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今年上半年,，上證綜指累計(jì)上漲3.65%,，深證成指上漲0.1%，科創(chuàng)50指數(shù)上漲4.71%,，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.61%,。上半年A股沒(méi)有跟隨全球主要資本市場(chǎng)上漲，其背后原因比較復(fù)雜,。

國(guó)內(nèi)方面,，進(jìn)入二季度以來(lái)，居民消費(fèi)增長(zhǎng)緩慢,，房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)下行,，地方債務(wù)危機(jī)頻發(fā)，加上中美關(guān)系持續(xù)惡化,，美國(guó)加大對(duì)中國(guó)貿(mào)易制裁力度,，各種原因疊加，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯乏力,。一方面，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力,，上半年央行持續(xù)實(shí)施降準(zhǔn),、降息、公開(kāi)市場(chǎng)操作等貨幣政策,，不斷釋放市場(chǎng)流動(dòng)性和降低資金成本,，另一方面由于注冊(cè)制的持續(xù)推進(jìn)，上半年A股IPO冠絕全球,，市場(chǎng)抽血效應(yīng)明顯,，幾乎對(duì)沖央行寬松貨幣政策帶來(lái)的政策面利好，而弱勢(shì)的基本面讓A股反彈不具備持續(xù)性,。

國(guó)際方面,，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和日本央行等全球經(jīng)濟(jì)體央行加快貨幣政策收縮節(jié)奏,，開(kāi)啟連續(xù)加息步伐,，帶來(lái)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，中美貨幣政策分化帶來(lái)的中美利率重新“倒掛”,，美元匯率階段性走強(qiáng)讓人民幣匯率短期性,、階段性承壓，境外資本不斷回流和國(guó)內(nèi)熱錢加速逃離,，讓A股在資金面上力不從心,。

近期兩大重要會(huì)議解讀

從國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)的若干措施》，到中央政治局會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于支持高標(biāo)準(zhǔn)高質(zhì)量建設(shè)雄安新區(qū)若干政策措施的意見(jiàn)》，充分凸顯中央層面已經(jīng)意識(shí)到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻性和緊迫性,，果斷從上層建筑層面出臺(tái)有關(guān)政策措施確保宏觀經(jīng)濟(jì)能夠健康有序發(fā)展,。

從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上看，這兩次非常重要的會(huì)議很有可能為下半年工作定下主要基調(diào),，就是通過(guò)以家居消費(fèi)為抓手,，利用其涉及領(lǐng)域多、上下游鏈條長(zhǎng),、規(guī)模體量大等特點(diǎn),，采取針對(duì)性措施加以提振，帶動(dòng)居民消費(fèi)增長(zhǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù),，實(shí)現(xiàn)真正拉動(dòng)內(nèi)需,；同時(shí)，借助加快建設(shè)雄安新區(qū)的契機(jī),，加大京津冀之間基礎(chǔ)設(shè)施和重大項(xiàng)目投資建設(shè)力度,，實(shí)現(xiàn)有效擴(kuò)大投資；并延續(xù)加強(qiáng)科技創(chuàng)新,，發(fā)展高端產(chǎn)業(yè)的總體思路,，再次重申科技興國(guó)作為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要戰(zhàn)略。

另外,，五年一度的第六次全國(guó)金融工作會(huì)議本應(yīng)于去年召開(kāi),，因?yàn)橐咔樵蜓舆t，外界普遍認(rèn)為將會(huì)在7月份召開(kāi),，相信會(huì)議成果中肯定會(huì)出臺(tái)有關(guān)金融新政策,，作為上述兩次重要會(huì)議精神的及時(shí)回應(yīng)和重要落實(shí)。

遲來(lái)的A股利好消息面

6月30日,，央行主管《金融時(shí)報(bào)》發(fā)文，稱理性看待人民幣匯率波動(dòng),，預(yù)示未來(lái)必要時(shí)候央行很有可能出手,，運(yùn)用逆周期調(diào)節(jié)因子、外匯流動(dòng)性調(diào)節(jié)等工具實(shí)時(shí)公開(kāi)市場(chǎng)干預(yù),，有效引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期,；同日，央行公告決定增加支持支農(nóng)支小再貸款,、再貼現(xiàn)額度2000億元,，進(jìn)一步加大對(duì)“三農(nóng)”、小微和民營(yíng)企業(yè)金融支持力度,；同日,，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布6月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)，其中PMI為49.0%,，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn),；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為53.2%和52.3%，均高于臨界點(diǎn),。PMI作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo),，6月份數(shù)據(jù)環(huán)比回升，市場(chǎng)在經(jīng)歷4,、5月份的下滑后,，重新回歸增長(zhǎng)通道。

上半年最后一天,，各種利好消息不斷,，經(jīng)過(guò)周末發(fā)酵，相信將有助于A股在7月份開(kāi)啟新的征程,。

下半年A股機(jī)會(huì)在哪里

二季度以來(lái),，在人民幣兌美元匯率持續(xù)下跌和宏觀經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期等因素影響下,，導(dǎo)致A股短暫反彈后進(jìn)入弱勢(shì)震蕩向下模式,。展望下半年，在宏觀利好經(jīng)濟(jì)政策和金融刺激措施的加持下,，A股悲觀情緒可能得到修復(fù),，有望延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。

短期建議關(guān)注家居家電,、裝潢建材,、商貿(mào)零售、食品飲料等大消費(fèi)板塊,，作為恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的重點(diǎn)領(lǐng)域,，三季度很有可能又一波市場(chǎng)行情反映利好政策出臺(tái)，加上上半年消費(fèi)板塊超跌嚴(yán)重,，下半年有望迎來(lái)一波反彈行情,。同時(shí)，作為科技興國(guó)戰(zhàn)略的主要抓手,，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和人工智能為代表的科技創(chuàng)新板塊,，以智能芯片、云計(jì)算,、大數(shù)據(jù),、5G6G等概念板塊在經(jīng)歷上半年大起大落之后，面對(duì)席卷全球人工智能時(shí)代的浪潮,，在以英偉達(dá),、微軟,、蘋(píng)果等美股科技大鱷的引領(lǐng)下，下半年有望迎來(lái)新一波高峰,。最后,，新能源汽車作為未來(lái)行業(yè)發(fā)展方向，也是我國(guó)汽車行業(yè)彎道超車的絕佳機(jī)會(huì),，多年來(lái)國(guó)家有關(guān)部委一直出臺(tái)各項(xiàng)政策予以大力扶植,，下半年有望出臺(tái)進(jìn)一步措施支持行業(yè)發(fā)展，推動(dòng)行業(yè)建設(shè),，刺激居民消費(fèi),，相關(guān)新能源材料、充電樁,、儲(chǔ)能等設(shè)施建設(shè)和配套電網(wǎng)改造等新能源汽車概念板塊值得進(jìn)一步關(guān)注,。

另外，A股向來(lái)有“五窮六絕七翻身”之說(shuō)法,。一般來(lái)說(shuō),，5月底是企業(yè)所得稅清算繳納期，6月底是銀行年中考核節(jié)點(diǎn),，這兩個(gè)月場(chǎng)內(nèi)外資金相對(duì)緊張,，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮，帶來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳,；但是,，經(jīng)過(guò)這兩個(gè)月后，市場(chǎng)流動(dòng)性緩解,，個(gè)股超跌后反彈的概率相對(duì)較大,。而且6月份PMI數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)探底回升趨勢(shì)，宏觀政策方面穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)消費(fèi)的政策預(yù)計(jì)也會(huì)在全國(guó)金融工作會(huì)議前后進(jìn)一步落地,，一旦政策預(yù)期得到驗(yàn)證,，市場(chǎng)有望迎來(lái)投資者信心恢復(fù)。同時(shí),，7月份市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)5,、6月將會(huì)出現(xiàn)明顯寬松，加上7月份開(kāi)始的中報(bào)業(yè)績(jī)催化,，下半年伊始，A股有望迎來(lái)一波不錯(cuò)的行情,。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者汪杰為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家,，創(chuàng)業(yè)公司從業(yè)者，關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

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編輯：劉蘭香