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產(chǎn)能過剩最重要的判斷指標(biāo)是產(chǎn)能利用率,。產(chǎn)能利用率通常定義為實(shí)際產(chǎn)出與潛在產(chǎn)能的比例,。當(dāng)一個(gè)行業(yè)的整體產(chǎn)能利用率處于較低水平時(shí)，就意味著存在大量的閑置產(chǎn)能,，該行業(yè)就處于整體產(chǎn)能過剩的狀態(tài),。因此，產(chǎn)能利用率的衡量就成為界定和分析產(chǎn)能過剩的前提和基礎(chǔ),。

本文回顧中國歷史上的產(chǎn)能周期與產(chǎn)能過剩,，審視當(dāng)下產(chǎn)能過剩的結(jié)構(gòu)特征，在此基礎(chǔ)上提出本輪產(chǎn)能過剩的化解之道,。

歷史上的產(chǎn)能周期與產(chǎn)能過剩,。產(chǎn)能周期往往滯后于經(jīng)濟(jì)周期，新增產(chǎn)能的投放可能恰逢需求的回落,，從而造成經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)產(chǎn)能過剩,。回顧歷史,，中國在1980年代,、1990年代、2000年-2015年走過了三輪朱格拉周期,，最新一輪的朱格拉周期在2016年開啟,，2022年起或已進(jìn)入下行階段。

當(dāng)前中國制造業(yè)面臨結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩,。綜合統(tǒng)計(jì)局公布的細(xì)分行業(yè)和上市企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：2023年下半年,，中國制造業(yè)總體產(chǎn)能利用程度低于歷史中樞水平。其中,，計(jì)算機(jī)通信電子,、電氣機(jī)械、汽車制造等裝備制造業(yè)表現(xiàn)最弱,，與高技術(shù)制造業(yè)的重合度較高,。原材料行業(yè)產(chǎn)能利用程度也有不足,，集中于非金屬礦物制品和化工相關(guān)行業(yè)。消費(fèi)制造行業(yè)中,，無論是醫(yī)藥,、食品制造、農(nóng)副產(chǎn)品加工等必需品,，還是紡織服裝,、家具制造、皮革制鞋,、紡織業(yè)等可選消費(fèi)品,，都存在不同程度的產(chǎn)能利用不足。

本輪產(chǎn)能過剩的結(jié)構(gòu)性特征,。第一,，房地產(chǎn)和人口迎拐點(diǎn)，建筑原料與商品需求面臨變局,。一方面,，商品消費(fèi)可能從增量市場(chǎng)變?yōu)榇媪渴袌?chǎng)，尤其是家用器具,、家具,、木材等房地產(chǎn)相關(guān)的耐用消費(fèi)品，而食品制造,、農(nóng)副產(chǎn)品加工,、紡織服裝等行業(yè)也較難復(fù)刻“消費(fèi)升級(jí)”時(shí)期的增長(zhǎng)邏輯。另一方面,，房地產(chǎn)部門對(duì)鋼鐵,、水泥、平板玻璃等建筑原材料終端需求的影響較大,，相關(guān)行業(yè)產(chǎn)能過剩壓力逐步累積,。第二，產(chǎn)能投放疊加外需轉(zhuǎn)弱,，化工醫(yī)藥行業(yè)壓力突出。2021年以來,，外需推動(dòng)化工,、醫(yī)藥行業(yè)等行業(yè)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。然而,，2023年以來全球需求趨于回落,，對(duì)前期產(chǎn)能的消化能力不足，產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn),。第三,，綠色化浪潮推動(dòng),，能源轉(zhuǎn)型行業(yè)投資迅猛?！疤贾泻汀遍L(zhǎng)期需求前景較好,，遠(yuǎn)期視角下的產(chǎn)能有望得以消化。然而,，技術(shù)路線處于演進(jìn)過程中,，“先進(jìn)產(chǎn)能”和“落后產(chǎn)能”存在矛盾。第四,，海外產(chǎn)業(yè)鏈加速重構(gòu),，半導(dǎo)體競(jìng)爭(zhēng)白熱化，行業(yè)面臨三重壓力,。一是產(chǎn)能增長(zhǎng),，中國及海外經(jīng)濟(jì)體均加大半導(dǎo)體領(lǐng)域的資本支出，新建產(chǎn)能將陸續(xù)投放,。二是制造外遷,，外商企業(yè)在華生產(chǎn)回落，更趨向于“在岸”,、“近岸”和“友岸”,。三是需求回落，加劇相關(guān)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力,。

產(chǎn)能過剩的化解之道,。第一，供給側(cè)改革仍然有必要,。本輪產(chǎn)能過剩行業(yè)涉及的民營(yíng)企業(yè)更多,，需避免“一刀切”重演，可給予主動(dòng)退出的落后產(chǎn)線一定財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì),，補(bǔ)貼低能耗產(chǎn)品的終端消費(fèi),、征收“碳稅”等市場(chǎng)化形式，給予民營(yíng)企業(yè)穩(wěn)定的預(yù)期和充分的信心,。第二,，鼓勵(lì)創(chuàng)新和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)提升。先進(jìn)產(chǎn)能不易過剩,，渠道,、商業(yè)模式及應(yīng)用端的創(chuàng)新同樣重要，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的推出和推廣能夠創(chuàng)造需求,，有助于幫助結(jié)構(gòu)性階段性產(chǎn)能過剩的企業(yè)打開市場(chǎng),，消化產(chǎn)能。第三，暢通“外循環(huán)”,。創(chuàng)造良好國際環(huán)境,，鼓勵(lì)企業(yè)提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，獲取更多國際市場(chǎng)份額,。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者鐘正生為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家,，平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

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編輯：劉蘭香