????塞萬提斯說：“不要把雞蛋放在一個籃子里”，這已經(jīng)道出了資產(chǎn)配置最本質(zhì)的含義。雖然也有人說“要把雞蛋放在一個籃子里”,，但如果你確認自己不是巴菲特那樣的人,，那還是照塞萬提斯的話辦吧！

????資產(chǎn)配置是西方人的概念,，很多東方人至今對此沒有發(fā)自內(nèi)心的重視,。我想不是人種問題，而是從英國“南海泡沫”到現(xiàn)在已經(jīng)快300年了,，西方人因為追求投機,，不做資產(chǎn)配置而吃的虧已經(jīng)太多了。但多數(shù)亞洲國家在20世紀70年代以后才實現(xiàn)國民富裕,，距今不到40年,。從日本、到“四小龍”,、再到“四小虎”,，都是在一代人內(nèi)就完成從赤貧到富裕的轉(zhuǎn)變，而理財?shù)牧?xí)慣卻沒有迅速調(diào)整,。財富的迅速增值加上金融知識的缺乏往往造成過度自信或盲目跟風(fēng),。把全部身家都投入房產(chǎn)股市，甚至借錢投機的大都是東方人,。

????日本人曾在這樣的游戲中付出過慘重代價,。

????20世紀80年代，為牽制日本日益增強的經(jīng)濟實力,，美國集合一些西方國家與日本簽定了《廣場協(xié)議》和《盧浮協(xié)議》,。隨之產(chǎn)生的日元升值和低利率催生了巨大的股市和房地產(chǎn)泡沫。

????當(dāng)時,，許多日本大企業(yè)紛紛成立“理財部”,，將資金投入股市和地產(chǎn)。大量日本企業(yè)交叉持股,，很多公司的投資收益比主營業(yè)務(wù)利潤高得多,。由于土地價格暴漲，單憑土地抵押就能獲得大量貸款,，而新增貸款又進一步推動股市和房地產(chǎn),。東京日經(jīng)225指數(shù)連續(xù)6年大幅上漲，從1984到1989年底,，分別為11,543點,、13,083點、18,821點,、21,564點,、30,159點和38,916點,。而日本的地產(chǎn)更是將延續(xù)30多年的牛市推向高潮，日本全國的地價幾乎相當(dāng)于美國的四倍,。日本人的國內(nèi)資產(chǎn)幾乎只集中于兩樣?xùn)|西——股票和房地產(chǎn),，不但把自有資產(chǎn)都投入了，還進行借貸放大投入,。但對債券等資產(chǎn)的投資卻很少,。

????同時，由于日元升值,，日本人進行了大量海外資產(chǎn)收購,，主要集中在地產(chǎn)和藝術(shù)品，從洛克菲勒中心,、夏威夷房產(chǎn),、歐洲的古堡，到《向日葵》等名畫,，都被日本人買走,。而對可口可樂，通用電氣等優(yōu)質(zhì)的外國股票,，卻很少參與,。

????隨著資產(chǎn)泡沫的破滅，日本人受到慘重損失,，原因有三：

????首先,，忽視分散投資，持有大量流動性極差的資產(chǎn),。

????地產(chǎn)和藝術(shù)品都缺乏流動性,。一旦下降趨勢形成，不是想減價出賣就能馬上賣出去的,。日本很多房產(chǎn)幾年內(nèi)價格下跌70%以上,，還是賣不出去。而許多藝術(shù)品更是最后以很大的折價又賣回給西方人,。

????其次,，股票雖有流動型，但沒有進行區(qū)域分散,。

????股票最能迅速賣掉，但當(dāng)時日本多數(shù)股票的市盈率都在60倍以上,。而相對便宜的美國和歐洲股票卻沒有得到日本人的垂青,。如果當(dāng)時日本人買的不是油畫，而是可口可樂或通用電氣等美國公司的股票,，相信他們今天的命運會截然相反,。

????第三,、幾乎不投資于安全的固定收益品種。

????股票,、地產(chǎn)和藝術(shù)品都是價格波動較大的品種,。在泡沫破滅之前，日本人很少投資于債券等低風(fēng)險的固定收益品種,。而債券投資在日本的風(fēng)行正是泡沫經(jīng)濟破滅以后,。

????假如上天再給日本一次機會，到底該怎么辦呢,？假設(shè)1987年底一個40歲的日本人把1,000萬日元的積蓄全投入東京日經(jīng)225指數(shù),，準備用來養(yǎng)老。即使那時只有21,564點,，離最高點還有80%的距離,，但等20年后的2007年，他60歲想用這筆錢退休養(yǎng)老時,，結(jié)果卻還是虧損28%,。

????如果當(dāng)時那個人全投在日本的TOPIX房地產(chǎn)指數(shù)呢？二十年只賺了23%,，折合成復(fù)利是每年大概1%的回報,。

????但如果為他構(gòu)建個組合：在東京日經(jīng)225指數(shù)、日本的TOPIX房地產(chǎn)指數(shù),、道瓊斯30種工業(yè)股指數(shù),、MSCI新興國家指數(shù)和黃金，這五種普通日本百姓都想得到也買得到的品種,，各投入20%的資產(chǎn),，那么到他20年后想退休時他能擁有3,550萬日元，收益率355%,。這就是分散投資對風(fēng)險的分散和對收益的平衡,！

????打江山時一定有賭的成分，可以把身家都押在一種資產(chǎn)上,，因為你需要改變命運,，但等富了以后就不能老去賭，而是要守江山,。資產(chǎn)配置可能會讓聰明人覺得對不起自己的智商,，但卻能在關(guān)鍵時刻救人一命。

????投資上的小失誤并不可怕,，怕的是決定命運的大失誤,。所以分散投資不是替你改變命運，而是替你守住江山,！