貨基收益率全面進入“1時代”是無風險收益率下行趨勢的必然表現(xiàn),?？梢哉f,，想要回到不承擔任何風險就能獲得“3%”以上收益率的時代一去不復返了,。我們不得不面對一個事實,，就是無腦理財、只看宣傳收益率的時代也過去了,。如果還有人對我們“口述保證達到年化4%,、5%、8%,、12%......”的金融產(chǎn)品,，那一定要警惕對方的用意，起碼要對其專業(yè)性做一番考證,。
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貨基收益率全面進入“1時代”是無風險收益率下行趨勢的必然表現(xiàn)。很多人不理解為什么各個平臺零錢寶收益率越來越低,，也不清楚貨基收益率是不是波動很大,，還會回到以前的水平嗎？我想讀懂以下幾點可能就會豁然開朗了,。
首先,，貨幣基金為什么是無風險收益率的代表？從金融產(chǎn)品風險收益性質看,，貨幣基金與銀行存款,、同業(yè)存單基金、短債基金可以劃在同一檔位,。貨幣基金的主要投資標的是大額存單,，搭配以短期債券。理論上它們的風險有細微差異：短債基金>同存基金>貨幣基金>銀行存款,，這里的“>”表示“略高”,，風險略高的收益也略高，高于存款的收益來自于對所持債券的風險補償,。但由于它們的底層資產(chǎn)主要體現(xiàn)國家和金融機構信用,，所以目前在國內(nèi)它們?nèi)钥梢钥醋魇菬o風險品種（雖然西方國家貨幣基金也會發(fā)生虧損），能?！懊x本金”,。
其次，無風險收益率為什么已經(jīng)確立下行趨勢,？去年至今,，貨基收益率從3到2再到1時代，簡直進入跳水模式,。曾幾何時,，我們不需要煩惱挑理財產(chǎn)品，光是憑借余額寶和零錢通也可以讓閑錢獲得穩(wěn)穩(wěn)的年化3.5%左右的收益,。而去年至今,，這些零錢寶收益縮水非?？臁Ｓ绕涫亲罱鼛讉€月,，4-5月還在惆悵貨基的“2時代”,，6月份已經(jīng)來到“1時代”了。
今年4月中旬,，從中小銀行到股份制銀行再到國有大行,，接二連三公布下調定存利率，基本上2年期定存利率只在2.5%左右的水平,。隨著底層存款利率一再下降,，貨幣基金（以及以貨幣基金為主要投資對象的銀行保本理財）的七日年化收益率也在搖搖晃晃中下行，趨勢很明顯了,。
那么,，為什么以前在大家的印象里，無風險收益會比較高呢,？那是因為18年以前無風險收益率對標的是銀行理財,。那時候還是地產(chǎn)經(jīng)濟，房地產(chǎn)行業(yè)與金融產(chǎn)品聯(lián)動,，給很多高風險高收益項目籠罩了一層低風險高收益的假象,。在通過各類信托、銀行理財,、私募募集資金續(xù)命的年代,，非標固收產(chǎn)品收益極高,，還都認為是剛兌的,。直到金融去杠桿開始，及之后的資管新規(guī)出臺,。銀行理財產(chǎn)品明確全面凈值化,，不再有保本保收益的概念，也就不能再作為無風險收益率的錨了,。隨著今年銀行理財出現(xiàn)大面積破1的情況,，理財大眾的的確確親身體驗到了何謂打破剛兌。其實,，一直以來以存款為底層資產(chǎn)的貨基，它的收益率變化更能準確地反映全社會無風險收益率的變化。
第三,，貨基收益率是不是波動很大,，還會回到以前的水平嗎？其實,，貨幣基金的收益率相對平穩(wěn),。不管是季度末或者年末資金市場會出現(xiàn)常規(guī)的存款回流，還是股票債券與貨幣基金可能存在的蹺蹺板效應，都只會影響貨基的短期幾天的收益,，更長期的宏觀趨勢已經(jīng)比較明顯,，很難回到以前的水平了。
全球重要央行最近幾年都在降息,，罪魁禍首是美國和全球的美元結算體系,。美國通過不斷寬松貨幣拉動經(jīng)濟，同時裹挾各國跟隨寬松政策,。即便今年美國因國內(nèi)通脹問題進入縮表加息,，留給各國央行的仍然是進退兩難，至少現(xiàn)在各國的宏觀經(jīng)濟環(huán)境都不支持緊縮貨幣,。歐洲央行自2016年至今保持0利率,。日本和瑞士央行自2016年至今保持負利率。全球經(jīng)濟高速增長均已過去,。而國內(nèi)經(jīng)濟面臨著更為復雜的形勢,，無論是經(jīng)濟周期所處階段，還是接踵而至的黑天鵝給經(jīng)濟帶來的沖擊,，我們能面對的恐怕只能是刺激經(jīng)濟,，拉動投資和消費需求的低利率常態(tài)化環(huán)境。
可以說,，想要回到不承擔任何風險就能獲得“3%”以上收益率的時代一去不復返了,。
最后，我想說的是,，我們不得不面對一個事實,，就是無腦理財、只看宣傳收益率的時代也過去了,。如果還有人對我們“口述保證達到年化4%,、5%、8%,、12%......”的金融產(chǎn)品,，那一定要警惕對方的用意，起碼要對其專業(yè)性做一番考證,。
宣傳地天花亂墜不能輕信,，擠破頭搶著買的時候更要冷靜。今年AAA同業(yè)存單基金刷爆各渠道,，最早成立的同存基金也只不過半年,，收益率并不突出，但是當投資者被A股一頓毒打,，再加上渠道拼命宣傳這類產(chǎn)品的保本特征,，大家拼了命搶著買,，硬是買出了當年的“余額寶盛況”。然而,，一邊是火爆發(fā)售,，一邊是收益率繼續(xù)下降。越是怕好東西買不到,，越是買了個寂寞,！大家都搶著買，好東西也會變成俗物,。更何況所謂的好東西,，只是換了個名字，換了一點存款比例,，起初是商家的噱頭,，卻成功打造成了客戶的追捧。這在基金市場已經(jīng)屢見不鮮了,。理財大眾真吃這一套,！
回歸常識，放棄幻想,，腳踏實地學習金融產(chǎn)品知識,，了解各類產(chǎn)品的風險收益特征，實踐和總結自身的風險承受能力,，做理財不是買盲盒,，也不是求簽問卦，搭配出適合自己的產(chǎn)品組合,，最終是否拿得安穩(wěn),，定心丸只能自己有，才算數(shù)?。ㄘ敻恢形木W(wǎng)）
作者陳燕為財富中文網(wǎng)專欄作家,，與財富管理時代共同進化的研究員
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編輯：劉蘭香
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