2024年1月23日晚間,，中國資產(chǎn)集體狂飆。其中，人民幣匯率持續(xù)拉升,，在岸、離岸人民幣兌美元匯率雙雙漲超200點(diǎn),；熱門中概股美股盤前集體走高,，嗶哩嗶哩大漲超7%，網(wǎng)易,、京東,、蔚來汽車漲超6%,，百度、理想汽車,、小鵬汽車,、富途控股漲超4%，拼多多漲超3%,。2023年第四季度,，蔡崇信家族基金B(yǎng)lue Pool增持了價(jià)值約1.51億美元的阿里巴巴在美國上市的股票。馬云在2023年第四季度購買了價(jià)值5000萬美元的香港上市股票,。受此消息刺激,，阿里巴巴美股高開，漲超7%,。
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中概股現(xiàn)在便宜嗎，如果把周期放短到1至兩年,，或許答案是很便宜,，但是假若把周期放長到20年，甚至2000年之后的近25年,，中概股目前的估值其實(shí)并不便宜,，因此，騰訊回購,、馬云蔡崇信增持,，這些利好雖然可以短期支撐股價(jià)，但從中長期來看,，只要外資賣出的態(tài)度不變,，中概股的估值依然會(huì)下滑。
首先,，管理層回購,，并不意味著股價(jià)的反轉(zhuǎn)，事實(shí)上,，從近兩年的股價(jià)走勢(shì)來看,，最低點(diǎn)在2022年十月至十一月，那時(shí)的騰訊最低到了178港元的位置,，阿里則到了59美元,，從目前中概股的短期走勢(shì)來看，大概率還要考驗(yàn)這個(gè)前期低點(diǎn),，因此打算抄底的投資者,，還是要有心理準(zhǔn)備,。
從企業(yè)基本面來看，騰訊的挑戰(zhàn)肯定小于阿里,，騰訊在社交媒體和游戲這兩大賽道,，依然是無冕之王的存在，而阿里這位電商一哥,，現(xiàn)在可謂是最艱難的時(shí)刻,，后張勇時(shí)代的阿里到底怎么走，其實(shí)并不清晰,，但拼多多的挑戰(zhàn)則是實(shí)打?qū)嵉?，無論是市占率還是市值上，拼多多已經(jīng)有取代阿里之勢(shì),，那么從長期投資者的角度,，必須從行業(yè)周期的角度來考量。
當(dāng)然,，考慮到阿里手上的現(xiàn)金依然充裕,，最核心的淘寶商城現(xiàn)在也在逐步地拼多多化，試圖用拼多多的打法來戰(zhàn)勝拼多多,，因此阿里還是有機(jī)會(huì)王者歸來的,，甚至不排除馬云再度復(fù)出的可能性，假若馬云選擇了復(fù)出,，那么其對(duì)阿里的股價(jià)支撐會(huì)遠(yuǎn)大于買些股票,，當(dāng)然，目前看這個(gè)概率是極低的,。
對(duì)于騰訊,，雖說沒有拼多多那樣直接足以顛覆江湖排位的挑戰(zhàn)者，但社交媒體領(lǐng)域的字節(jié)跳動(dòng),，游戲領(lǐng)域的網(wǎng)易,，依然是不可小覷的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而且筆者贊同段永平的判斷,，假若拿騰訊跟蘋果來對(duì)比，騰訊現(xiàn)在肯定不便宜,，小小玩票可以,，大規(guī)模持倉還是需要考驗(yàn)投資者的耐性和忍耐力的。
不僅如此,，純粹從投資的角度,，從2018年至今的近六年里，騰訊有兩個(gè)較好的入場(chǎng)時(shí)間點(diǎn),，分別是2022年10月和2018年10月,，但假如從更長周期的角度來看,，下一波的低點(diǎn)一旦跌破2022年10月的低點(diǎn)位置，那么從月K線的趨勢(shì)來看,，騰訊就告別了長牛周期邁入長熊周期,，因此買入點(diǎn)的選擇恐怕就更為艱難了。
總之,，假若把中概股的周期放長到20年,，雖然中概股可謂是跌幅慘重，但普遍還沒有哪家真的到了2001年前后的那種慘狀,，比如當(dāng)年網(wǎng)易跌破一美元的歷史性抄底時(shí)刻,，考慮到主流的中概股企業(yè)普遍已步入中年，各有各家的煩惱,，很難再像青少年時(shí)期那樣朝氣蓬勃,，即使強(qiáng)如拼多多這樣的另類存在也是極個(gè)別的存在，在商業(yè)模式上很難有大的突破,，只能在現(xiàn)有模式下修修補(bǔ)補(bǔ),，因此，投機(jī)可以考慮,，投資還得慎重,。（財(cái)富中文網(wǎng)）
作者楊波為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家，資深財(cái)經(jīng)媒體人,，專注中概股研究
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編輯：杜曉蕾
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