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近期,，人民幣兌美元持續(xù)出現(xiàn)貶值,，連續(xù)突破6.90、7.00,、7.10和7.20幾道重要關(guān)口,；6月28日，離岸人民幣匯率突破7.25,，為去年12月以來首次,，市場(chǎng)被極度悲觀情緒籠罩。

2022年12月,，我國(guó)疫情防控政策出現(xiàn)重大調(diào)整,，全國(guó)范圍內(nèi)有序放開帶來國(guó)內(nèi)外各界對(duì)于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的極大期待，畢竟三年疫情對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)特別是進(jìn)出口外貿(mào)領(lǐng)域影響甚大,。因此,，盡管一直處于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的不利境地，但是由于全國(guó)全面放開帶來的巨大利好,，各地居民“報(bào)復(fù)式消費(fèi)”刺激和市場(chǎng)“只爭(zhēng)朝夕補(bǔ)回?fù)p失的三年”干勁,，離岸人民幣匯率自2022年10月25日盤中觸及自2007年人民幣匯率大幅制度改革以來新低7.3746后迅速回升，并于2013年1月16日到達(dá)近期最高點(diǎn)6.6971,，市場(chǎng)一度對(duì)于人民幣兌美元匯率逼近6.50關(guān)口充滿期待,。

可是，好景不長(zhǎng),，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷春節(jié)前后一波“小陽春”后,，從二季度開始呈現(xiàn)增長(zhǎng)基礎(chǔ)不牢、復(fù)蘇乏力態(tài)勢(shì),，加上居民消費(fèi)意愿下降,、房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷和實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢,，導(dǎo)致人民幣匯率新高后迅速又開啟一波凌厲貶值趨勢(shì),，而且從當(dāng)前走勢(shì)看，人民幣兌美元匯率這一輪貶值尚未有結(jié)束跡象,，未來人民幣匯率下限會(huì)在哪兒,，7.50還是8.00？央行會(huì)不會(huì)出手,？什么時(shí)候出手,？以及什么樣方式出手等這些都是值得探討的話題,。

首先，雖然官方一直堅(jiān)信人民幣匯率不具備長(zhǎng)期貶值的基礎(chǔ),，背后邏輯是我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng),、潛力大、活力足,，但是實(shí)際上當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固,，內(nèi)部需求收縮、外部供給沖擊,、普遍預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大,，國(guó)際外部環(huán)境動(dòng)蕩不安，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來的影響加深,。自去年以來,，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行,、加拿大央行等相繼多次大幅加息,，近期全球主要央行也均暗示有必要進(jìn)一步加息以遏制過熱的經(jīng)濟(jì)和頑固的高通脹，加上央行近期下調(diào)OMO,、MLF和LPR等核心市場(chǎng)利率引導(dǎo)市場(chǎng)利率普遍下行,，讓人民幣匯率極度承壓。作為人民幣匯率最重要的風(fēng)向標(biāo)——離岸人民幣兌美元匯率不斷貶值已經(jīng)充分顯示這一點(diǎn),。

就目前觀察來看,，央行尚未有出手進(jìn)行公開干預(yù)跡象，但是就目前國(guó)內(nèi)外環(huán)境看,，若不進(jìn)行適當(dāng)干預(yù),，人民幣匯率下行趨勢(shì)很難在年內(nèi)扭轉(zhuǎn)。也許,，與其放任貶值到最后被動(dòng)干預(yù),，不如現(xiàn)在就當(dāng)機(jī)立斷采取有關(guān)措施主動(dòng)讓人民幣匯率升值是上策。

其次,，雖然大部分人都在期待央行進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù),，但是靴子什么時(shí)候落地確是未知數(shù)。盡管在6月初一度市場(chǎng)傳聞央行進(jìn)行公開干預(yù),，但是傳聞并沒有實(shí)際兌現(xiàn),，同時(shí)傳聞沒有落地并不代表央行無動(dòng)于衷，也許央行在等待一個(gè)恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間窗口,。只是不知這個(gè)時(shí)間窗口是離岸人民幣匯率達(dá)到7.50預(yù)警線而立即采取行動(dòng),，還是根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)在下一次議息會(huì)議上決議結(jié)果后見招拆招，或者是根據(jù)市場(chǎng)各界甚至高層對(duì)于市場(chǎng)的反應(yīng)再臨時(shí)出手。

不過,，可以善意的揣測(cè)是,，央行似乎在下一盤大棋，在謎底解開之前,，我們還沒有完全洞察其意圖,。就目前的形勢(shì)看，央行大概率會(huì)采取行動(dòng),，只是時(shí)間窗口,、具體措施尚未可知罷了。

最后,，一旦央行出手,，效果將會(huì)幾何呢？

先看一些數(shù)據(jù),。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),，今年前5個(gè)月，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值16.77萬億元人民幣,，同比增長(zhǎng)4.7%,，其中出口9.62萬億元，同比增長(zhǎng)8.1%,；進(jìn)口7.15萬億元,，同比增長(zhǎng)0.5%。5月份,，我國(guó)進(jìn)出口3.45萬億元,，增長(zhǎng)0.5%。其中,，出口1.95萬億元,，下降0.8%；進(jìn)口1.5萬億元,，增長(zhǎng)2.3%,；貿(mào)易順差4523.3億元，收窄9.7%,。在人民幣匯率大幅貶值利好出口和美國(guó)商務(wù)部升級(jí)對(duì)華出口管制措施利空進(jìn)口等情況下,，進(jìn)出口總額若按美元計(jì)價(jià)不增反減，出口增幅也不甚明顯,，貿(mào)易順差反而大幅收窄,。這本質(zhì)上反映后疫情時(shí)代，外貿(mào)出口因?yàn)閲?guó)內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí),、勞動(dòng)力成本增加,，面臨東南亞,、東歐和墨西哥等外部地區(qū)的激烈競(jìng)爭(zhēng),。

許多年以來我國(guó)雖然都是世界的第一大國(guó),，但是實(shí)際上出口的產(chǎn)品主要以低端產(chǎn)品為主，雖然涵蓋的范圍比較廣,，但是在這其中卻沒有技術(shù)含量非常高的產(chǎn)品,，許多都是可以被其他國(guó)家所替代的，這是導(dǎo)致我國(guó)外貿(mào)訂單不斷被其他國(guó)家和地區(qū)蠶食的主要原因,。對(duì)于外貿(mào)出口企業(yè)來說,，目前人民幣貶值帶來的商品價(jià)格優(yōu)勢(shì)，勉強(qiáng)能夠維持當(dāng)前出口份額不至于下降明顯,，若一旦人民幣大幅升值,，對(duì)于這些企業(yè)來說，幾乎是滅頂之災(zāi),，大部分商品以人民幣計(jì)價(jià)之下,，價(jià)格優(yōu)勢(shì)蕩然無存，匯率損失幾乎可以完全吞噬目前微薄的出口商品利潤(rùn),。除非外管局,、商務(wù)部、國(guó)家稅務(wù)總局等多部門聯(lián)合,，出臺(tái)出口型企業(yè)更大的出口退稅,、換匯補(bǔ)貼等支持措施，否則對(duì)于目前處于困難期的外貿(mào)導(dǎo)向性企業(yè)來說,，無疑是雪上加霜,。

同時(shí)當(dāng)前失業(yè)率居高不下，國(guó)內(nèi)百姓普遍消費(fèi)能力下降,，消費(fèi)需求減弱,，內(nèi)循環(huán)驅(qū)動(dòng)發(fā)展模式遇到瓶頸，外貿(mào)企業(yè)“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”的思路一時(shí)間估計(jì)很難有效落地,。

在這雙重打擊之下,，外貿(mào)出口即將面臨前所未有的極大考驗(yàn)。而目前,，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)目前也處在歷史上少見長(zhǎng)期時(shí)間下行周期中,，“保房?jī)r(jià)還是保匯率”的論斷一時(shí)甚囂塵上，因此,，央行在考慮這次出手時(shí),，必然會(huì)慎之又慎，畢竟?fàn)恳话l(fā)而動(dòng)全身,，不能采用“頭疼醫(yī)頭,，腳疼醫(yī)腳”的策略，必須通盤考慮，全面評(píng)估潛在風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)際得失,，對(duì)癥下藥,，才能藥到病除，真正力挽狂瀾,，挽救國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)?。ㄘ?cái)富中文網(wǎng)）

作者汪杰為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家，創(chuàng)業(yè)公司從業(yè)者,，關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

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編輯：劉蘭香