已被打得七零八落的部門：2010年截至9月的3個(gè)季度內(nèi),，公司固定收益交易的平均營業(yè)額為18億美元，還不到五大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手平均水平的一半,。

????“我們感到,，我們的固定收益交易部門沒有發(fā)揮出應(yīng)有的作用?！备?duì)柭?月舉行的投資者大會(huì)上說,。他的評(píng)估得到了別人的認(rèn)同?！氨M管最近被甩在了后面,，但摩根士丹利曾在高收益業(yè)務(wù)方面長期保持領(lǐng)先?！币晃慌c所有大型銀行交易高收益?zhèn)膶?duì)沖基金經(jīng)理說?！拔C(jī)期間,，他們的人才大量流失,。在與我們交往的同業(yè)銀行中,，他們大概排在第八位——遠(yuǎn)落后于高盛,、摩根大通和巴克萊（Barclays）——而過去他們一直排在前5名之內(nèi)?！备?duì)柭退膱F(tuán)隊(duì)已經(jīng)為固定收益交易部門設(shè)定了宏偉的目標(biāo)：讓市場(chǎng)份額增加兩個(gè)百分點(diǎn)。

????戈?duì)柭€懂得適可而止的道理。公司的投資銀行家依然如日中天,，他們躍躍欲試要在一些行業(yè)內(nèi)的“積分排名”中獨(dú)占鰲頭,，并且在并購領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先位置,。2010年,，摩根士丹利是美國國內(nèi)有史以來最大規(guī)模的首次公募——通用汽車（General Motors）公募的聯(lián)席經(jīng)理。它還為聯(lián)合航空公司（United Airlines）和大陸航空公司（Continental Airlines）的合并充當(dāng)顧問,。

????理財(cái)業(yè)務(wù)一直是戈?duì)柭牧咙c(diǎn)，至少也是閃光點(diǎn),。最初，他就是受命來整頓這個(gè)部門的,。問題是：如何整頓？他們是該賣了它,，還是以小博大,？戈?duì)柭x擇了后者。金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候,，摩根士丹利談成了一筆交易，以27.5億美元的價(jià)格從花旗集團(tuán)（Citigroup）手中收購美邦（Smith Barney）51%的股權(quán)，此舉可以說是創(chuàng)造了有史以來最大的理財(cái)公司,。而且公司還有意在將來行使認(rèn)購權(quán),，買下其余的股權(quán),?！斑@是金融危機(jī)帶來的一大利好,，至少就這家公司而言是這樣的,?！丙溈苏f。

????自從戈?duì)柭?006年上任后,，公司的利潤率開始朝正確的方向發(fā)展,。在2008年有所下滑后，公司利潤率又恢復(fù)了增長勢(shì)頭：2009年公司的稅前利潤率僅為6%，2010年全年達(dá)到了9%,，而第四季度更是達(dá)到了12%。其他指標(biāo)也在改善,，如人均營業(yè)額,、人均資產(chǎn)額和經(jīng)紀(jì)人的流動(dòng)率。摩根士丹利的利潤率接下來還會(huì)上漲,，而且是大幅上漲,。如果股市能助一臂之力的話，至少有一部分工作會(huì)容易些：當(dāng)公司的理財(cái)客戶從更安全的投資轉(zhuǎn)向證券投資時(shí),，摩根士丹利可以從他們身上賺取更多的手續(xù)費(fèi),。“一旦建立起這個(gè)網(wǎng)絡(luò),，剩下的就完全是生產(chǎn)率的問題了,。”他說,。

????這正是理財(cái)業(yè)務(wù)的魅力所在：如果你的規(guī)模不大，固定成本可能占成本總額的25%~30%,。如果你的規(guī)模相當(dāng)龐大,，這個(gè)比例就會(huì)減少至10%~15%,。此外,，在分銷這家投行引入市場(chǎng)的產(chǎn)品方面,，它也是一股強(qiáng)大的力量。

????戈?duì)柭€做出了一些精明的人事安排。他聘請(qǐng)美林公司曾經(jīng)的明星人物格雷格·弗萊明（Greg Fleming）幫助公司第三大部門——資產(chǎn)管理部門扭虧，2008年該部門曾經(jīng)有兩個(gè)季度遭受重創(chuàng)，其中包括6.9億美元虧損及大量的資產(chǎn)流失。弗萊明上任后,，該部門的利潤已經(jīng)有兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長,。如果這個(gè)部門保持這股勢(shì)頭，將來公司管理下的資產(chǎn)額也會(huì)進(jìn)一步增加,。作為獎(jiǎng)勵(lì),，今年1月戈?duì)柭职牙碡?cái)部門的管理權(quán)交給了弗萊明,。

????公司第四季度的經(jīng)營業(yè)績好得出奇，股價(jià)因此從去年11月的不足25美元上漲到今年1月的30美元以上,。但是,，2010年第三季度的業(yè)績依然不好,。一個(gè)季度的數(shù)字不能說明全部問題,。

????戈?duì)柭f,，引擎正在啟動(dòng)，但不見得每時(shí)每刻用的都是同樣的引擎。他承諾,，整部機(jī)器很快就會(huì)獲得動(dòng)力。