我想看一级黄色片_欧美性爱无遮挡电影_色丁香视频网站中文字幕_视频一区 视频二区 国产,日本三级理论日本电影,午夜不卡免费大片,国产午夜视频在线观看,18禁无遮拦无码国产在线播放,在线视频不卡国产在线视频不卡 ,,欧美一及黄片,日韩国产另类

10月22-25日，10年美債利率升破并企穩(wěn)于4.2%上方,，刷新7月26日以來新高,。10年美債利率繼續(xù)上升并突破4.2%,，主要反映未來利率預期的進一步上移。美債利率“超調”了嗎,？

CME FedWatch顯示,，10月11-25日，期貨市場對年內美聯(lián)儲降息的預期基本不變,，但對于明年6月以后的利率預期上移了15BP左右,。對于利率預期有較強指示意義的2年期美債利率，累計上行16BP至4.11%,；10年美債利率累計上行17BP至4.25%,，其中實際利率貢獻了21BP，通脹預期則拖累4BP,。

10月中旬以來,，市場利率預期上行背后有四條線索。一是,，美國零售銷售數據走強,，令GDPNow模型預測創(chuàng)新高。截至10月18日,，GDPNow模型最新預測三季度美國實際GDP環(huán)比折年率為3.4%,。二是，美聯(lián)儲官員講話傳遞了較強的“鷹派”信號,。10月21日,，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利、達拉斯聯(lián)儲主席洛根,，以及堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德,，三人均表示支持放慢降息。三是,，特朗普當選以及共和黨橫掃的預期繼續(xù)上升,。特朗普在經濟政策方面仍然主張“減稅+關稅”的政策組合，對應更高的經濟增長,、債務增長和通脹前景,，對美債利率有上行支撐。四是,，“美元信用”擔憂持續(xù)發(fā)酵（以金價走強為信號）,，可能加劇美債拋售。據CRFB數據,，特朗普上臺可能讓美國債務在未來十年里增加7.5萬億美元,，遠超哈里斯當選的3.5萬億美元。

我們認為，美債利率或已“超調”,，年內10年美債利率合理中樞仍在4%左右,，明年或在3.5%左右。

首先,，當前10年美債利率可能明顯超出了中性利率水平,。10年美債名義利率在4.2%左右，明顯高于美聯(lián)儲9月經濟預測的長期政策利率中值的2.9%,；10年美債實際利率超過1.9%,，明顯高于紐約聯(lián)儲LW模型最新預測的“中性實際利率”的1.22%。

其次,，10年美債利率在首次降息后的反彈幅度遠超歷次降息周期,。本輪10年美債利率自美聯(lián)儲首次降息后回升了60BP，明顯高于1995年（一次典型“軟著陸”）最高反彈幅度的40BP,。本輪降息空間較1995年更廣闊,，10年美債利率的下行空間理應更加充足。

再次,，盡管美國9月經濟數據反彈,，但未必扭轉近半年就業(yè)和通脹的降溫趨勢。我們測算,，美國居民的“超額儲蓄”在今年5月首次轉負,，與就業(yè)和通脹的“拐點”基本吻合。

最后,，有關特朗普上臺及美國中長期經濟,、債務與通脹的交易可能太過超前。美國財政的可持續(xù)性壓力,，可能反向約束新一屆政府的財政擴張,。而美國保持較強的經濟增長,，可能增強債務的可持續(xù)性,。2021年二季度至2024年二季度，美國名義GDP累計增長24.2%,，高于同期美國未償還債務總額累計增長的22.1%,。至少在近三年，美國經濟增長能夠消化債務的增長,。（財富中文網）

作者鐘正生為財富中文網專欄作家,，平安證券首席經濟學家

本內容為作者獨立觀點，不代表財富中文網立場,。未經允許不得轉載,。

編輯：劉蘭香