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繼香港本地券商耀才證券宣布2月16日起關(guān)閉內(nèi)地投資者賬戶之后,，近日又有東方證券、興業(yè)證券等多家券商不再受理內(nèi)地投資者開(kāi)港美股賬戶的服務(wù),。提及暫停原因,，多家券商的客服提到，跟監(jiān)管政策相關(guān),，何時(shí)恢復(fù)尚不能明確,。

過(guò)去跨境股票投資的長(zhǎng)期灰色地帶，終于被監(jiān)管部門(mén)喊停,，不過(guò)這次主要是增對(duì)增量客戶,，對(duì)于存量客戶怎么處理，未來(lái)如何處理國(guó)人正常的海外股票投資需求,，會(huì)否是“野火燒不盡春風(fēng)吹又生”,，在合法合情合理上如何做到權(quán)衡，還是一個(gè)長(zhǎng)期挑戰(zhàn),。

首先,，內(nèi)地身份不能通過(guò)正規(guī)渠道開(kāi)港美股帳戶，這是法規(guī)的規(guī)定,。當(dāng)然,，為了滿足國(guó)人投資港股的需求，也開(kāi)了滬港通深港通這樣的渠道,，但是傭金和開(kāi)戶門(mén)檻都頗高,，還有投資標(biāo)的限制，比如在港股市場(chǎng)是阿里巴巴,、騰訊,、美團(tuán)這樣的中概股公司，就無(wú)法直接投資,，這也就衍生出了老虎證券,、東財(cái)國(guó)際這樣直接開(kāi)設(shè)港美股帳戶的生意，而且一度非常紅火,。

之所以這樣的生意紅火,，一是門(mén)檻很低，二是某些券商送開(kāi)戶禮金，三是傭金極低,，甚至零傭金,，這就讓不少投資者被吸引。嚴(yán)格地說(shuō),，這在境內(nèi)屬于非法證券活動(dòng),，但這些券商本身都有海外的牌照，加上很多已經(jīng)是既成事實(shí),，若不是老虎證券在境內(nèi)“非法拉客”被媒體曝光,，恐怕這個(gè)灰色通道會(huì)長(zhǎng)期存在。

現(xiàn)在叫停這個(gè)海外證券投資開(kāi)戶的灰色通道,，當(dāng)然是合法的,，明確監(jiān)管政策對(duì)于投資者和券商都是好事，畢竟除了老虎證券,、富途證券這種較為依賴內(nèi)地客戶的港資券商,，對(duì)于大部分中資券商而言，這筆收入并不算大,。退一步說(shuō),，相比于存量客戶，在目前港股和美股的市場(chǎng)走勢(shì)下,，新客戶恐怕也不多,。

相比于叫停開(kāi)戶，真正的難點(diǎn)在于存量客戶怎么辦,，就是那些早就開(kāi)了賬戶并且已經(jīng)買(mǎi)了港股和美股的內(nèi)地賬戶,，未來(lái)要如何處理？假如一刀切地關(guān)閉這些存量賬戶的交易權(quán)限,，考慮到這些賬戶是在境外市場(chǎng),，假如海外交易所不配合，恐怕也沒(méi)法落地,；假如交易所愿意配合,，考慮到這些賬戶很多都是投資中概股公司，那么在拋售浪潮下,，會(huì)不會(huì)讓剛走出ICU的恒生科技指數(shù),、中概股又出現(xiàn)一波大跌，這些都是無(wú)法預(yù)料的,。

可能正是考慮到這樣的復(fù)雜背景,，監(jiān)管部門(mén)給出了“有效遏制增量、有序化解存量”的思路,，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是把新開(kāi)戶的大門(mén)給關(guān)了，這些已開(kāi)戶的存量要如何化解，需要時(shí)間,，也需要契機(jī),，還需要跨境合作，絕非拍拍腦袋就能立竿見(jiàn)影地落地,。換句話說(shuō),，這是以時(shí)間換空間的解決思路。

事實(shí)上,，之所以國(guó)人要開(kāi)港股和美股賬戶,，除了一些人是被券商的廣告忽悠了之外，還有一部分確實(shí)是有跨境理財(cái)?shù)男枨?，比如,，在港股和美股上市的科技公司，員工大都有期權(quán)甚至股票,，雖然近兩年海外上市企業(yè)的數(shù)量在遞減,，但依然還是有的，何況這些員工的家屬,，在IPO之后靠著各路消息試圖投資這些股票,，也是人之常情。假如只是關(guān)上大門(mén),，不正視這樣的投資需求,，那就是治標(biāo)不治本，甚至還會(huì)把灰色的大門(mén)關(guān)了,，逼著這些資金跑向各種地下管道,。

這其實(shí)又說(shuō)到一個(gè)老大難的問(wèn)題，國(guó)人的境外理財(cái)需求是剛需,，包括但不限于股票,、房產(chǎn)這樣的跨境投資，但在現(xiàn)有的監(jiān)管邏輯之下,，又是一個(gè)冰凍區(qū),，如何在合法合情合理的原則上正視這些需求，讓資金從各種灰色甚至地下管道,，進(jìn)入到合法通道,，恐怕是一個(gè)急需深度考量的話題。只是一刀切地禁止并不能解決問(wèn)題,，唯有提供一攬子方案,，才能系統(tǒng)性地解決逐步解決這個(gè)問(wèn)題。

當(dāng)然,，提出問(wèn)題不難,，但要解決這個(gè)問(wèn)題就很難,，不只是執(zhí)行層面的各種利益糾葛，更麻煩的是思維上的各種禁區(qū),，比如開(kāi)放港股美股投資會(huì)不會(huì)引發(fā)大規(guī)模的資金外流,，這些才是真正的難題。但是理性地看,，資金就像流水,，水從高處流向低處，資金從投資收益率低的地方流向高收益率的地方,，資金有保值增值的需求,，這些都是客觀規(guī)律，絕非人力可完全改變的規(guī)律,。正視規(guī)律,，尊重規(guī)律，才是解決問(wèn)題的第一步,。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者楊波為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家,，資深財(cái)經(jīng)媒體人，專注中概股研究

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編輯：劉蘭香