美團和拼多多,，有沒有在騰訊2022年調(diào)倉減持的計劃之中,？這個問題，在京東被騰訊減持之后,，成為了討論最多的話題,。一家企業(yè)的價值，包含現(xiàn)實價值和未來價值,。去年中概股的暴跌,，就是市場順應了宏觀，砍掉了各家的未來價值,，露出了市場愿意承受的現(xiàn)實價值,。這一輪的下跌，包含了三個部分,，宏觀因素,，行業(yè)因素以及企業(yè)自身價值因素。
文本設置
Plus(0條) 
美團和拼多多，有沒有在騰訊2022年調(diào)倉減持的計劃之中,？這個問題,，在京東被騰訊減持之后，成為了討論最多的話題,。
一家企業(yè)的價值,，包含現(xiàn)實價值和未來價值。去年中概股的暴跌,，就是市場順應了宏觀,，砍掉了各家的未來價值，露出了市場愿意承受的現(xiàn)實價值,。
這一輪的下跌,，包含了三個部分,，宏觀因素，行業(yè)因素以及企業(yè)自身價值因素,。
每一家下跌的因素各不相同,，阿里巴巴、美團,、滴滴屬于一類,，貝殼以及K12系列屬于一類，拼多多,、快手屬于一類,。
除了京東之外，騰訊還會繼續(xù)調(diào)倉哪家,？目前騰訊在各家的占股比例約為：美團17.2%,，拼多多15.6%，貝殼11.5%,，滴滴6.4%,，快手21.49%。
無論如何,，下一個十年,，騰訊投資，必定繞不開硬科技,。
劉強東當年的豪言成了真
減持京東,，本質就是回歸投資邏輯。退出,，原本就是投資的一個環(huán)節(jié)。并且,，京東已經(jīng)四平八穩(wěn)了,。
劉強東當年，有一個講話充滿了火藥味和預見性,，他認為隨著社會的進步,，自己的日子會一天比一天光明，有些人的日子會一天比一天黑暗,，一些模式是見光死,。
很不巧，現(xiàn)實回應了這位宿遷走出來的真正草根互聯(lián)網(wǎng)大佬,。京東在2021年扛住了這一波下跌,，用不到20%的下跌領跑了電商行業(yè)，雖然自己也有損失,，但是別人已經(jīng)快進ICU,。
但是,，隨后2021年12月23日，騰訊做出了一個令人意想不到的決定,，宣布將所持有的約4.6億股京東股份作為中期股息派發(fā)給騰訊股東,，騰訊對京東持股比例將由約17%降至2.3%，退出大股東行列,，隨后京東美股一路下跌至62美金（近期又開始小幅回彈）,。
作為騰訊開始投資生涯之后，早期的大手筆案例,，京東是整個騰訊投資布局中最重要的一個環(huán)節(jié),，這個時候的減持，意味深長,。
我們從三個維度來看這次減持,。
首先，從業(yè)務的角度來看,，京東已經(jīng)不具備指數(shù)型增長的可能性,，旗下業(yè)務和資產(chǎn)，除了數(shù)科以外,，能上市的基本都分拆上市了,，屬于業(yè)務成熟型企業(yè)，商業(yè)模式清晰,。
業(yè)務成熟之后,，就不再可能產(chǎn)生指數(shù)型的增長，也就到了所謂投資收獲期,。
其次,，行業(yè)的角度來看，目前整個傳統(tǒng)電商行業(yè),，市場格局已經(jīng)基本穩(wěn)定,，京東拿住了客單價最高的一部分用戶，但是平臺型企業(yè)不再是下一個二十年鼓勵的發(fā)展方向,，不屬于熱門投資領域,。
正如，馬化騰前段時間的講話,，騰訊只是一家普通的公司,，隨時可以被替換。
平臺型互聯(lián)網(wǎng)公司,，經(jīng)歷了去年的暴風驟雨之后,，終于認清了自己的真實價值，僅僅是一個平臺而已,，菜市場可以開在這里,，也可以開在那里,。真正的價值是技術驅動的，硬科技公司,，被抬到了前所未有的高度,。
第三，從投資回報率來看,，京東2021年股價只下跌了不到20%,，對于騰訊來說，減持部分依舊獲得了超過70倍的豐潤回報,，行業(yè)前途不明朗的情況下,，是減持的好時機。
第四,，從騰訊自身業(yè)務來看,，Web 3.0的前夜已經(jīng)來臨，各方勢力都在磨刀霍霍,，對于騰訊這種流量型公司來說,，每一次流量載體的變革，都是它最脆弱的時候,，就像蟬要脫皮,。騰訊無論如何也不可能在這個時候大意，無論Web 3.0是不是所謂元宇宙,，前提都是需要投入大量資金,，這個時候，集中精力和資金抓住下一代互聯(lián)網(wǎng)的流量池,，才是騰訊最核心的任務,。
但是，除了京東之外,，騰訊手里,，還有一系列的互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)，美團,、拼多多,、貝殼,、滴滴,、快手……這些資產(chǎn)，也會被一一減持嗎,？
美團的想象空間還很大
留下美團,，就是留住極致的快。也是留住線下,。
快,，還沒有價值最大化,。美團在去年，是巨頭中新用戶增長最快的企業(yè),。
本質上,，美團是一家缺錢的公司，2021年前三個季度,，美團為了追求增長,，在包括社區(qū)團購這個大坑在內(nèi)的新業(yè)務上，燒掉了超過280億現(xiàn)金,，但是本身美團的盈利能力就不強,，賺的都是苦哈哈的錢，這進一步加重了美團的資金壓力,，根據(jù)三季度財報顯示,，美團目前賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約509億元，與競爭對手阿里2722億元相比,，略顯不足,。
但是，另外一個方面來看,，美團的生意,，卻是目前騰訊投資版圖中，最有想象力的一塊,。尤其是線下布局,，美團在實體經(jīng)濟的結合上，在線下的交付上,，有著獨特的優(yōu)勢,。
為什么判斷騰訊短期不會減持美團？
首先,，最現(xiàn)實的一點,，美團給騰訊目前帶來的回報率不夠，從投資到現(xiàn)在,，回報率大概還不到10倍,。美團是行業(yè)龍頭，龍頭的價值是值得期待的,。
其次,，從業(yè)務來看，美團擁有業(yè)內(nèi)最強大的到店履約能力,，以及在本地生活中,，無人能及的地推能力，這些能力都是騰訊自身很難做到的，在線上流量見頂?shù)娜缃?，美團是少有能夠自產(chǎn)線下流量的企業(yè),。
第三，美團目前掌握的六億多的活躍用戶中,，80%都是一二線城市中購買力最強的用戶,，可以說美團用戶是唯一能夠與京東用戶的購買力媲美的用戶群體，不過美團目前的客單價相對低,，所以美團一直有個電商夢,，要用目前的業(yè)務網(wǎng)絡，徹底顛覆掉目前城市電商的業(yè)務形態(tài),，達到所謂的萬物到家,。
可以說美團比京東更有想象力的地方就是這里，因為美團有機會顛覆目前市場格局,，這也是阿里為何在這一塊死死盯住美團不放的原因,。
阿里曾經(jīng)有位高管私下與陸玖財經(jīng)交流，在電商環(huán)節(jié),，拼多多從來不是阿里的戰(zhàn)略競爭對手,，但美團是。
第四,，下一代互聯(lián)網(wǎng)無論是什么形態(tài),，本地生活都是不可或缺的一個環(huán)節(jié)。沒有了京東,，騰訊還有拼多多,，但是美團在本地生活的龍頭地位，無人可替,，下一代互聯(lián)網(wǎng)一定是浸入式和極致快速反應,，美團半小時上門的價值，就顯得更加難能可貴,。
綜上所述,，美團目前還處于業(yè)務上升期，沒找到舒服的姿勢賺大錢,，能夠折騰的事兒一大堆,，可想象空間很大，且相關風險的地方,，靴子已經(jīng)基本落地,。任何一家投資機構也不會在這個時間段，放棄一家行業(yè)龍頭企業(yè),。
拼多多的價格實在不美麗
留下拼多多,，就是留住極致的低價，低價就是高頻的交易,。
拼多多是去年電商三巨頭,，股價下跌最慘不忍睹的一家，跌掉了整整67%,，遭受了各種打擊的阿里也才跌了49%,。
很顯然，過去幾年,，市場給予了拼多多過多的未來價值,，坊間有人說，是不是黃崢故意讓股價持續(xù)下滑,，畢竟業(yè)務量沒有下滑,，也沒有遇到所謂宏觀壓力，但是陸玖財經(jīng)認為這個說法有點無稽之談,。
為什么這么說,？資本過去幾年，為拼多多買的單,，就是高速增長的單,，一旦增速放緩，甚至見頂,，就是拼刺刀的時候,，拼多多業(yè)務量雖然大，但是客單價低,，掙不到錢,。2022年市場不會再給燒錢的巨頭機會，因為市場不再相信平臺型企業(yè)可以燒出來了,。
幾乎所有人都在一夜之間明白了,，這些電商平臺都像馬化騰所說的一樣，可有可無,，曾經(jīng)的阿里和京東已經(jīng)就是電商的全部,，拼多多還不是半路殺出？這就是印證了這一點,，平臺就是菜市場,，隨時可換。
既然如此,，為何陸玖財經(jīng)還是判斷騰訊不會出售拼多多的股份呢,？
首先，京東被減持之后,，騰訊手里肯定要有一個電商牌,，減持京東，就相當于給拼多多吃了一顆定心丸。
經(jīng)濟下行之后,，拼多多這種低價套路的電商,，交易頻次會越來越高，大家都沒錢了,，也就不談什么品質了,，京東給微信支付帶來的交易頻次，與拼多多帶來的交易頻次,，后者可能要遠大于前者,。
也就是說，拼多多,，未來大概率會是一家交易頻次很高,，但是客單價低，利潤很薄的電商平臺,，這對于它自身來說不美麗,。但是對于騰訊來說，卻有很大的價值,，畢竟拼多多與微信平臺之間的流量往來還是很多的,，畢竟人家拼多多還是玩社交電商的。
其次,，拼多多的流量饑渴度非常高,，在電商三巨頭中，拼多多目前在推廣和補貼上的投入占比都更高,。2021年前三個季度,，阿里、京東和拼多多的營銷費用率分別為14%,、3.76%和50.1%,，也就是說拼多多用戶的相對忠誠度要差不少，在抖音上鋪天蓋地的9.9買iPhone和五菱MINI的廣告就可以管中窺豹,。
相比而言,，京東的流量饑渴度就會差一些，用戶復購率會優(yōu)于拼多多,。
微信能夠給的最大優(yōu)勢是什么,？就是流量，從這個角度來看,，拼多多比京東更需要騰訊,。
第三，人人吐槽拼多多的用戶都在下沉市場,，產(chǎn)生不了利潤,，這恰恰也是拼多多的核心資產(chǎn),，整體用戶數(shù)量超越阿里,，還坐擁中國錢最難掙的四億用戶,，Web 3.0進一步拉近人們的距離,，下沉市場的爆發(fā)力，怎么能少了拼多多,？
綜上所述，騰訊短期內(nèi),，在傳統(tǒng)電商領域,，還需要有存在感，畢竟在戰(zhàn)略層面,，騰訊只有一個真正的競爭對手,，就是阿里。
剩下各位,，各有各的不幸
中國最龐大的互聯(lián)網(wǎng)投資機構,，騰訊調(diào)倉的一舉一動，都聚集了業(yè)內(nèi)人士的注視,。
滴滴,、貝殼、快手……這些資產(chǎn)會不會也有減持的可能性,？
用托爾斯泰的一句話來概括一下,，幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸,。
滴滴,，去年跌掉了64%，內(nèi)在邏輯跟拼多多類似,，且本身占比就不高,，騰訊占股比例6.4%，目前的狀態(tài),，想也不要想了,，靜觀其變吧。
如果后續(xù)發(fā)展順利,，滴滴算是一個優(yōu)質資產(chǎn),，畢竟是出行行業(yè)的絕對龍頭，占據(jù)基礎服務的龍頭,，不可能是目前這個價格,。目前200億美元的市值，可謂低估中的低估,。
另外,，滴滴也有高頻交易的特性,，在微信小程序的交易量非常大。
貝殼,，去年全年跌掉了67%,。
被整個房地產(chǎn)的低迷拖累，肉眼可見的未來,，從人口結構來看,，房地產(chǎn)都不會再有任何爆發(fā)的機會，但是貝殼這一輪的下跌,，市場負面情緒過重,，未來整個行業(yè)形勢趨于平穩(wěn)之后，貝殼的業(yè)務還是會趨于平穩(wěn),。
畢竟,，從業(yè)務的角度來看，目前在住這一塊,，沒有企業(yè)可以對貝殼造成影響,，是絕對的行業(yè)龍頭。
但是,，貝殼與騰訊的生態(tài)聯(lián)系,，相對較弱，價格穩(wěn)定之后,，被拋售的可能性,，相對較大，如果騰訊不拋售貝殼,，只能說明,，騰訊在衣食住行這些基礎行業(yè)，都想穩(wěn)定一個占位,。除此之外,，別無理由。
快手,，截至2021年港股最后一個交易日收盤,，比上市首日開盤價跌掉了79%。
市場永遠愿意給未來價值買單,，快手過去幾年一直想破圈,，尋找自我突破，但是屢屢受挫,，就像美國當年的AT&T,，或者現(xiàn)在的愛奇藝，尋求突破不成功之后,，就會被市場無情地宣泄負面情緒,，股價一瀉千里,。但是，畢竟快手有著一個強大的對標產(chǎn)品,，抖音,。后者所在的字節(jié)跳動，很可能是騰訊未來最強大的敵人,。
快手,，上個季度的內(nèi)部人事調(diào)整，以及一系列的對外態(tài)度,，都在表明,，這家企業(yè)正在尋求內(nèi)部突破。了解這家企業(yè)的人都知道,，快手的生態(tài)圈是相對封閉的,。不玩快手的人,，甚至都不知道有哪些網(wǎng)紅,，老鐵們的內(nèi)部循環(huán)，也就是社群屬性,，也是快手在局部少有的優(yōu)先于對手的競爭優(yōu)勢,。
對于騰訊來說，在自己做出趕超抖音的短視頻產(chǎn)品之前,，快手的價值就會一直存在,，且快手在下沉市場的占有率，也是騰訊需要的,。
但是,，陸玖財經(jīng)判斷，騰訊接下來一年,，會在下一代互聯(lián)網(wǎng),，也就是Web 3.0相關的領域，加大投資：內(nèi)容制作公司,，硬件支持公司,，都將會是主要的投資領域，尤其是硬件支持公司,，騰訊上周被曝出收購黑鯊手機,，就是一個很明顯的案例。
巨頭,，終歸要引領未來,，并最終創(chuàng)造真正的價值。
當然,，一窩蜂地去投資硬科技,，騰訊還是阿里,，抑或是高瓴和紅杉，到底誰才有真正的魄力,，去為投資周期超長的硬科技買單呢,？真?zhèn)斡部萍嫉降兹绾闻袛嗄兀?/p>
這里面，少不了掛羊頭賣狗肉的玩家,。
擺在騰訊面前的投資之路,，相比10年前，要難很多,。（財富中文網(wǎng)）
本內(nèi)容為作者獨立觀點,，不代表財富中文網(wǎng)立場。未經(jīng)允許不得轉載,。
撰寫或查看更多評論
請打開財富Plus APP