當(dāng)前美國宏觀環(huán)境頗為復(fù)雜,，經(jīng)濟仍有韌性,，如5月新增非農(nóng)就業(yè)遠超預(yù)期,，且大多數(shù)行業(yè)新增就業(yè)環(huán)比正增長，但趨勢降溫的信號增多,，且金融風(fēng)險冒頭,。美聯(lián)儲6月如果跳過一次加息，可能也只是權(quán)宜之計,，言論上或強調(diào)后續(xù)重啟加息的可能性,。
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美國2023年5月新增非農(nóng)就業(yè)遠超預(yù)期,，且大多數(shù)行業(yè)新增就業(yè)環(huán)比正增長。不過,，美國5月失業(yè)率反彈至3.7%,，創(chuàng)近7個月以來最高；5月新增失業(yè)人數(shù)更創(chuàng)下2020年4月以來新高,。勞動力供給方面,，5月勞動力人口小幅增長13萬人,，但勞動力缺口趨勢仍在縮窄。4月職位空缺數(shù)反彈35.8萬,，勞動力供需缺口有所擴大,，但趨勢仍在改善。5月非農(nóng)平均時薪環(huán)比增速小幅回落,，且平均工時下降至2020年4月以來新低,，暗示就業(yè)市場帶來的通脹壓力并未惡化。
近期市場積極押注美聯(lián)儲6月不加息但7月重啟加息,。當(dāng)前美國宏觀環(huán)境頗為復(fù)雜,，經(jīng)濟仍有韌性，但趨勢降溫的信號增多,，且金融風(fēng)險冒頭,。美聯(lián)儲6月跳過一次加息可能是權(quán)宜之計。如果即將公布的CPI數(shù)據(jù)符合預(yù)期或偏弱,，美聯(lián)儲6月可能暫停加息,，但言論上或強調(diào)后續(xù)重啟加息的可能性。在此背景下,，市場風(fēng)格可能仍會偏向“緊縮交易”（即美債利率和美元匯率保持高位,，美股或承壓）?？傊?，市場圍繞美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)松的交易更需謹慎。
海外經(jīng)濟政策：1）美國通過新的債務(wù)上限法案,。2）美聯(lián)儲褐皮書顯示經(jīng)濟出現(xiàn)走軟跡象,。3）美聯(lián)儲官員講話支持6月跳過一次加息。4）美國5月ISM制造業(yè)走弱,，但4月營建支出超預(yù)期走強,，GDPNow模型小幅上調(diào)二季度GDP環(huán)比增速至2.0%。
全球大類資產(chǎn)：1）股市：全球多數(shù)地區(qū)股市表現(xiàn)積極,，美股和日韓股市漲幅領(lǐng)先,。美國債務(wù)上限風(fēng)波暫停，以及市場對6月加息的預(yù)期降溫,、對美聯(lián)儲過度加息傷害經(jīng)濟的擔(dān)憂有所緩解,。2）債市：因美債上限法案通過，疊加6月加息預(yù)期降溫,，1個月期美債利率整周大跌74BP至5.28%,。不過，3個月期美債利率上漲16BP至5.39%,，反映市場認為后續(xù)仍有加息,。10年美債收益率整周下跌11BP至3.69%,。3）商品：國際油價回落，而貴金屬,、金屬及主要農(nóng)產(chǎn)品價格上漲,。4）外匯：美元指數(shù)整周微跌0.16%至104.05，仍保持在銀行危機以來的較高水平,。歐元兌美元下跌0.14%,。最新歐元區(qū)HICP通脹率創(chuàng)下15個月新低，市場認為歐央行6月也可能暫停加息,。（財富中文網(wǎng)）
作者鐘正生為財富中文網(wǎng)專欄作家,，平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家
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編輯：劉蘭香
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