中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更多是疫后修復(fù),,提升居民消費(fèi)仍任重道遠(yuǎn)
當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然具有典型的疫后修復(fù)特征,,與防疫放開相關(guān)的服務(wù)業(yè)成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵力量,,但經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚不夠穩(wěn)固,。市場對中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期可適度上修,,但還需密切跟蹤關(guān)鍵結(jié)構(gòu)性指標(biāo),。
4月18日,國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,,初步核算,,一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值284997億元,按不變價格計(jì)算,,同比增長4.5%,,好于預(yù)期值4%,比上年四季度環(huán)比增長2.2%,。分產(chǎn)業(yè)看,,第一產(chǎn)業(yè)增加值11575億元,同比增長3.7%;第二產(chǎn)業(yè)增加值107947億元,,增長3.3%,;第三產(chǎn)業(yè)增加值165475億元,增長5.4%,。
當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然具有典型的疫后修復(fù)特征,,與防疫放開相關(guān)的服務(wù)業(yè)成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵力量,但經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚不夠穩(wěn)固,。這主要體現(xiàn)在:工業(yè)生產(chǎn)和投資的穩(wěn)步復(fù)蘇中,,開始顯現(xiàn)出若干不利跡象;房地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)和新開工意愿提升均不穩(wěn)固,;居民收入信心雖明顯改善,,但可支配收入增長仍然未見起色,提升居民消費(fèi)仍任重道遠(yuǎn),。市場對中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期可適度上修,,但還需密切跟蹤關(guān)鍵結(jié)構(gòu)性指標(biāo)。
1,、第三產(chǎn)業(yè)對中國經(jīng)濟(jì)的帶動作用突出,。第三產(chǎn)業(yè)的加速增長主要受三方面因素驅(qū)動:1)防疫政策放開后接觸性、聚集型服務(wù)業(yè)補(bǔ)償性增長,;2)交通運(yùn)輸業(yè)增長加快,;3)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的帶動作用顯著增強(qiáng)。
2,、裝備制造和原材料行業(yè)帶動工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步回暖。不過,,工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長面臨不少不利因素,,對工業(yè)增加值增長的持續(xù)性形成一定威脅:1)工業(yè)產(chǎn)銷率和產(chǎn)能利用率仍處低位;2)制造業(yè)“生產(chǎn)熱,、投資冷”,,其中值得關(guān)注的是高技術(shù)制造業(yè)的生產(chǎn)、投資均顯著下滑,;3)采礦業(yè)工業(yè)增加值大幅下滑,;4)出口交貨值負(fù)增長小幅加深,與3月出口數(shù)據(jù)的靚麗表現(xiàn)存在出入,。
3,、房地產(chǎn)投資的復(fù)蘇仍不穩(wěn)固。當(dāng)前房地產(chǎn)投資修復(fù)以“保交樓”為主要特征,,房企新開工意愿依然不強(qiáng),。造成這一狀況的原因主要在于:1)房地產(chǎn)銷售以二手房為更強(qiáng),房地產(chǎn)庫存仍在積累,,從而對新開工的帶動作用有限,;2)不同層級城市新房銷售的恢復(fù)存在明顯分化,,對房地產(chǎn)銷售的整體帶動作用還不強(qiáng);3)房地產(chǎn)開發(fā)資金來源雖普遍改善,,但民企與國企之間可能還存在較大差距,。
4、居民可支配收入增長仍有待提速,。3月就業(yè)形勢顯著改善,,特別是農(nóng)民工就業(yè)恢復(fù)較快。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)好轉(zhuǎn),,居民收入信心明顯改善,,但一季度居民可支配收入增速仍然未見起色。不過,,對此不必太過擔(dān)心,,居民收入改善本就是經(jīng)濟(jì)景氣改善的滯后指標(biāo),只是提醒我們注意,,當(dāng)前消費(fèi)復(fù)蘇仍有很大疫后修復(fù)的成分(比如3月增長最快的限額以上消費(fèi)品類,,多為去年同期增速最差的品類),消費(fèi)增長的動能還需進(jìn)一步夯實(shí),。(財(cái)富中文網(wǎng))
作者鐘正生為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家,,平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
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編輯:劉蘭香