2024年1月23日晚間,，中國資產(chǎn)集體狂飆。其中，人民幣匯率持續(xù)拉升,，在岸、離岸人民幣兌美元匯率雙雙漲超200點,；熱門中概股美股盤前集體走高,，嗶哩嗶哩大漲超7%，網(wǎng)易,、京東,、蔚來汽車漲超6%，百度,、理想汽車,、小鵬汽車,、富途控股漲超4%，拼多多漲超3%,。2023年第四季度,，蔡崇信家族基金B(yǎng)lue Pool增持了價值約1.51億美元的阿里巴巴在美國上市的股票。馬云在2023年第四季度購買了價值5000萬美元的香港上市股票,。受此消息刺激,，阿里巴巴美股高開，漲超7%,。
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中概股現(xiàn)在便宜嗎，如果把周期放短到1至兩年,，或許答案是很便宜,，但是假若把周期放長到20年，甚至2000年之后的近25年,，中概股目前的估值其實并不便宜,，因此，騰訊回購,、馬云蔡崇信增持,，這些利好雖然可以短期支撐股價，但從中長期來看,，只要外資賣出的態(tài)度不變,，中概股的估值依然會下滑。
首先,，管理層回購,，并不意味著股價的反轉(zhuǎn)，事實上,，從近兩年的股價走勢來看,，最低點在2022年十月至十一月，那時的騰訊最低到了178港元的位置,，阿里則到了59美元,，從目前中概股的短期走勢來看，大概率還要考驗這個前期低點,，因此打算抄底的投資者,，還是要有心理準備。
從企業(yè)基本面來看，騰訊的挑戰(zhàn)肯定小于阿里,，騰訊在社交媒體和游戲這兩大賽道,，依然是無冕之王的存在，而阿里這位電商一哥,，現(xiàn)在可謂是最艱難的時刻,，后張勇時代的阿里到底怎么走，其實并不清晰,，但拼多多的挑戰(zhàn)則是實打?qū)嵉?，無論是市占率還是市值上，拼多多已經(jīng)有取代阿里之勢,，那么從長期投資者的角度,，必須從行業(yè)周期的角度來考量。
當然,，考慮到阿里手上的現(xiàn)金依然充裕,，最核心的淘寶商城現(xiàn)在也在逐步地拼多多化，試圖用拼多多的打法來戰(zhàn)勝拼多多,，因此阿里還是有機會王者歸來的,，甚至不排除馬云再度復出的可能性，假若馬云選擇了復出,，那么其對阿里的股價支撐會遠大于買些股票,，當然，目前看這個概率是極低的,。
對于騰訊，雖說沒有拼多多那樣直接足以顛覆江湖排位的挑戰(zhàn)者,，但社交媒體領域的字節(jié)跳動,，游戲領域的網(wǎng)易，依然是不可小覷的競爭對手,，而且筆者贊同段永平的判斷,，假若拿騰訊跟蘋果來對比，騰訊現(xiàn)在肯定不便宜,，小小玩票可以,，大規(guī)模持倉還是需要考驗投資者的耐性和忍耐力的。
不僅如此,，純粹從投資的角度,，從2018年至今的近六年里，騰訊有兩個較好的入場時間點,，分別是2022年10月和2018年10月,，但假如從更長周期的角度來看，下一波的低點一旦跌破2022年10月的低點位置，那么從月K線的趨勢來看,，騰訊就告別了長牛周期邁入長熊周期,，因此買入點的選擇恐怕就更為艱難了。
總之,，假若把中概股的周期放長到20年,，雖然中概股可謂是跌幅慘重，但普遍還沒有哪家真的到了2001年前后的那種慘狀,，比如當年網(wǎng)易跌破一美元的歷史性抄底時刻,，考慮到主流的中概股企業(yè)普遍已步入中年，各有各家的煩惱,，很難再像青少年時期那樣朝氣蓬勃,，即使強如拼多多這樣的另類存在也是極個別的存在，在商業(yè)模式上很難有大的突破,，只能在現(xiàn)有模式下修修補補,，因此，投機可以考慮,，投資還得慎重,。（財富中文網(wǎng)）
作者楊波為財富中文網(wǎng)專欄作家，資深財經(jīng)媒體人,，專注中概股研究
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編輯：杜曉蕾
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