無(wú)論是創(chuàng)業(yè)還是創(chuàng)投,，選對(duì)方向或賽道最為重要,。就成功概率而言,，在正確的方向上，遠(yuǎn)比在錯(cuò)誤的方向上拼命努力要高很多,。不是所有努力都有價(jià)值,，即使很悲壯，有時(shí)連炮灰都不配,。這和“選擇比努力更重要”是一脈相承的,。當(dāng)發(fā)現(xiàn)方向錯(cuò)了，當(dāng)初的選擇錯(cuò)了,，不要猶豫,，當(dāng)斷則斷，不斷則亂,。
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最近十多年,，我一直在與創(chuàng)業(yè)圈,、創(chuàng)投圈形形色色的人打交道，經(jīng)歷了風(fēng)和日麗,，也見(jiàn)證過(guò)飛沙走石,。今天分享一下十多年創(chuàng)投工作給我的啟示。
一,、選擇了創(chuàng)投,，就要接受長(zhǎng)期主義
一個(gè)項(xiàng)目從開(kāi)始投資到完全退出，4-5年是一個(gè)比較理想的周期了,；一支基金的存續(xù)期一般至少要7年以上,，算上前期的籌建與募集、后期的分配與清算,，加起來(lái)要10年左右,。
所以，從事創(chuàng)業(yè)投資,，就是自然而然地選擇長(zhǎng)期主義,，相信未來(lái)，相信復(fù)利增長(zhǎng)的價(jià)值；與其他可選職業(yè)相比,，選擇創(chuàng)投,，可能就意味著犧牲短期回報(bào)，放棄短期利益,。
創(chuàng)業(yè)更是如此,。除了拼多多、寒武紀(jì)這些極少數(shù)案例,，絕大部分創(chuàng)業(yè)都是漫漫長(zhǎng)征路,，創(chuàng)業(yè)者在長(zhǎng)期主義上的信仰比投資人更加堅(jiān)定。
二,、經(jīng)驗(yàn)是用錢(qián)換來(lái)的,，對(duì)雇主常懷感恩之心
投資經(jīng)驗(yàn)是通過(guò)項(xiàng)目磨出來(lái)的，不僅來(lái)自于那些成功的,、表面風(fēng)光的項(xiàng)目,，更來(lái)自于那些失敗的、刻骨銘心的項(xiàng)目,。
因?yàn)樵趧?chuàng)投圈,，失敗的項(xiàng)目都是相似的，成功的項(xiàng)目各有各的成功,。從失敗經(jīng)歷中獲得的教訓(xùn),，很多是有共性、可復(fù)用的,，對(duì)于后續(xù)的升級(jí)打怪有著不可替代的作用,。走過(guò)夜路的人，不恐懼黑暗,。
失敗的項(xiàng)目可能意味著金錢(qián)的損失,、額外的投入。為此承擔(dān)責(zé)任和損失的往往是公司/基金及主要負(fù)責(zé)人,、股東/出資人,，而投資經(jīng)理（項(xiàng)目負(fù)責(zé)人）在程序合規(guī)的基礎(chǔ)上，除了拿不到預(yù)期的獎(jiǎng)金或Carry外,，并不會(huì)有多少實(shí)際的損失,。如若項(xiàng)目成功，投資經(jīng)理則可以靠此吹牛好一陣子,，直到有新的更大的“成功”,。
簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)，我們經(jīng)驗(yàn)中的很大一部分,，是雇主（以及背后的出資人,、股東）用錢(qián)換來(lái)的,，也是他們送給我們的珍貴禮物，尤其是入行前幾年的經(jīng)驗(yàn),。對(duì)此,，我們要心知肚明、心懷感恩,。
三,、與優(yōu)秀的人為伍
但凡做的不錯(cuò)的創(chuàng)業(yè)公司或者創(chuàng)投公司，都有一小撮兼具理想抱負(fù)和商業(yè)能力,、極其優(yōu)秀的人,。
投資人的工作，如果非要簡(jiǎn)化為一點(diǎn),，就是找到那些優(yōu)秀的人,，然后下注：優(yōu)秀的上司,，優(yōu)秀的同事,，優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者。
在創(chuàng)投圈和創(chuàng)業(yè)圈,，我很少看到“三個(gè)臭皮匠賽過(guò)諸葛亮”的成功案例,。
四、沒(méi)有生而平等,，簡(jiǎn)單的橫向?qū)Ρ葲](méi)有意義
我們經(jīng)常會(huì)看到,，同期創(chuàng)業(yè)、做同樣事情的兩個(gè)公司,，在估值上會(huì)差很多,。一方面，團(tuán)隊(duì)能力的差異是一個(gè)重要因素,，另一方面,，那一家估值的高也不一定合理。
所以,，創(chuàng)業(yè)公司沒(méi)必要簡(jiǎn)單地橫向?qū)Ρ?，硬要拔高自己的估值——起點(diǎn)有多高并不憑自己的主觀意志，找到背后的差異既能讓自己釋?xiě)?，更能找到改進(jìn)和努力的方向,。
而且，已經(jīng)有無(wú)數(shù)失敗的案例證明,，一開(kāi)始過(guò)高的估值將會(huì)給創(chuàng)業(yè)公司帶來(lái)比較大的麻煩：高估值往往對(duì)應(yīng)著業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)要求,，而過(guò)高的預(yù)期可能會(huì)導(dǎo)致揠苗助長(zhǎng)，以及創(chuàng)業(yè)者和投資人之間的關(guān)系緊張,，增加后續(xù)融資的難度,，甚至不得不啟動(dòng)反稀釋條款……
生而平等沒(méi)錯(cuò),，包括很多權(quán)利，但能不能使用到這些權(quán)利,、如何使用這些權(quán)利,，則是另一回事。
五,、選擇比努力更重要
投資項(xiàng)目大體可以分為兩類(lèi)：
一類(lèi)是投資以后,，企業(yè)有戰(zhàn)略有能力，自己能夠往前沖,，投資人不用太操心,，吃著火鍋唱著歌就把錢(qián)給賺了；
另一類(lèi)是投資以后,，投資人既當(dāng)?shù)之?dāng)媽,，要?jiǎng)佑酶鞣N資源，艱難地幫助企業(yè)成長(zhǎng),，或者企業(yè)發(fā)展遇到困難,，而投資人根本幫不上忙（冷靜地想一想，有幾個(gè)投資人能夠成為一個(gè)合格的經(jīng)營(yíng)者或者企業(yè)家呢,，有幾個(gè)投資人能夠真正地幫助企業(yè)扭轉(zhuǎn)乾坤呢,？）。
我想,，對(duì)絕大部分投資人來(lái)說(shuō),，如果這兩類(lèi)項(xiàng)目擺在面前，首選的肯定是第一類(lèi),。
所以,，項(xiàng)目篩選和決策階段的“選擇”非常重要，一開(kāi)始就找到“對(duì)的”,，比后面付出加倍努力去挽救,，要更加理性、更加經(jīng)濟(jì),。
六,、“勢(shì)”比“事”重要
無(wú)論是創(chuàng)業(yè)還是創(chuàng)投，選對(duì)方向或賽道最為重要,。就成功概率而言,，在正確的方向上，遠(yuǎn)比在錯(cuò)誤的方向上拼命努力要高很多,。不是所有努力都有價(jià)值,，即使很悲壯，有時(shí)連炮灰都不配,。
這和“選擇比努力更重要”是一脈相承的,。當(dāng)發(fā)現(xiàn)方向錯(cuò)了,，當(dāng)初的選擇錯(cuò)了，不要猶豫,，當(dāng)斷則斷,，不斷則亂。
不過(guò),，在我們的投資分析框架中,，我們堅(jiān)持認(rèn)為“團(tuán)隊(duì)”是最重要的考量因素，特別是那些尚未到成熟期的項(xiàng)目,。
這是因?yàn)?，我們的絕大部分投資都是限定方向、限定賽道,，事先做好了分析與選擇,，不至于太差。選擇對(duì)的人,，他們比我們更清楚“勢(shì)”比“事”重要,，他們會(huì)選擇或者調(diào)整“勢(shì)”，并且做好“事”,。
七,、不要用一個(gè)錯(cuò)誤掩蓋另外一個(gè)錯(cuò)誤
對(duì)于portfolio中出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題的項(xiàng)目，在現(xiàn)金流即將枯竭的那一刻,，是繼續(xù)追加投資，期待其起死回生,，還是守住錢(qián)袋子,，想其他辦法，這對(duì)很多人來(lái)說(shuō),，都是一個(gè)非常艱難的選擇,。
除了一些大佬有能力通過(guò)做局實(shí)現(xiàn)枯木回春的江湖傳說(shuō)，絕大部分垂死掙扎的項(xiàng)目最終真的死了,，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)成功的核心并不是錢(qián),，更不是投資人的那點(diǎn)錢(qián)。
然而,，很多時(shí)候,，我們或是礙于情面，或是對(duì)沉沒(méi)成本抱有幻想,，或是為了先解決眼前問(wèn)題,，或是其他原因，都在不停在用一個(gè)錯(cuò)誤掩蓋另外一個(gè)錯(cuò)誤,。
有一句雞湯大意如下：今天的所謂解決方案,，或許都會(huì)成為明天的問(wèn)題,。深以為然。
八,、創(chuàng)造價(jià)值是立身之本
創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的服務(wù)對(duì)象大致分兩類(lèi)：出資人和創(chuàng)業(yè)者——幫助出資人保護(hù)本金安全,、賺取高額收益，一些產(chǎn)業(yè)類(lèi)出資人,、國(guó)資類(lèi)出資人還有更多的要求,，如產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、招商引資等,；幫助創(chuàng)業(yè)公司成長(zhǎng),，為創(chuàng)業(yè)者的夢(mèng)想大廈添磚加瓦。
所以,，創(chuàng)投從業(yè)者的核心能力大致就是這兩個(gè)方面,，投資和金錢(qián)只是這一切的表象。
理論上,，為這兩類(lèi)服務(wù)對(duì)象創(chuàng)造價(jià)值并不矛盾,，但實(shí)踐中的沖突不可避免，此時(shí)需要考驗(yàn)理智與情感,，不忘初心,。
九、專業(yè)的人做專業(yè)的事,，但別固步自封
專業(yè)化是創(chuàng)投行業(yè)的趨勢(shì),，越來(lái)越多的來(lái)自產(chǎn)業(yè)界、工業(yè)界的精英加入創(chuàng)投行業(yè),，改變了過(guò)往以金融,、財(cái)務(wù)、法律,、管理背景為主導(dǎo)的從業(yè)人員格局,。
這一改變終結(jié)了一些創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目靠忽悠講故事獲得融資的歷史，而且還能通過(guò)強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)人脈網(wǎng)絡(luò)挖掘到更多的“水下項(xiàng)目”,。
如果高度專精的人能夠突破自己的專業(yè)邊界,，把視野放得更寬更廣，不囿于經(jīng)驗(yàn),，則可以避免錯(cuò)過(guò)一些優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目,，也可以避免陷入原有專業(yè)的“確認(rèn)偏誤”。
否則,，產(chǎn)業(yè)背景投資人和非產(chǎn)業(yè)背景投資人的區(qū)別就是一葉障目VS盲人摸象,，都難以做出全面的評(píng)估和靠譜的判斷。
更重要的是,，創(chuàng)投作為一項(xiàng)持續(xù)時(shí)間很長(zhǎng)的交易,，其涉及到的能力要求很多,，除了產(chǎn)業(yè)外，還有金融,、財(cái)務(wù),、法律、管理,、溝通,、表達(dá)、持續(xù)學(xué)習(xí)等方方面面,。
十,、輕易不要表現(xiàn)出一見(jiàn)鐘情
事情本身都是復(fù)雜和多面的，不要輕易做價(jià)值判斷,，特別是喜好,。
一個(gè)項(xiàng)目如果初步接觸后就表現(xiàn)出一見(jiàn)鐘情的架勢(shì)，會(huì)給人決策草率,，甚至不靠譜的印象,。所以，保持適當(dāng)?shù)目酥?，至少?duì)外表現(xiàn)上要適當(dāng)克制,。
而且，過(guò)早地表現(xiàn)出一見(jiàn)鐘情,，在后續(xù)推進(jìn)中容易帶入過(guò)多的個(gè)人感情色彩,，影響后面的獨(dú)立判斷。
當(dāng)然,，如果看到一個(gè)項(xiàng)目,，第一眼就沒(méi)有心動(dòng)，沒(méi)有產(chǎn)生荷爾蒙,，那這個(gè)項(xiàng)目后面推進(jìn)估計(jì)也會(huì)很難。
此外,，如果一個(gè)項(xiàng)目在投資決策時(shí),，總覺(jué)得哪兒不對(duì)勁——雖然還可能很難明確地表達(dá)出來(lái)，未來(lái)大概率會(huì)出問(wèn)題,。（財(cái)富中文網(wǎng)）
作者張曙東為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家,，風(fēng)險(xiǎn)投資人
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編輯：劉蘭香
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