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阿里巴巴樹立VIE新標(biāo)桿
阿里巴巴（Alibaba）終于遞交了眾人期盼已久的F-1表格,，正式踏上赴美上市的旅程,。阿里巴巴規(guī)模太大，依據(jù)《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》（JOBS ACT）不符合新興成長(zhǎng)企業(yè)資格,，因而,，它未被允許進(jìn)行保密遞交,。大多數(shù)中國(guó)公司的IPO都依照《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》（Jobs Act）進(jìn)行保密遞交,，意味著我們只能在...
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VIE之弊
協(xié)議控制（VIE） 結(jié)構(gòu)存在很多問(wèn)題。采用這種結(jié)構(gòu)的中國(guó)公司所公布的每一份年報(bào)都在提醒投資者,，中國(guó)監(jiān)管部門也許會(huì)認(rèn)為,，并不能因?yàn)椴捎昧薞IE結(jié)構(gòu)就允許這些公司進(jìn)入中國(guó)限制外商投資的領(lǐng)域，這實(shí)際上會(huì)造成這些公司無(wú)法繼續(xù)運(yùn)營(yíng),。此外,，VIE實(shí)體的股東可能選擇不履行VIE合同，自行負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)事務(wù),。這種情況已經(jīng)...
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中國(guó)VIE亂象
人們感覺(jué),，VIE這種結(jié)構(gòu)正變得越來(lái)越不可行。這種結(jié)構(gòu)一方面試圖告訴中國(guó)監(jiān)管部門,，一家公司為中國(guó)人所有,，同時(shí)又想讓外國(guó)投資者相信這家公司屬于外國(guó)人，這種情況并不稀奇,。然而,，由于中國(guó)大約一半在境外上市的公司都采用這種結(jié)構(gòu)，這不能不引起我們的擔(dān)憂,。那么,，為什么中國(guó)會(huì)允許私營(yíng)企業(yè)在境外上市時(shí)，為了保持對(duì)公司...
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新東方的VIE之變
2013年2月22日,，美國(guó)上市公司新東方教育科技集團(tuán)（New Oriental Education & Technology Group Inc., 紐約證交所股票代碼：EDU）提交了修改后的年報(bào),，報(bào)告期截至2012年5月31日。中國(guó)媒體稱,，新東方提交這份年報(bào)的時(shí)間是4月3日,，我則認(rèn)為這是媒體看到這...
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再談遞延稅和VIE問(wèn)題
去年12月,，我發(fā)表過(guò)一篇文章，討論了汽車之家對(duì)其可變利益實(shí)體（VIE）的累計(jì)利潤(rùn)確認(rèn)遞延所得稅負(fù)債的問(wèn)題,，然而其他面臨類似情況的公司并沒(méi)有這么做,。我發(fā)現(xiàn)，另一家公司搜房網(wǎng)也對(duì)VIE留存收益確認(rèn)了遞延稅,。而搜房網(wǎng)和汽車之家的審計(jì)都是由安永（Ernst & Young）進(jìn)行的,。有人告訴我，我的博客讓會(huì)計(jì)...
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VIE遭遇稅務(wù)會(huì)計(jì)難題
所有可變利益實(shí)體（VIE）一個(gè)關(guān)鍵組成部分就是VIE和外商獨(dú)資公司（WFOE）簽訂的服務(wù)合同,。這份合同的目的是讓W(xué)FOE（所有者是上市公司及其股東）能夠取得VIE（所有者是一位中國(guó)人）的利潤(rùn),。沒(méi)有這份合同，上市公司在VIE就沒(méi)有經(jīng)濟(jì)利益,，就不能把VIE的業(yè)績(jī)并入財(cái)務(wù)報(bào)表,。比并表更重要的是這份合同必須...
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阿里巴巴能打破VIE僵局嗎？
阿里巴巴創(chuàng)紀(jì)錄的首發(fā)上市,，蓋過(guò)了人們對(duì)中國(guó)概念股的擔(dān)心。過(guò)去幾年,，中國(guó)概念股讓投資者很受傷,，但他們對(duì)阿里巴巴充滿了熱情。對(duì)于中國(guó)概念股的風(fēng)險(xiǎn),，特別是阿里巴巴等諸多海外上市的中國(guó)公司所采用的可變利益實(shí)體（VIE）結(jié)構(gòu),，有相當(dāng)多的討論。盡管阿里巴巴的上市可能讓局面發(fā)生了改變,，但上述風(fēng)險(xiǎn)依然存在,。可變利益...
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與其堵上VIE,，不如打開另一扇窗
樹欲靜而風(fēng)不止，證監(jiān)會(huì)否認(rèn)的傳聞背后其實(shí)有他的邏輯,。在過(guò)去十多年的時(shí)間里,，依托VIE架構(gòu)去美股上市作為高速發(fā)展企業(yè)的一個(gè)重要資金補(bǔ)充通路，一直是境內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的首選,，但在中美關(guān)系日益緊張的背景下,，信息安全已經(jīng)成為兩國(guó)政治角力的一個(gè)主要戰(zhàn)場(chǎng)了，而涉及信息的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)首當(dāng)其沖,，從TikTok和滴滴的案例...
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香港上市公司將披露VIE信息
美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）對(duì)可變利益實(shí)體（VIE）的信息披露問(wèn)題一直給予極大關(guān)注?，F(xiàn)在，供投資者評(píng)估此類公司結(jié)構(gòu)所含風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)據(jù)有了相當(dāng)大的增長(zhǎng),。這些公司被迫披露的信息量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)以往,。舉例來(lái)說(shuō),，新東方（New Oriental）2008年的財(cái)務(wù)報(bào)表中，涉及VIE的內(nèi)容有494個(gè)英文單詞,。到201...
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中國(guó)在美上市公司VIE結(jié)構(gòu)告急
我從一些投資者那里得知,，在美上市中國(guó)公司的可變利益實(shí)體（VIE）結(jié)構(gòu)將面臨重大挑戰(zhàn)。這個(gè)挑戰(zhàn)涉及VIE能否并入上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表,。美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）確實(shí)是在大力審查VIE安排,，但我不知道這個(gè)挑戰(zhàn)是否是SEC調(diào)查的結(jié)果，也不知道涉及的公司或?qū)徲?jì)師事務(wù)所具體有哪些,？請(qǐng)耐心讀完本文,，因?yàn)檫@樣的討...
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