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在特朗普政府持續(xù)加碼貿(mào)易保護主義政策從而加劇全球經(jīng)濟憂慮之際,，標志性的COMEX（紐約商品交易所）黃金價格十天前終于突破3000美元的關(guān)鍵點位,，年內(nèi)漲幅逾13%,，而此前其2024年全年的漲幅已超27%,，創(chuàng)下14年來最大年度漲幅。毫無疑問,，黃金是當前最耀眼的資產(chǎn)之一,，但已處于歷史性高位的金價2025年是否會持續(xù)走高，可能也是最大的懸念,。

截至3月24日,，國際現(xiàn)貨黃金價格在亞市盤中窄幅震蕩,，交投于3016-3023美元區(qū)間,，較上周創(chuàng)下的3057美元歷史高點有所回落。黃金上周因中東某國宣布暫停核協(xié)議談判引發(fā)的地緣局勢緊張而一度突破3050美元,，再創(chuàng)歷史新高,，但隨后受美聯(lián)儲政策預(yù)期修正影響，短線回調(diào)至3000美元關(guān)口附近,，表明短期市場多空博弈較為激烈,。

不過，世界黃金協(xié)會發(fā)布的《2025年黃金展望》預(yù)測,，2025年金價有望創(chuàng)下近10年來的最佳年度表現(xiàn),。同時,，橋水基金創(chuàng)始人達利歐近期也通過多個場合表達了黃金迎來投資良機的觀點。綜合來看,，達利歐從四個方面看多黃金,，其中首要的是是債務(wù)危機與貨幣貶值風(fēng)險對黃金的支撐，他指出當前美國及許多主要經(jīng)濟體的債務(wù)水平已達到“前所未有的程度”,，而這種債務(wù)水平是不可持續(xù)的,，預(yù)計未來可能會出現(xiàn)債務(wù)貨幣化問題，導(dǎo)致貨幣價值大幅貶值,，而黃金作為一種“硬通貨”,，不會因貨幣貶值而受損，甚至能夠從中獲益,。

其次,，達利歐強調(diào)黃金與典型投資組合中的股票和債券等資產(chǎn)通常存在顯著的負相關(guān)性，在重大危機期間,，資金通常會流入黃金,，導(dǎo)致黃金價格飆升。同時,，他認為全球經(jīng)濟面臨諸多不確定性,，包括地緣政治緊張局勢以及新的貨幣政策等，這些不確定性增加了市場的波動性,，而黃金作為避險資產(chǎn)能提供一定的保護,。另外，他指出一些國家可以通過貨幣貶值（即通脹）來緩解債務(wù)壓力,，黃金作為無債務(wù)支持的貨幣形式也能對沖這種風(fēng)險,。

盡管黃金價格已處于高位，但在今年3月的一次采訪中,，他仍然建議投資者將10%至15%的資產(chǎn)配置于黃金以優(yōu)化投資組合,。“最純粹的財富存儲方式是什么,？黃金,。黃金有幾個獨特的優(yōu)勢：它可以在國家之間自由流動；各國央行將其作為儲備資產(chǎn),；它比比特幣更難監(jiān)管,，可以更‘私密’地持有；政府無法輕易地對黃金征稅,，但比特幣則不同——政府知道比特幣的交易路徑,，很容易對其進行監(jiān)管和征稅。”達利歐說,，并透露他持有一些比特幣,，但遠不及黃金的持有規(guī)模。

而達利歐沒有過多著墨但同樣值得關(guān)注的一點是,，2024年全球央行購金量連續(xù)第三年突破1000噸,，尤為突出的是連續(xù)增持黃金儲備的中國央行，其1月雖放緩但仍保持凈買入,。同時,，黃金ETF需求自2024年下半年以來顯著回升，且呈現(xiàn)出亞洲和西方投資者共同推動資金流入的趨勢,。除了對沖美元的信用風(fēng)險,，另外一個推動全球央行和投資者增持黃金的因素是，俄羅斯的美元和歐元外匯儲備被凍結(jié),，凸顯了美元資產(chǎn)的不安全性,。市場人士分析稱，該趨勢在2025年有望延續(xù),，黃金作為“去美元化”工具的屬性進一步強化,。

另外，當美元走弱,，黃金價格往往會上漲,，因為黃金以美元計價，美元貶值會使得黃金的相對價值上升,，美元與黃金之間“此消彼長”的關(guān)系也仍是市場關(guān)注的焦點,。雖然目前的市場預(yù)期顯示美聯(lián)儲5月降息的概率不足20%，但對其年內(nèi)兩至三次降息的預(yù)期仍未完全消退,。從最近的數(shù)據(jù)來看,，本周將公布的美國2月核心PCE物價指數(shù)若低于預(yù)期，可能令市場對美聯(lián)儲寬松的預(yù)期重燃,，壓制美元并提振黃金,。

同時，特朗普關(guān)稅政策的不確定性（如對黃金加征關(guān)稅的潛在風(fēng)險）也加劇了黃金市場的波動,。從1月下旬到2月上旬,，市場傳聞特朗普將對黃金進口加征關(guān)稅，引發(fā)大量黃金現(xiàn)貨從倫敦運往紐約,，當時部分華爾街投資機構(gòu)就認為黃金價格將很快突破每盎司3000美元,。反過來看,，若特朗普關(guān)稅政策最終落地不及預(yù)期,，避險情緒退潮也可能導(dǎo)致資金流出黃金市場，令金價在3000元關(guān)口附近纏斗更長的時間。

不過,，政策與情緒面的擾動對當前的黃金市場而言似乎都是短期的,，長期來看，央行購金,、地緣風(fēng)險及美元信用弱化等因素仍將為其配置價值帶來較多的支撐,。當然，投資者選擇黃金作為資產(chǎn)組合“壓艙石”的同時也需避免追漲殺跌,，畢竟“最好的時代”往往伴隨著最大的不確定性,。

而關(guān)于不確定性，“股神”巴菲特也透露了一些不容忽視的信號,。盡管巴菲特早在2013年的一次專訪中就直截了當?shù)卣f“即使是跌到每盎司800美元,，我也不會買黃金”，且他此后多次在股東大會上表示“遠離黃金”,，但伯克希爾哈撒韋近期發(fā)布的財報顯示其手握史無前例的3342億美元現(xiàn)金儲備——持有如此多的流動性,，足以表明市場的不確定性在巴菲特心中也已經(jīng)達到史無前例的程度。（財富中文網(wǎng)）