2015年中國(guó)最具影響力投資人專題

· 2015年中國(guó)最具影響力的30位投資人
· 中國(guó)VC/PE行業(yè)點(diǎn)評(píng)
· 華平黎輝：解決復(fù)雜問(wèn)題的投資智慧
· 快刀手焦震
· 風(fēng)投世界日益擴(kuò)張

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《財(cái)富》（中文版）-- 作為一家國(guó)際知名的私募投資機(jī)構(gòu)，華平在中國(guó)的投資準(zhǔn)確地把握住了消費(fèi)升級(jí)的動(dòng)脈,。從銀泰,、國(guó)美、紅星美凱龍等傳統(tǒng)巨頭,，到58同城,、神州租車(chē)、口袋購(gòu)物等O2O,、移動(dòng)電商新貴,，華平一步步構(gòu)筑投資格局，憑借出色的專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)和系統(tǒng)的投資解決方案,，華平在中國(guó)市場(chǎng)的投資步伐日漸穩(wěn)固,。

????華平投資集團(tuán)的總部設(shè)在紐約,，已經(jīng)在35個(gè)國(guó)家的720多家企業(yè)中累計(jì)投資了500多億美元。由于華平是全球性基金,，所以能夠在全球范圍內(nèi)靈活配置資源,。華平于1994年進(jìn)入中國(guó)，是來(lái)華最早的全球私募投資集團(tuán)之一,。

????黎輝現(xiàn)任全球經(jīng)營(yíng)管理委員會(huì)成員,、亞太區(qū)總裁，于2002年加入華平投資,。當(dāng)時(shí)的中國(guó)投資團(tuán)隊(duì)只有5個(gè)人,，面臨的重要課題是如何定位中國(guó)戰(zhàn)略和組建團(tuán)隊(duì),。如今華平在北京,、上海和香港三地的投資和管理專業(yè)人員有50多人，而華平進(jìn)入中國(guó)早期的經(jīng)驗(yàn)也為后來(lái)的高速發(fā)展打下了基礎(chǔ),。華平在華投資的第一個(gè)十年間,，一共完成了20多家企業(yè)的投資，總金額不到8億美元,。而華平在華的第二個(gè)十年,，一共完成了超過(guò)70家企業(yè)、大約50億美元的投資,。

????隨著投資經(jīng)驗(yàn)和渠道能力的積累,，華平的投資回報(bào)成績(jī)斐然。自2005年,，華平9號(hào)基金在中國(guó)的投資開(kāi)始,，華平在中國(guó)的投資回報(bào)率一直高于全球平均回報(bào)。在黎輝看來(lái),，華平在華投資呈現(xiàn)兩個(gè)明顯特點(diǎn)：第一,、投資和退出規(guī)模逐步增加；第二,、回報(bào)水平不斷提升,。華平11號(hào)基金自2012年開(kāi)始投資，在中國(guó)投資的年回報(bào)率尤其突出,。而“從絕對(duì)投資額來(lái)說(shuō),，我們的回報(bào)也是非常可觀的,?！崩栎x說(shuō)道。

????這也進(jìn)一步推動(dòng)了華平在中國(guó)投資配置的大大提高,。在10號(hào)基金之前,，華平的在華配置不超過(guò)10%,，但在112億美元的11號(hào)基金中，在中國(guó)的配置大幅提升至20%,?！叭A平過(guò)去幾年在中國(guó)的投資和退出都保持了比較健康的水平，和其他的國(guó)際基金相比,，華平在中國(guó)的投資額也算是比較高的,，每年實(shí)現(xiàn)的退出回報(bào)維持在十幾億美元或更高的水平，這意味著華平在中國(guó)的業(yè)務(wù)進(jìn)入了良性的循環(huán),?！崩栎x介紹說(shuō)。

????2014年9月19日,，神州租車(chē)在港交所掛牌上市,，成為國(guó)內(nèi)租車(chē)第一股。亞美能源,、紅星美凱龍,、維太移動(dòng)三家公司在2015年6月23至26日間集中完成了香港上市，加上已經(jīng)上市的泰邦生物和58同城等,，華平在華投資項(xiàng)目的表現(xiàn)搶眼,。

????華平所貫穿的投資大主題是中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)，抓住相關(guān)行業(yè)的機(jī)會(huì),，包括在一般的消費(fèi)品零售,、健康醫(yī)療、TMT,、金融,，以及能源和房地產(chǎn)行業(yè)。根據(jù)行業(yè)的商業(yè)模式和業(yè)態(tài)的演進(jìn),，華平的投資團(tuán)隊(duì)也會(huì)根據(jù)不同的垂直領(lǐng)域進(jìn)行劃分,，根據(jù)市場(chǎng)變化進(jìn)行調(diào)整。例如零售行業(yè)中,，國(guó)美,、蘇寧等垂直殺手的興起，到銀泰,、萬(wàn)達(dá)等綜合百貨和購(gòu)物中心,，到孩子王等新一代垂直零售與移動(dòng)電商和社交媒體的結(jié)合，華平與時(shí)俱進(jìn)地關(guān)注著業(yè)態(tài)的演進(jìn)和相關(guān)商業(yè)模式的變化,。

????對(duì)本土市場(chǎng)的深刻理解也促使華平在投資決策的體制上更加敏銳,。相對(duì)于其他國(guó)際PE，華平的決策流程更加本地化,、更加迅速,。黎輝指出,，華平內(nèi)部并沒(méi)有格式化的投資委員會(huì)流程，最重要的是本土投資團(tuán)隊(duì)對(duì)項(xiàng)目達(dá)成真正的信心,，而長(zhǎng)期在中國(guó)投資的歷史和業(yè)績(jī)也使得華平在華投資的決策更加接地氣,。

????與市場(chǎng)上的其他許多投資人相比，黎輝不太喜歡深談單個(gè)案例,。在他看來(lái),，幫助企業(yè)處理問(wèn)題更像是一整套量身定制的解決方案。每家企業(yè)都是不一樣的,?！叭A平幫助企業(yè)處理的都是非常棘手、敏感的問(wèn)題,，難以做到非黑即白,，解決問(wèn)題往往需要權(quán)衡和取舍。企業(yè)家遇到復(fù)雜問(wèn)題的時(shí)候會(huì)來(lái)找華平討論,，因?yàn)槠渲星ь^萬(wàn)緒,，需要多方面考慮和平衡?！?/p>

????在紅星美凱龍的上市過(guò)程中，華平建議董事長(zhǎng)車(chē)建新在正式路演之前就要多見(jiàn)投資者,，至少見(jiàn)300家投資機(jī)構(gòu),。而當(dāng)上市路演正式開(kāi)始之后，華平又建議提前結(jié)束路演,，提前3~4天定價(jià),，以規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。車(chē)建新采納了建議,，提前結(jié)束了路演和機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu),，從而在今年6月下旬的股市波動(dòng)、IPO窗口關(guān)閉之前完成了上市,。

????作為投資人,，黎輝憑借豐富的投行及投資經(jīng)驗(yàn)，敏銳地捕捉到了市場(chǎng)行情的異動(dòng),。他說(shuō)：“設(shè)想如果我們當(dāng)時(shí)沒(méi)有提前定價(jià),，紅星美凱龍的上市可能就會(huì)受到股市影響而夭折。我認(rèn)為投資者的價(jià)值,，就是需要未雨綢繆,，幫助企業(yè)盡量避免這樣的危機(jī)發(fā)生?！?/p>

????中國(guó)血液制品公司泰邦生物是華平投資的另外一家具有代表性的企業(yè),。泰邦生物是一家在美國(guó)納斯達(dá)克（NASDAQ）市場(chǎng)通過(guò)買(mǎi)殼上市的企業(yè),，由于原有股東的歷史遺留問(wèn)題令企業(yè)在市場(chǎng)上存在不少的糾紛和傳聞。但是華平通過(guò)盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn),，公司下屬業(yè)務(wù)部門(mén)的管理和運(yùn)營(yíng)都非常穩(wěn)健,，基本面非常好，門(mén)檻很高,，具備天然的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。自2010年開(kāi)始，華平通過(guò)數(shù)次投資,，持續(xù)買(mǎi)入泰邦生物的股票,，到2013年，華平在泰邦生物的總投資接近1.7億美元,，成為公司的第一大股東,。

????面對(duì)外界的質(zhì)疑，華平在投資泰邦生物之后,，幫助企業(yè)重組董事會(huì),、解決股東爭(zhēng)議、引進(jìn)有資質(zhì)的獨(dú)立董事和新的上市公司管理團(tuán)隊(duì),，包括現(xiàn)任董事長(zhǎng),、CEO和CFO等。通過(guò)建立現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)和調(diào)整公司的管理機(jī)制,，賦予管理團(tuán)隊(duì)更多的激勵(lì)和權(quán)限,，使企業(yè)的潛能得到了充分的發(fā)揮。

????泰邦生物在完成了一系列調(diào)整之后,，公司面貌煥然一新,，公司的業(yè)績(jī)得以高速成長(zhǎng)，而公司的市值更是從華平投資之初的3億美元,，上漲了7~8倍,。

????“面對(duì)當(dāng)時(shí)復(fù)雜的局面，的確需要豐富的經(jīng)驗(yàn)和智慧來(lái)解決,，當(dāng)然也需要運(yùn)氣,。這是典型的華平幫助企業(yè)成長(zhǎng)的故事，我們已經(jīng)退出的部分加上現(xiàn)在仍然持有的股份價(jià)值,，也獲得了數(shù)倍的回報(bào),。”黎輝說(shuō),，企業(yè)發(fā)展中危機(jī)不可能完全避免,，華平所遇到的企業(yè)也會(huì)遇到不同的難題。作為投資人的價(jià)值，就是要幫助股東和管理層找到可行的解決方案,。這些問(wèn)題的解決,，對(duì)泰邦生物后續(xù)的發(fā)展起到了決定性的作用。

????在消費(fèi)升級(jí)中,，華平一直在關(guān)注汽車(chē)后市場(chǎng)的萬(wàn)億級(jí)空間,。神州租車(chē)曾經(jīng)是黎輝發(fā)掘的“黑馬”，最近華平又宣布了投資神州專車(chē),，在這個(gè)領(lǐng)域華平也投資了優(yōu)信拍,、e代駕等相關(guān)產(chǎn)業(yè)。在最初投資神州租車(chē)之時(shí),，華平內(nèi)部曾經(jīng)對(duì)租車(chē),、專車(chē)市場(chǎng)未來(lái)的輕重模式進(jìn)行過(guò)討論，但黎輝認(rèn)為,，“這些模式未來(lái)可能會(huì)走向融合,，就像登山爬坡，從南坡或者北坡最終都會(huì)登頂,?！?/p>

????投資神州專車(chē)時(shí)，華平也充分發(fā)揮了處理復(fù)雜問(wèn)題的能力,。關(guān)于神州專車(chē)和租車(chē)業(yè)務(wù)如何做到協(xié)同效應(yīng)又獨(dú)立發(fā)展,，公司間的架構(gòu)如何設(shè)計(jì)，未來(lái)的戰(zhàn)略方向等,，華平團(tuán)隊(duì)與企業(yè)管理層緊密溝通,。而在58同城的上市、與騰訊,、趕集等的重大交易中，華平也會(huì)及時(shí)提出意見(jiàn)參考,，幫助企業(yè)發(fā)展,。

????作為一家國(guó)際PE，華平以投資中后期項(xiàng)目為主,，但黎輝認(rèn)為,，對(duì)企業(yè)和行業(yè)的關(guān)注必須從早期開(kāi)始。例如在投資神州租車(chē)和口袋購(gòu)物等企業(yè)之前,，華平已經(jīng)在市場(chǎng)內(nèi)觀察良久,。為強(qiáng)化對(duì)早期項(xiàng)目的觀察力，華平培養(yǎng)了一個(gè)靈活且接地氣的團(tuán)隊(duì),，內(nèi)部鼓勵(lì)創(chuàng)新,要求投資人具有了解快速變化的商業(yè)環(huán)境中的新鮮事物的能力,。

????“我常常提醒團(tuán)隊(duì)，每天早上都要問(wèn)一下自己,，昨天的商業(yè)模式在今天是否仍然可行,。每天都應(yīng)該有危機(jī)感和緊迫感,，才能時(shí)刻對(duì)市場(chǎng)的新動(dòng)向和新業(yè)態(tài)保持警醒?！崩栎x建言道,，作為投資人，一定要跟上業(yè)態(tài)的變化,，抓住周期,，五年前風(fēng)生水起的商業(yè)模式，五年后可能就會(huì)不復(fù)存在,。

????在投資之后,，華平非常重視為企業(yè)提供服務(wù)。黎輝總結(jié)說(shuō),，華平投資的大部分企業(yè)都有一些共性,，例如：相對(duì)“年輕”的公司、各個(gè)垂直功能管理方面都有很大的提升空間,。華平在財(cái)務(wù),、IT、人力資源等方面都會(huì)派出專門(mén)的專家團(tuán)隊(duì)去幫助企業(yè),。例如,，財(cái)務(wù)專家會(huì)幫助企業(yè)梳理整個(gè)財(cái)務(wù)體系；CTO幫助企業(yè)構(gòu)思設(shè)計(jì)ERP體系,、后臺(tái)等,；以及人力資源、政府關(guān)系和公關(guān)等專門(mén)的支持團(tuán)隊(duì)為企業(yè)的行政,、市場(chǎng)等事務(wù)出謀劃策,。

????但同時(shí)，黎輝對(duì)與企業(yè)的距離把握的也十分理性,。他認(rèn)為,，投資人可以給予企業(yè)意見(jiàn)和建議，但不能介入企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng),，華平更多做的是如何幫助企業(yè)避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn),、抓住機(jī)會(huì)。他說(shuō)：“最終的決策權(quán)在于企業(yè),，投資人不應(yīng)該代替企業(yè)家去做決定,，如果讓投資人替創(chuàng)業(yè)者做決定，就有些越俎代庖了,?！?/p>

????黎輝總結(jié)道，華平為企業(yè)帶來(lái)的價(jià)值一方面是功能性的，幫助企業(yè)完善各種管理制度,，提高管理水平,；另外一方面就是成為企業(yè)家和團(tuán)隊(duì)身邊的伙伴，為企業(yè)的戰(zhàn)略和拓展出謀劃策,。在他看來(lái),，目前華平在中國(guó)的業(yè)務(wù)拓展勢(shì)頭很好，在廣闊的新投資機(jī)會(huì)中,，今后在中國(guó)的投資力度還會(huì)繼續(xù)加大,。（財(cái)富中文網(wǎng)）

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????關(guān)注企業(yè)家的那些特質(zhì)？

????首先,、企業(yè)家應(yīng)該是非常注重基本面的,、懂業(yè)務(wù)的。在華平投資的企業(yè)中,，例如神州租車(chē)的陸正耀,、美中宜和的胡瀾、獵聘的戴科彬,、易商的沈晉初等,，都在各自領(lǐng)域里摸爬滾打了多年，對(duì)業(yè)務(wù)如數(shù)家珍,。這不僅僅依靠的是激情,，而是要做到真正的行業(yè)專家。

????第二,、創(chuàng)新能力很重要,，這包括接受新生事物的能力和學(xué)習(xí)能力。這樣的企業(yè)家才能接受新的業(yè)務(wù)模式,，能夠在急劇變化的商業(yè)模式中,，不斷去尋找新的切入點(diǎn)。

????第三,、遵守游戲規(guī)則,，這是投資人與企業(yè)家合作的基礎(chǔ)。

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????給創(chuàng)業(yè)者的建議：

????要關(guān)注企業(yè)基本面,，關(guān)注商業(yè)模式的內(nèi)在邏輯和長(zhǎng)期的可持續(xù)性。資本市場(chǎng)潮起潮落,，企業(yè)家要時(shí)刻保持清醒的頭腦和長(zhǎng)遠(yuǎn)的心態(tài)?，F(xiàn)在的企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)基礎(chǔ)和環(huán)境比第一代的民營(yíng)企業(yè)家更好，但最終還是要看企業(yè)家的眼光和執(zhí)行力,。

????企業(yè)的商業(yè)模式必須靠譜,，然后要能夠真正把它執(zhí)行下去。做好一家企業(yè)，需要堅(jiān)持,、堅(jiān)守和對(duì)細(xì)節(jié)的把握?，F(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)者更需要注意這些，因?yàn)槠渌蛩囟疾蝗?，人人都知道怎樣講一個(gè)好故事,，但投資者真正想看到的是企業(yè)能否真正做好。