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陽光城被泰康系兩名董事投反對票并遭遇市場股債雙殺，主要是由于陽光城的基本面惡化,、業(yè)績未達(dá)預(yù)期所引發(fā),。另外陽光城公司評級被下調(diào)，緣于市場擔(dān)心公司流動性出問題而對其用腳投票所致,。

陽光城三季度主營業(yè)績突曝巨虧,，董事局“失和”疊加評級遭下調(diào)，以及公司債價格暴跌,，這些負(fù)面消息綜合作用之下,，陽光城確實(shí)有爆發(fā)流動性“危機(jī)”的可能。陽光城基本面已發(fā)生了較為明顯的惡化,，這才是其評級被下調(diào)的主因,，而評級下調(diào)則意味著未來償債能力的下降，也就是說流動性壓力已經(jīng)出現(xiàn),。

11月1日,，陽光城對外公布債務(wù)展期方案，擬就旗下三只美元債券進(jìn)行要約交換,，并就債券契約修訂進(jìn)行同意征求,。三只債券的未償還金額為7.47億美元，要約交換的最低接受本金總額為已發(fā)行本金的85%,，須符合交換要約與退出同意的條款和條件,。這個債務(wù)展期方案具備一定的可實(shí)施性,，但前提是能夠得到大多數(shù)債權(quán)人的同意。不過在目前不少內(nèi)地房企違約的情況下,，要讓大多數(shù)債權(quán)人對陽光城的美元債展期保持信心是一件比較困難的事情,，而這些美元債如果不能展期的話則又可能引發(fā)交叉違約的風(fēng)險。

陽光城與泰康雙方自2020年9月“牽手”以來,，合作僅一年即爆發(fā)“沖突”,。類似事件，有以下幾種可能的發(fā)展結(jié)果：第一,、按照雙方約定的業(yè)績對賭協(xié)議執(zhí)行,，陽光城實(shí)際控制人可能需要對泰康進(jìn)行股份或者現(xiàn)金補(bǔ)償，這都會導(dǎo)致狀況已經(jīng)惡化的陽光城陷入更加被動的境地,；第二,、雙方的合作就此了結(jié)，但是泰康全身而退顯然具有較大的難度并且對陽光城的流動性,、負(fù)債率的殺傷力巨大；第三,、經(jīng)過友好協(xié)商,，修改對賭協(xié)議相關(guān)條款或者推后相關(guān)條款的執(zhí)行，相當(dāng)于“緩期執(zhí)行”,，這樣似乎是一個暫時都利好雙方的方向,。

陽光城股東內(nèi)部矛盾的公開化，對于當(dāng)前困難重重的房地產(chǎn)行業(yè)而言,，確實(shí)在一定程度上會影響行業(yè)信心與氛圍,。實(shí)際上包括萬科在內(nèi)，41家已經(jīng)公布了三季報業(yè)績預(yù)告的A股上市房企,，有22家預(yù)告其歸母凈利潤將出現(xiàn)下滑或虧損,。過去這幾個月，尤其是第三季度以來整個行業(yè)的銷售狀況出現(xiàn)了大幅下滑,，以往傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季并未出現(xiàn),，導(dǎo)致第二批土地集中出讓試點(diǎn)中發(fā)生了52%的宗地流派和零溢價現(xiàn)象，可以說行業(yè)情況已出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的逆轉(zhuǎn),。三季度業(yè)績預(yù)告出現(xiàn)的上市房企普遍虧損,，實(shí)際上是去年下半年以“三道紅線”為標(biāo)志的從銷售端到資金端雙重強(qiáng)化調(diào)控措施實(shí)施以后的合同銷售收入逐步進(jìn)入結(jié)轉(zhuǎn)期的反映，說明整個行業(yè)確實(shí)遭受了較大的壓力,。

類似陽光城股東“反目”事件,，對當(dāng)前陷入困境、急需要亮色的房地產(chǎn)行業(yè)會而言自然會影響行業(yè)信心,，而這種行業(yè)負(fù)面影響對行業(yè)而言往往又是是潛移默化的,，甚至?xí)?dǎo)致部分企業(yè)的決策方向的調(diào)整與改變,。

另外，房企三季報呈現(xiàn)出一個比較明顯的趨勢,，就是許多房企的經(jīng)營性現(xiàn)金流極速下降,，比如萬科、陽光城等,。這種情況出現(xiàn)的原因主要是由于三季度以來合同銷售收入的大幅下降,，意味著企業(yè)現(xiàn)金流狀況與流動性壓力的急劇增大。如果房企經(jīng)營性現(xiàn)金流極速下降,，除了會迫使企業(yè)在投資性開支方面如拿地上更加保守之外,，還可能會由此引發(fā)債務(wù)暴雷、運(yùn)營受阻等問題,。而盡量減少投資性開支,、降低管理成本的同時加大銷售回款力度，必要的情況下可以以價換量來保證現(xiàn)金流安全以企業(yè)流動性,。此時的行業(yè)信心就尤顯重要了,。